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Cuando compré mis acciones favoritas del FTSE 250 hace un par de años, ni siquiera estaban en el índice. Es ahora.
El especialista en soluciones de infraestructura Costain Group (LSE: COST) regresó al FTSE 250 el 2 de marzo después de una ausencia de 20 años. Esto marca un cambio notable para un negocio que ha sufrido muchos reveses. Afortunadamente, entré relativamente temprano y compré acciones en noviembre de 2023. ¿Es demasiado tarde para unirme?
Costain se vio envuelto en la crisis de subcontratación que hundió a Carillion en 2018. La pandemia ha empeorado la situación. Las acciones cayeron más del 80% en 2020 cuando los proyectos se estancaron y las ganancias se evaporaron. La dolorosa pérdida de 90 millones de libras esterlinas en dos importantes proyectos de carreteras completó la debacle.
Las acciones del Grupo Costain se apagan
Después de eso, una cosa me llamó la atención. Costain tenía un montón de dinero, aproximadamente igual a su valor de mercado. Parecía tanto una red de seguridad como un trampolín. La recuperación fue extraordinaria. El precio de las acciones ha subido un 345% en tres años y casi un 95% en 12 meses.
La capitalización de mercado ronda ahora los 531 millones de libras esterlinas, por lo que sigue siendo una empresa relativamente pequeña. Esto potencialmente deja espacio para el crecimiento si continúa el impulso.
El repunte ha cobrado un nuevo impulso tras los impresionantes resultados de 2025 de ayer (10 de marzo), con las acciones subiendo casi un 18%. Costain ha logrado otro año de sólidos avances financieros en proyectos de agua, defensa, energía y transporte. La cartera de pedidos a plazo aumentó un 30% hasta un récord de £7 mil millones de libras. Esto supone alrededor de siete veces los ingresos anuales de 1.050 millones de libras esterlinas, lo que proporciona una visibilidad inusualmente alta.
El beneficio operativo ajustado aumentó un 9,3% hasta los 47,1 millones de libras esterlinas y el margen se amplió hasta el 4,5%. La fuerte generación de efectivo fortaleció el balance y permitió a la administración aumentar la rentabilidad para los accionistas.
El grupo confirmó una recompra de acciones por valor de £20 millones y aumentó su dividendo total a 4,2 peniques para el año. Se trata de un aumento del 75% con respecto al pago de 2,4 peniques en 2024 (ayudado por la eliminación de las restricciones a los fondos de pensiones). La compañía ahora planea adoptar una cobertura de dividendos de tres veces las ganancias ajustadas para mantener el pago sostenible mientras el negocio se expande. La rentabilidad por dividendo residual es de aproximadamente el 2,11% y los analistas esperan que aumente a casi el 2,5% en 2026.
La valoración todavía parece razonable
A pesar del fuerte crecimiento, las valoraciones todavía parecen modestas. La acción cotiza a una relación P/E de 13,8. La gerencia cree que la productividad podría mejorar nuevamente más adelante en la década a medida que los clientes aumenten la inversión en infraestructura de redes de transporte, agua y energía. Los márgenes operativos deberían eventualmente superar el 5%.
Celebrar contratos de infraestructura siempre conlleva riesgos. Fijar precios para proyectos complejos es difícil y los errores pueden resultar costosos. Costain aprendió esto de la manera más difícil. La economía del Reino Unido está pasando apuros y las finanzas públicas siguen al límite, lo que amenaza con un nuevo gasto en infraestructura. Los ingresos siempre tendrán altibajos dependiendo de cuándo se adjudiquen y completen los proyectos.
A pesar de ello, la cartera de pedidos es alentadora. El impulso está claramente detrás del negocio. Hace un año pensé que el repunte podría enfriarse, pero las acciones han comenzado a subir. La valoración todavía parece razonable y el alcance del trabajo es enorme. Creo que todavía vale la pena considerar a Costain. Ahora estoy esperando la próxima gran historia de recuperación.
