Fuente de la imagen: The Motley Fool
En la reunión anual de accionistas de 2025 de Berkshire Hathaway, Warren Buffett explicó que pasa más tiempo mirando el balance de una empresa que su cuenta de resultados.
El inversionista multimillonario estadounidense dijo que prefiere “mirar los balances durante un período de ocho o diez años” antes de examinar los ingresos y gastos de un objetivo potencial. Su razonamiento es que es más difícil “jugar” con este aspecto de los estados financieros del grupo.
Buffett cree que adoptar este enfoque en los informes de las empresas es la mejor manera de “comprender lo que dicen y no dicen los números, lo que no pueden decir y lo que a la gerencia le gustaría que dijeran y que los auditores no quieren que digan”.
Durante el periodo navideño estuve revisando algunas de mis inversiones. En particular, eché un vistazo más de cerca a BP (LSE:BP.). Y con las palabras de Buffett resonando en mis oídos, decidí echar un vistazo a los balances del gigante energético desde 2017.
Esto es lo que aprendí.
Cada vez más pequeño
Lo primero que noté fue que el grupo se estaba reduciendo. Al 31 de diciembre de 2017, el valor contable de la empresa era de 100.400 millones de dólares. Al 30 de septiembre de 2025, era de 77.600 millones de dólares. Durante este período, los activos del grupo aumentaron en aproximadamente 4 mil millones de dólares. Sin embargo, lo más importante es que sus pasivos eran casi 27 mil millones de dólares más altos.
Comparando los dos balances, la deuda neta del grupo (incluidos los arrendamientos) aumentó de 37,8 mil millones de dólares a 39,6 mil millones de dólares. Es cierto que esto es menos de los 55 mil millones de dólares reportados a fines de 2019. Pero desde el 31 de diciembre de 2022, esta cifra ha ido aumentando constantemente.
Esto no suena muy prometedor. No es de extrañar que algunos de los mayores accionistas de la empresa estén presionando a los directores del grupo para que lo consigan. Justo antes de Navidad, BP anunció que había llegado a un acuerdo para vender parte de su participación en Castrol, su negocio de lubricantes. Los 6.000 millones de dólares recaudados se utilizarán para reducir los préstamos del grupo.
Sin embargo, los informes de BP para el período 2017-2024 son un recordatorio de lo rentable que puede ser el negocio. Durante ese período, el flujo de caja operativo total fue de 216 mil millones de dólares, razón por la cual el ex director ejecutivo del grupo lo llamó “cajero automático” cuando los precios de la energía estaban a su favor.
También muestra cuán volátiles pueden ser las ganancias del grupo. Su métrica preferida es la rentabilidad del costo de reposición (RC). Eso fue 27,7 mil millones de dólares en 2022. Dos años antes, durante la pandemia, la compañía informó una pérdida de 5,7 mil millones de dólares para RC.
Lo preocupante es que mi revisión también mostró que la presión arterial se ha vuelto más hinchada. La empresa emplea ahora a 26.500 personas más que en 2017. El aumento de los costes administrativos es otra preocupación para algunos grandes accionistas.
Pensamientos finales
Entonces, ¿qué nos aporta esto? Bueno, sigo pensando que vale la pena echarle un vistazo a BP por su potencial.
Si puede volverse más eficiente, podrá aumentar sus ganancias. Sí, sus ganancias seguirán dependiendo –lo más importante– de los precios del petróleo, pero por cada dólar de ganancias, su resultado final será mayor que antes.
Y reducir la deuda reducirá los costos de endeudamiento. Esto podría liberar más efectivo para distribuirlo a los accionistas.
Creo que hay muchas otras oportunidades para quienes tienen dificultades para invertir en el sector del petróleo y el gas, pero personalmente creo que vale la pena echarle un vistazo a BP.
