Las acciones de energía han tenido un desempeño marginal durante gran parte de 2025, ya que los inversores se centran en las grandes acciones de tecnología que se benefician del gasto en IA. Sin embargo, el otoño pasado comenzó un cambio silencioso y el grupo ascendió gradualmente hasta el primer puesto en las clasificaciones del sector privado que construí hace más de 20 años.
Las acciones petroleras arrojaron retornos particularmente fuertes que probablemente pondrán celosos a los inversionistas en tecnología, con ganancias basadas en gran medida en un creciente optimismo sobre el crecimiento de la producción en lugar de esperanzas de un fuerte aumento en los precios del crudo.
La eliminación de Nicolás Maduro abre para el desarrollo las 303.000 millones de reservas probadas de Venezuela. Mientras tanto, el petróleo West Texas Intermediate se cotiza a un precio bajo de 60 dólares el barril, frente a los 76 dólares del pasado mes de junio.
El reinicio del petróleo de Venezuela es potencialmente la mayor oportunidad de crecimiento de la producción desde que el fracking cambió la faz del Pérmico.
El optimismo es palpable. El ETF Energy Select SPDR (XLE) y el ETF SPDR Oil & Gas (XES) han subido un 23% y un 51% desde septiembre, respectivamente.
El repunte no muestra signos de desaceleración, con las acciones de energía alcanzando nuevos máximos y la ponderación del grupo en el índice S&P 500 significativamente menor y fuertes vientos de cola.
La energía es el sector mejor calificado en el índice S&P 500
En 2003, desarrollé mis clasificaciones industriales para administradores de fondos mutuos y fondos de cobertura. Lleva más de 20 años influyendo en las opiniones de gestores de carteras y analistas, y Limelight Alpha sigue publicándolo semanalmente.
Los últimos datos muestran que la energía es la cesta de mejor rendimiento en un modelo multifactorial que combina factores fundamentales y técnicos, incluidos los beneficios, la valoración y el impulso.
La energía es el sector de gran capitalización con mejor rendimiento en el modelo de rotación sectorial de Limelight Alpha.
Centro de atención alfa
La fortaleza del sector energético sugiere que los inversores se están entusiasmando con la idea de que las carteras se han inclinado demasiado hacia la tecnología, que representa alrededor del 35% del S&P 500, y lejos de la energía, que ahora representa sólo el 3% del índice.
En comparación, las acciones de energía representaban más del 10% del S&P 500 hace 10 años.
El crecimiento del sector está impulsado en gran medida por las acciones petroleras, especialmente por empresas de servicios energéticos como SLB (SLB) (anteriormente Schlumberger), Baker Hughes (BKR) y Halliburton (HAL).
Estas empresas están en el centro de lo que en última instancia podría ser hasta 100 mil millones de dólares en gasto en infraestructura para reactivar los campos petroleros de Venezuela.
Durante las conferencias telefónicas, los ejecutivos de las tres compañías hablaron positivamente sobre la rapidez con la que podrían ubicar activos en Venezuela si las principales compañías petroleras intensificaran sus operaciones allí.
El director ejecutivo de SLB, Olivier Le Peuch, dijo que Venezuela alguna vez fue un negocio de mil millones de dólares para su empresa, y Halliburton dijo que alguna vez generó 500 millones de dólares en ingresos anuales allí.
El potencial para acelerar el crecimiento de los ingresos y el correspondiente crecimiento de las ganancias es probablemente la razón principal del cambio y un catalizador importante de por qué los equipos y servicios energéticos se encuentran entre las industrias mejor clasificadas en nuestra clasificación industrial, junto con las empresas del mercado intermedio (ductos, terminales de almacenamiento y plantas de procesamiento) y empresas de exploración y producción como Chevron (CVX), ExxonMobil (XOM) y ConocoPhillips (COP).
Venezuela es un comodín, pero eso podría ser algo bueno
Hay muchas razones para dudar de que la Casa Blanca tenga éxito en sus planes de aprovechar las vastas reservas de Venezuela.
Hasta ahora, los comentarios públicos de ExxonMobil y ConocoPhillips han echado un jarro de agua fría a su deseo de invertir todo en gastar allí.
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El director ejecutivo de ExxonMobil, Darren Woods, dijo en enero que en las condiciones actuales “no se puede invertir” en Venezuela.
El director general de ConocoPhillips, Ryan Lance, dijo que están más centrados en recuperar los 10.000 millones de dólares que se les deben por incautaciones pasadas relacionadas con la nacionalización de la industria petrolera por parte de Venezuela bajo la bandera PSDVA durante el reinado de Hugo Chávez.
Chevron, la única de las tres empresas que tomó una participación minoritaria en las operaciones de Venezuela cuando Chávez se la ofreció, es más optimista dado que ya está produciendo petróleo allí.
Proyectos de Chevron en Venezuela: Petroboscán: 39,2% de participación en el campo Boscán. Petroindependentiente, SA: 25,2% de participación en el campo LL-652 en el lago de MaracaiboPetropiar, SA: 30% de participación en el campo Uyapari dentro de la faja del Orinoco, donde domina el petróleo pesado. Petroindependentencia, SA: 34% de participación en el proyecto Carabobo 3 en el área Carabobo de la faja del Orinoco (petróleo extrapesado). Yoran: 60% de participación en la plataforma del campo Laurent. Fuente: Chevrón
Los ejecutivos de Chevron han sugerido que pueden acelerar la producción en Venezuela en un 50% con relativa rapidez. Chevron producía alrededor de 200.000 barriles por día allí antes de que las restricciones redujeran ese volumen a más de la mitad en los últimos dos años.
Los mensajes contradictorios generan suficientes dudas como para asustar a algunos inversores. Esto no es malo porque, como hemos visto con la IA en los últimos años, los escépticos mantienen el dinero al margen, lo que puede impulsar futuros repuntes en los retrocesos para respaldar niveles como el promedio móvil de 50 días.
Cuando todo el mundo está de acuerdo y apuesta por una operación, se corre el mayor riesgo de fracasar.
Cómo deberían abordar los inversores las acciones de energía
La cesta está infraponderada en la mayoría de las carteras y me recuerda un poco al oro de hace dos años.
Los inversores interesados en poseer acciones de energía deberían centrarse en los principales ETF para una inversión de base amplia, mientras que los inversores agresivos pueden mirar empresas individuales, incluidas acciones de energía que probablemente obtengan contratos en los próximos meses.
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Personalmente, agregué Energy Services (XES) a mi cartera, así como una canasta selecta de acciones de energía, incluida Transocean (RIG), una empresa de perforación marina; Baker Hughes (BKR), gigante energético; y Core Labs (CLB), que ayuda a las empresas a maximizar la producción de petróleo y gas.
Por el momento, mi exposición a la cesta es relativamente pequeña y está en línea con el peso del S&P 500. Sin embargo, planeo agregar más posiciones en otras acciones, incluidas SLB y Halliburton, y también agregar otras acciones a mis posiciones iniciales en caso de debilidad.
Es probable que estas acciones brinden muchas oportunidades para negociar hacia niveles de soporte y, a lo largo de mi carrera, he aprendido que vale la pena crear posiciones con el tiempo para suavizar el riesgo.
Todd Campbell posee acciones de XES, SLB, HAL, CLB y RIG.
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