Arthur Hayes está haciendo una apuesta convincente por Hyperliquid, argumentando en un nuevo ensayo que HYPE podría aumentar a 150 dólares en agosto de 2026, incluso si el contexto más amplio de las criptomonedas sigue siendo débil. Su caso se basa en un esquema familiar de intercambio de tokens, pero actualizado para un mercado donde los delincuentes descentralizados, en lugar de las plataformas centralizadas, están capturando cada vez más el flujo comercial más valioso.
Por qué Hayes cree que el hiperfluido podría costar 150 dólares
Hayes considera que Hyperliquid es un activo destacado en un mercado lento o lateral porque los intercambios pueden seguir cobrando tarifas independientemente de si los precios suben. Esto es aún más significativo para Hyperliquid, dijo, ya que el 97% de los ingresos del protocolo se utilizan para recomprar HYPE del mercado. “Hyperliquid, el DEX criminal dominante, es el mayor proyecto generador de ingresos que no es una moneda estable”, escribió. “Ningún otro proyecto de criptomonedas devuelve tanto dinero a los poseedores de tokens como Hyperliquid”.
Su objetivo sugiere un movimiento de aproximadamente 5 veces desde alrededor de $ 30 en el momento de escribir este artículo. Para lograr esto, Hayes dice que Hyperliquid necesitará aumentar los ingresos anuales de 30 días a $ 1.4 mil millones, un nivel que, según dijo, la plataforma alcanzó anteriormente en agosto pasado. Su modelo también sugiere que el mercado moverá la valoración del token de alrededor de 12 veces las ganancias a alrededor de 25,2 veces, lo que todavía está por debajo o cerca del rango que cita para los principales nombres de intercambio tradicionales.
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Gran parte de la tesis es que el crecimiento de Hyperliquid no requiere una expansión general de la actividad de criptoderivados. Solo necesita seguir recibiendo participación de los intercambios centralizados. Hayes sostiene que un aumento de 3,97 puntos porcentuales en la cuota de mercado sería suficiente para que Hyperliquid volviera a alcanzar los 1.400 millones de dólares de ingresos anuales.
Él cree que la fuerza impulsora para la siguiente fase es HIP-3, el sistema de cotización de bonos perpetuos sin permiso de Hyperliquid. Los usuarios que apuestan 500.000 HYPE pueden activar mercados utilizando el motor de emparejamiento y margen de la plataforma, y Hayes señala la popularidad inicial de la plata, el oro, el Nasdaq 100 y el S&P 500. “En sólo cuatro meses, los volúmenes de HIP-3 representan alrededor del 10% de los ingresos totales de Hyperliquid”, escribió. “Las cotizaciones no autorizadas siempre han sido el santo grial de los DEX, y el rápido crecimiento de los volúmenes de operaciones demuestra que aquí es donde Hyperliquid se diferenciará del resto”.
Es por eso que su modelo proyecta que los ingresos de HIP-3 crecerán un 160% en seis meses. También señala el HIP-4, que según él abriría mercados de predicción sin permiso, como un posible motor de crecimiento no incluido en el caso base. La competencia es la principal objeción que Hayes intenta neutralizar. Sostiene que los volúmenes totales de DEX criminales pueden verse sesgados por transacciones falsas, recolección de puntos y otros incentivos, lo que hace que el volumen neto sea un mal indicador del uso real.
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Su métrica preferida es ADV-to-OI, o volumen diario promedio en relación con el interés abierto, ya que el interés abierto requiere que se despliegue capital real. En base a esto, dice que Hyperliquid tiene el volumen más “real” entre los cinco DEX más grandes. También dice que las instantáneas de la cartera de pedidos de los delincuentes de Bitcoin mostraron que Hyperliquid suele ser el lugar más barato para llenar el tamaño cuando se tiene en cuenta el deslizamiento.
Hayes también está dedicando tiempo al exceso de oferta de tokens, otro tema que lo volvió tácticamente bajista a fines del año pasado. Señala que el equipo distribuyó alrededor del 20% de los tokens emitidos en noviembre y diciembre, pero sólo alrededor del 1% en enero y febrero. “Luego, el equipo redujo drásticamente las distribuciones para ayudar a HYPE a recuperarse”, escribió, aunque reconoció que esa parte era especulativa.
Incluso su caso de estrés sigue siendo constructivo. Hayes dice que si el mercado solo paga 12 veces el múltiplo de ganancias y el equipo genera 9,91 millones de HYPE por mes, pero los ingresos aún se recuperan a $1,4 mil millones de dólares anualizados, el token aún valdría alrededor de $58, que es aproximadamente un 75% más que los niveles actuales.
En el momento de esta publicación, HYPE cotizaba a 33.237 dólares.
HYPE vuelve a superar la EMA de 200 días, gráfico de 1 semana | Fuente: HYPEUSDT en TradingView.com
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com.
