El S&P 500 cerró ayer con un alza del 0,46%, alcanzando un nuevo máximo histórico de 6.909,79 puntos. A lo largo del año, el índice creció un 17,48%. Como sólo queda una tranquila semana navideña hasta fin de año, es probable que los inversores lo marquen en sus hojas de cálculo como un año muy bueno.
A menos, por supuesto, que tengan un amigo que haya comprado oro a principios de 2025 o antes. El precio del oro ha aumentado un asombroso 71% desde principios de año y actualmente ronda los 4.514 dólares por onza troy. Este amigo ahora se ríe de usted, el estúpido inversor en bolsa, por desperdiciar su dinero en tonterías como Los siete magníficos.
Hay una historia muy trillada sobre por qué el oro ha subido: tuvimos un año volátil cuando los aranceles del presidente Trump perturbaron el comercio global; la actual invasión rusa de Ucrania; existen preocupaciones sobre una burbuja en las acciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial; Bitcoin no ha ido a ninguna parte este año (ha bajado un 7%); la inflación tiende a aumentar; y el oro es una inversión de refugio para inversores nerviosos que quieren protegerse contra casi todo el oro.
De hecho, según una nueva investigación realizada por Claude Erb y Campbell Harvey de la Escuela de Negocios Fuqua de la Universidad de Duke, esto es sólo parcialmente cierto. La realidad, dicen, es que la introducción de fondos cotizados en bolsa de oro en 2004, que hacen que comprar oro sea tan fácil como comprar acciones, ha llevado a un aumento continuo de los precios del oro.
“Los ETF de oro de América del Norte suman casi 200 mil millones de dólares, y los ETF no estadounidenses representan otros 175 mil millones de dólares en oro”, según un artículo de investigación publicado en octubre de 2025.
Este gráfico muestra el claro impacto en el precio del oro de la introducción de los ETF de oro. El gráfico muestra el precio “real” del oro, que descuenta la inflación de su precio:
Dicen que es probable que la reciente introducción de monedas estables de oro tokenizadas (criptomonedas respaldadas por reservas de oro y, por lo tanto, vinculadas al precio del oro, que pueden ser “forzadas” o bloqueadas en inversiones en otros activos riesgosos como los bonos) haga subir aún más el precio, dicen.
Pero no te preocupes demasiado.
En realidad, el oro no es una gran protección contra la inflación a largo plazo, argumentan Erb y Harvey. El precio del oro tiene una alta volatilidad, mientras que la inflación es un fenómeno de baja volatilidad. Los inversores en oro podrían pasar años perdiendo dinero si intentan vencer la inflación:
Y luego está el desempeño del oro en general, en dólares nominales, frente a las acciones. Este gráfico muestra los precios del oro durante los últimos 40 años. Tenga en cuenta que el oro puede experimentar caídas de precios a largo plazo durante años:
Aquí está el contrato continuo de oro de Comex en comparación con el S&P 500 durante los últimos 20 años. Está claro que no hay oro para el ganador:
Entonces, ¿ha alcanzado el oro su punto máximo? Nadie lo sabe, obviamente. Pero, curiosamente, bancos de inversión como Société Générale, Morgan Stanley y Mitsui han ampliado sus equipos de comercialización de metales preciosos este año, y otros bancos están considerando volver a la “bóveda” de reservas de oro, informa el Financial Times.
Aquí hay una instantánea de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:
Los futuros del S&P 500 se mantuvieron sin cambios esta mañana. La última sesión cerró con un alza del 0,46% para alcanzar un nuevo récord de 6.909,79. El STOXX Europe 600 sumó un 0,39% en las primeras operaciones. El índice británico FTSE 100 bajó un 0,12% en las primeras operaciones. El Nikkei 225 de Japón cayó un 0,14%. El índice CSI 300 de China subió un 0,29%. El índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 0,21%. El índice NIFTY 50 de la India cayó un 0,14%. Bitcoin valía 87 mil dólares. Únase a nosotros en la Cumbre de Innovación en el Lugar de Trabajo de Fortune del 19 al 20 de mayo de 2026 en Atlanta. La próxima era de innovación en el lugar de trabajo está a la vuelta de la esquina y el antiguo guión se está reescribiendo. En este evento exclusivo y enérgico, los líderes más innovadores del mundo se reunirán para explorar cómo la inteligencia artificial, la humanidad y la estrategia se unen para redefinir el futuro del trabajo. Regístrese ahora.
