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Durante el año pasado, Greggs (LSE: GRG) ha tenido un desempeño pobre en el mercado de valores. El precio de las acciones de Greggs ha caído un 23% en sólo 12 meses.
Ha caído un 51% desde finales de 2021. Pero compro la acción porque creo que está infravalorada y podría recuperarse con fuerza en los próximos años.
De hecho, creo que su valor podría duplicarse en los próximos cinco años.
Por qué cayó Greggs
Antes de entrar en el fundamento de mi optimismo, ¿qué salió mal en Greggs?
Entender que esto es importante. Creo que para que el precio de las acciones de Greggs aumente significativamente, la compañía necesitará demostrar un progreso significativo en algunos o todos los temas que afectan a la ciudad.
La empresa emplea a unas 33.000 personas, por lo que el aumento de los costes salariales y del seguro nacional supone un desafío para los resultados de la empresa.
Un error de cálculo de su gama de productos provocó una advertencia de beneficios en el verano. Esto ha socavado la credibilidad de la dirección y también ha planteado dudas sobre la relevancia de la oferta de productos de Greggs para los clientes. Estas preocupaciones se ven agravadas por el uso cada vez mayor de medicamentos para bajar de peso.
Esto se suma a preocupaciones más amplias sobre si Greggs está comenzando a alcanzar los límites de su potencial de crecimiento. Con miles de tiendas ya existentes, el crecimiento de las ventas está impulsado por la apertura de nuevas tiendas en lugar de por la mejora de las ventas en las mismas tiendas.
Pero todavía quedará mucho espacio para nuevas tiendas antes de que Greggs alcance el punto de saturación en el mercado del Reino Unido.
Todavía veo muchas cosas interesantes aquí.
Sin embargo, aunque creo que algunos de estos riesgos son graves, creo que el panorama general sigue siendo positivo.
Greggs ha demostrado su modelo de negocio durante décadas.
La empresa disfruta de importantes economías de escala y reconocimiento de marca nacional.
La buena relación calidad-precio nunca pasa de moda, incluso cuando la economía está en crisis y los consumidores se vuelven más sensibles a los precios. Por eso creo que el negocio tiene un potencial continuo de éxito.
El crecimiento puede mejorar la eficiencia y ayudar a aumentar los ingresos. Mientras tanto, la propuesta de valor de Greggs y su probada destreza en marketing podrían impulsar el crecimiento de las ventas como lo ha hecho en el pasado.
El complejo comercial existente también ofrece importantes oportunidades de crecimiento.
Históricamente, Greggs se ha considerado un destino para el almuerzo y el desayuno, pero creo que ampliar la oferta nocturna ofreciendo a la gente opciones convenientes para cenar podría ser una gran victoria en los próximos años.
¿Podría dispararse el precio a partir de aquí?
Greggs cotiza actualmente a una relación precio/beneficio (P/E) de 12.
Si logra volver a un modo de crecimiento fuerte, creo que podría justificar un PER elevado. Esto podría significar que el precio de las acciones de Greggs es un 50% o más más alto de lo que es hoy.
Pero si las ganancias por acción también aumentan lo suficiente, esa relación P/E podría significar que el precio de la acción efectivamente se duplica con respecto a los niveles actuales.
Las ventas en las tiendas están creciendo ahora, aunque de forma bastante modesta. Abrir nuevas tiendas ayudará. Oportunidades como la ampliación del negocio nocturno también podrían aumentar los ingresos. Además, la eficiencia de costos, como centralizar más producción, puede ayudar a mejorar la rentabilidad.
Dados los riesgos que mencioné anteriormente, el precio de las acciones de Greggs podría incluso caer.
Pero si la empresa ejecuta bien sus planes, veo buenas razones para duplicar su tamaño en los próximos años. Al mismo tiempo, su rendimiento es del 4,2%.
