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El precio de las acciones de WPP (LSE:WPP) se ha convertido en lo que los inversores llaman un “cuchillo que cae”. A principios de 2025, ya había caído un 30% desde principios de 2022. Los inversores que pensaban que era seguro invertir a 827 peniques se vieron recompensados con una caída adicional del 35% hasta abril.
Por supuesto, ese era el mínimo a 500p, ¿verdad? Equivocado. Luego, desde abril hasta principios de octubre, ¡perdió otro 30%!
Los inversores que compraron las acciones a principios de este mes pueden haber pensado que finalmente habían tocado fondo en sólo 370 peniques. Pero hoy (30 de octubre) el precio de las acciones de WPP cayó otro 16,4% hasta sólo 301 peniques.
A modo de contexto, la capitalización de mercado del grupo publicitario en 2017 fue de £24 mil millones de libras esterlinas. Ahora vale sólo £3.300 millones, lo que pronto podría verlo relegado al FTSE 250. Ha estado en el FTSE 100 desde 1998.
Otra advertencia de ganancias
WPP era el grupo publicitario más grande del mundo. Sus agencias tienen una larga trayectoria de trabajo con algunas de las marcas más reconocidas del mundo, incluidas Coca-Cola y Dove (Unilever). Estas relaciones duraderas con los clientes son sin duda una ventaja clave.
Sin embargo, los ingresos y beneficios de la empresa se han visto sometidos a una enorme presión en los últimos años. Algunos clientes se están marchando y la IA está revolucionando partes del mundo publicitario que antes eran rentables (como la creatividad).
La nueva directora ejecutiva Cindy Rose llegó de Microsoft en septiembre para estabilizar el barco y volver a encarrilar las cosas. Desafortunadamente, su primer mensaje a los inversores hoy no fue muy bueno. Los ingresos del tercer trimestre de WPP cayeron un 8,4 % hasta £3,260 millones de libras y los ingresos comparables (LFL) cayeron un 3,5 %.
Los ingresos menos los costos remanentes (una métrica clave) disminuyeron un 11,1% (o un 5,9% en ventas comparables). Los ingresos en lo que va del año, de £9,900 millones de libras esterlinas, disminuyeron un 8%.
WPP espera que los ingresos para todo el año caigan entre un 5,5% y un 6% (anteriormente entre un 3% y un 5%). El beneficio operativo global será de alrededor del 13% (ligeramente por debajo del rango previsto anteriormente).
Estos son números obviamente alarmantes y, para ser justos, Rose no se anduvo con rodeos al llamarlos “inaceptables”. Pero dijo que el equipo está tomando medidas para abordar el problema. “Tenemos una base sólida y los ingredientes necesarios para tener éxito”. añadió.
¿Existencias de facturación?
A continuación se muestra otro extracto (más largo) del informe comercial del tercer trimestre que pensé que valía la pena mencionar.
Para ofrecer un rendimiento mejorado, posicionaremos nuestra oferta como más simple, más integrada, impulsada por datos e inteligencia artificial, con un precio razonable y diseñada para brindar crecimiento y resultados comerciales a nuestros clientes. Mejoraremos significativamente nuestras operaciones, fortaleceremos nuestra salida al mercado, simplificaremos enormemente nuestra organización interna y construiremos una cultura de equipo de alto rendimiento.
Este lenguaje de “simplificar drásticamente” las cosas y construir una “cultura de equipo de alto rendimiento” me recuerda un poco a Rolls-Royce cuando el director ejecutivo, Tufan Erginbilgic, asumió el cargo durante una crisis. Llamó al grupo de ingeniería una “plataforma en llamas” y dijo que la cultura debe cambiar radicalmente.
¡Y todos sabemos lo que pasó con las acciones de Rolls-Royce después de eso!
¿Podría el WPP convertirse en otro Rolls-Royce? No estoy convencido. Lo primero que hizo Erginbilgic inmediatamente fue renegociar con éxito los contratos para mejorar la rentabilidad (lo que demuestra su poder de fijación de precios).
Sin embargo, si observamos el texto anterior, fijar precios más “eficientes” en la era de la IA suena como otra cosa. Hay demasiada incertidumbre para invertir. Buscaré oportunidades en otros lugares.
