Los mercados bursátiles se desplomaron en todo el mundo ayer y esta mañana, incluso cuando Nvidia, la empresa más valiosa del mundo, registró ganancias asombrosas que superaron las expectativas. Las acciones de la empresa cayeron ayer un 3,15%. Y el derramamiento de sangre continuó hoy para el popular fabricante de semiconductores, con las acciones de Nvidia cayendo otro 3% en las operaciones de media mañana.
Aún así, el S&P 500 se mantuvo prácticamente sin cambios por la tarde, pareciendo mantenerse firme a pesar de la tormenta en las acciones tecnológicas. El Promedio Industrial Dow Jones subió.
¿Por qué?
No se trata sólo de la gran cantidad de titulares negativos sobre la IA.
El contexto aquí es que las acciones de Nvidia han subido más del 31% en lo que va del año, casi el triple de la ganancia general del S&P. Entonces, muchas de estas ventas parecen como si las personas estuvieran decidiendo de manera bastante racional obtener algunas de esas ganancias mientras puedan.
Esta decisión completamente comprensible tiene un impacto desproporcionado: dado que Nvidia y algunas otras empresas tecnológicas representan el 40% del valor de todo el mercado y el 75% de sus ganancias en los últimos tres años, cuando Nvidia se muda, todos los demás también se mudan. Por lo tanto, es probable que algunos operadores vean la venta de Nvidia como una señal para vender el S&P 500 en su conjunto.
A largo plazo, Wall Street sigue siendo bastante optimista respecto de las acciones tecnológicas. JP Morgan y Wedbush publicaron notas esta mañana argumentando que la IA aún se encuentra en sus primeras etapas y que el gasto de capital en IA, gran parte del cual termina gastándose en productos Nvidia, tardará muchos años.
factor de la Reserva Federal
Sin embargo, hay una segunda dinámica que ayuda a explicar por qué Nvidia está sufriendo una paliza mientras el resto del mercado se recupera.
Hasta hace poco, el índice FedWatch CME, que mide las apuestas sobre lo que los inversores creen que hará la Reserva Federal en su próxima reunión de fijación de tipos, estaba dividido aproximadamente por igual sobre la idea de que el presidente Jerome Powell podría dejar los tipos sin cambios en diciembre. Eso sería negativo para las acciones, ya que los operadores prefieren tasas de interés más bajas y las nuevas oleadas de dinero barato que traen consigo.
Hoy en día, la perspectiva de un recorte de tipos ha aumentado al 73%, lo que significa que los inversores de repente piensan que es más probable que la Reserva Federal recorte los tipos.
No podemos decirlo con seguridad, pero una razón probable para este cambio es que ayer el gobierno de EE.UU. informó oficialmente que la tasa de desempleo del país aumentó al 4,4% desde el 4,3% en septiembre. No parece gran cosa. Pero los gobernadores y presidentes de la Fed han estado expresando preocupaciones sobre el mercado laboral durante meses, y sólo tienen una herramienta para ayudarlo: recortar las tasas de interés.
Los analistas de Pantheon Macroeconomics, Samuel Tombs y Oliver Allen, lo expresaron de esta manera: “Mantenemos nuestro pronóstico de que el FOMC flexibilizará la política nuevamente en diciembre luego del informe del mercado laboral de ayer, dadas las señales claras de que el aumento de 119.000 empleos en septiembre está por encima de la tendencia, así como un nuevo aumento en la tasa de desempleo.
“El aumento de la tasa de desempleo al 4,4% en septiembre desde el 4,3% en agosto fue más significativo. El aumento redondeado de 0,1 puntos porcentuales no alcanzó el umbral de significación estadística, pero el aumento de 0,3 puntos porcentuales en los tres meses anteriores supera ese obstáculo. Además, la tasa de desempleo no redondeada, 4,44%, estuvo a un paso del 4,5%”, dijeron Tombs y Allen en una nota a sus clientes.
