El repunte del Bitcoin en las últimas cuatro semanas se topa con un mercado de derivados que todavía parece débil. Los analistas que rastrean la base de financiación y futuros de Binance dicen que los operadores continúan en corto incluso cuando BTC sube, creando lo que Darkfost, colaborador de CryptoQuant, describió a través de X como una “fase de incredulidad” en lugar de un reinicio alcista puro.
Esta divergencia es significativa porque sugiere que el repunte va en contra de un escepticismo persistente y no de creencias generales. En el caso de las criptomonedas, esta situación puede ser en ambos sentidos: puede indicar una estructura de mercado frágil, pero también puede actuar como combustible si una posición bajista se ve obligada a debilitarse.
Darkfast señaló la evolución acumulada de 30 días de las tasas de financiación de Binance como una clara señal de que el mercado aún no está sincronizado con el precio. “Hemos escuchado mucho sobre las tasas de financiación últimamente, ya que siguen siendo negativas incluso cuando Bitcoin continúa aumentando”, escribió.
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“Este gráfico ofrece una perspectiva diferente a la que se ve normalmente. Muestra la evolución acumulada de 30 días de las tasas de financiación en Binance, lo que facilita identificar claramente cuándo la financiación ha entrado en una tendencia negativa sostenida”.
Tasa de financiación de Bitcoin Cantidad a 30 días | Fuente: X @Darkfost_Coc
Su comparación fue con finales de 2022, cuando Bitcoin comenzó a salir del mercado bajista. En ese momento, las tasas de financiación de Binance continuaron cayendo y alcanzaron solo el -7% en un acumulado de 30 días. Hoy, el mismo indicador está en -4,5%, lo que, según él, muestra cuán agresivamente los comerciantes han seguido apostando contra el movimiento en los últimos meses.
El argumento de Darkfost no es simplemente que la financiación es negativa, sino que la persistencia de esta negatividad refleja que el mercado todavía está intentando debilitar el poder de los precios. “Cada vez que se formó un consenso tan fuerte, ayudó a crear un fondo e impulsó el repunte que comenzó a desarrollarse”, dijo. “Como mencioné hace unos días, el mercado ha entrado en una fase de incredulidad en la que los operadores todavía prefieren luchar contra la tendencia en lugar de seguirla”.
El mercado de derivados de Bitcoin está en modo de precaución
El analista on-chain Axel Adler Jr. abordó la misma situación desde una perspectiva más defensiva. En su nota de mercado del 23 de abril, argumentó que la estructura de derivados de Bitcoin está “perdiendo rápidamente su estructura alcista” a medida que la prima de los futuros a corto plazo sobre los contratos al contado prácticamente desaparece. El SMA de referencia de 7 días cayó del +0,465% al +0,054% en sólo cuatro días, mientras que la tasa de financiación del 7DMA se mantuvo negativa en el -0,00945%.
Tasa de financiación de Bitcoin 7DMA | Fuente: Axel Adler Jr.
Según Adler, la idea es simple: el mercado ya no está dispuesto a pagar por un apalancamiento largo. “La SMA 7D subyacente se ha ajustado drásticamente y está cerca de cero, lo que demuestra que la prima de futuros sobre el spot prácticamente ha desaparecido”, escribió.
Bases de futuros de Bitcoin 7D SMA | Fuente: Axel Adler Jr.
“Esto no es sólo un enfriamiento localizado, es una desaparición casi completa de la prima de futuros en relación con el spot. Mientras tanto, el SMA 30D se mantiene notablemente más alto, alrededor del +0,41%, lo que significa que la estructura de los derivados a corto plazo se ha deteriorado mucho más rápido que la norma a medio plazo”.
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Hizo un comentario similar sobre la financiación. “Lo importante no es sólo la lectura negativa en sí, sino también su persistencia”, dijo Adler. “Esto no es un pico puntual ni una anomalía de pánico de una hora. Se trata de una acumulación sostenida de una posición bajista mientras el mercado continúa pagando por la posición corta”.
Juntos, dos analistas ven los mismos datos desde perspectivas ligeramente diferentes. Darkfast ve la desconfianza como una condición potencialmente constructiva para un repunte en curso, especialmente si el consenso continúa desviándose mucho del precio. Adler cree que el mercado perderá su prima alcista y adoptará una actitud más cautelosa si la base y la financiación no se recuperan.
En el momento de esta publicación, BTC se cotizaba a 77.836 dólares.
Bitcoin necesita un cierre semanal por encima del nivel de Fibonacci de 1,0, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com.
