El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dice que la reciente caída de Bitcoin se percibe de manera muy diferente en los círculos institucionales que en las redes sociales criptográficas. En una entrevista con Scott Melker el 2 de marzo, Hougan dijo que muchos asignadores profesionales que se perdieron la primera ronda de adopción de ETF ahora ven los precios más bajos como una revelación en lugar de una señal de advertencia.
La caída de Bitcoin ha provocado una avalancha entre los compradores institucionales
El ejemplo más destacado fue un cliente potencial que, según Hougan, negoció con Bitwise durante unos dos años antes de comprometerse finalmente con 11 millones de dólares. Para Hougang, esta fue menos una historia de convicción repentina y más sobre cómo se mueven realmente las instituciones. “El cliente Bitwise promedio se reúne ocho veces antes de distribuir fondos, lo cual es brutal. Pero se reúnen trimestralmente. El auge de los ETF comenzó aproximadamente dos años después. Así que ahora se están preparando para distribuir”.
Este retraso, argumentó, se confunde con fluctuaciones, aunque a menudo es sólo un proceso institucional. “No les sorprende la volatilidad de la criptomoneda”, dijo Hougan. “Vaya, las criptomonedas son volátiles, ¿verdad? Estaban esperando un punto de entrada”. Destacó que los ETF al contado registraron entradas netas durante semanas de fuertes caídas, lo que tomó como evidencia de que las instituciones siguen siendo un “comprador marginal” y probablemente seguirán ingresando al mercado.
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Hougan hizo una distinción entre el sentimiento en torno a las criptomonedas y cómo los administradores de activos, los RIA y las instituciones más grandes crean el activo. El comercio minorista se ha convertido en un mercado totalmente bajista, dijo, señalando que el índice de miedo y codicia de las criptomonedas ha caído a 5. Pero las instituciones operan en horarios diferentes. “Estas personas están haciendo asignaciones para los próximos cinco o diez años”, dijo. “Incluso si hablas con la persona más bajista y desesperada en cripto Twitter y le preguntas dónde estará Bitcoin dentro de 10 años, será bastante optimista”.
Esto ayuda a explicar por qué la caída de los precios no necesariamente frena la adopción. En muchos casos, dijo Hougan, los asesores primero compran bitcoins en persona, los conservan durante aproximadamente un año y luego comienzan a distribuirlos a un pequeño grupo de clientes antes de ampliarlos. “Por lo general, toman a sus primeros 10 clientes que les han estado preguntando constantemente sobre las criptomonedas durante los últimos 10 años y distribuyen fondos en su nombre”, dijo. “El gran partido llega cuando su número pasa de 10 a 100”.
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Los canales de venta también se están abriendo más. Hougan dijo que a partir del cuarto trimestre, tres de las cuatro redes bancarias más grandes ahora pueden discutir activamente sobre Bitcoin con los clientes, y se espera que una cuarta lo siga. Sin embargo, estima que aproximadamente entre el 20% y el 25% de los administradores de activos permanecen cerrados a la exposición a las criptomonedas, destacando que el acceso institucional aún se está implementando en lugar de estar completamente saturado.
Es por eso que el mercado puede estar subestimando lo que vendrá después, dijo Hugan. “Creo que, en última instancia, los ETF de Bitcoin tendrán un billón de dólares en activos en algún momento”, dijo. “No se van a ir de aquí. Sólo lleva tiempo”.
También enfatizó que este ciclo es diferente a recesiones anteriores. “En mercados bajistas anteriores, en FTX, el mercado bajista parecía significativo”, dijo Hougan. “Este invierno no es así. La mayoría de la gente ve esto como un punto de entrada atractivo. No ven muerte ni desesperación. Ven que el mundo se vuelve cada vez más digital, ven preocupaciones crecientes sobre la moneda fiduciaria, ven un ciclo de cuatro años que naturalmente significará que tenemos un retroceso”.
Si esta visión es correcta, entonces la crisis actual puede importar menos como prueba de convicción y más como punto de transición: de minoristas que se mueven rápidamente a fondos de capital más lentos y profundos que aún se encuentran en las primeras etapas del proceso de asignación.
En el momento de esta publicación, BTC cotizaba a 66.360 dólares.
Bitcoin debería cerrar por encima de la EMA de 200 semanas, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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