Los volátiles datos de empleo, el aumento de los precios del petróleo y la incertidumbre sobre la guerra con Irán han alimentado las expectativas de los operadores de que la Reserva Federal reanudará recortes agresivos de las tasas de interés en 2026.
Mientras tanto, la Reserva Federal cree que su postura actual de “esperar y mantener” y mantener las tasas es estable, enfrentando un ambiente interno mixto en su próxima reunión de política monetaria de este mes en medio de fuertes reacciones de los inversionistas.
Algunos altos funcionarios de la Reserva Federal dicen que la tasa anual de inflación sigue siendo demasiado alta para respaldar recortes de tasas en el corto plazo, y con un 2,9% excede el objetivo del 2% de la Reserva Federal por quinto año consecutivo.
Otros están totalmente en desacuerdo.
El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Mearan, dijo a CNBC el 6 de marzo que la persistente debilidad del mercado laboral durante los últimos seis meses –incluida una decepcionante sorpresa el 6 de marzo en las nóminas de febrero y una tasa de desempleo del 4,4% superior a lo esperado– requiere que el banco central recorte al menos cuatro recortes adicionales de 25 puntos básicos en las tasas de los fondos federales este año.
Los operadores que reaccionaron a datos económicos mixtos han planteado la posibilidad de otro recorte de tasas de la Fed de julio a junio, según la herramienta FedWatch de CME Group.
Los operadores de futuros de FedWatch también retrocedieron tras una segunda caída de 0,25 puntos básicos en diciembre.
Ben Fulton, director ejecutivo de WEBs Investments, describió la creciente tensión entre ambos lados del mandato de la Reserva Federal de garantizar el máximo empleo y precios estables de la siguiente manera:
“¡La volatilidad ha vuelto! Nada como la guerra, la amenaza de una inflación creciente y un informe sobre la pérdida de empleos va a hacer que cada economista reconsidere su posición”.
Fulton añadió que “sólo puede asumir que esto incluye a la Reserva Federal, que ahora tiene muchas razones convincentes para reanudar los recortes de tasas. Esto puede ser un pequeño resquicio de esperanza en una semana impredecible de noticias globales”.
Los débiles datos sobre el empleo generan preocupación por la estanflación
Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management, advirtió que las cifras de empleo de febrero estaban empujando a la economía estadounidense a territorio estanflacionario, informó Bloomberg.
“Un enfriamiento del mercado laboral indicará riesgos económicos crecientes, pero también dejará la puerta abierta para recortes de tasas, especialmente porque el reciente shock del precio del petróleo ha complicado las expectativas de flexibilización de la política monetaria este año”, dijo.
“El cambio estanflacionario resultante en el entorno macroeconómico es un acontecimiento no deseado para los mercados que ya experimentan vientos en contra inusualmente rápidos”, añadió Shah.
Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, dijo que las cifras de empleo más débiles de lo esperado “pueden haber puesto a la Reserva Federal entre la espada y la pared”.
“Una debilidad significativa en el mercado laboral respaldará los recortes de tasas, pero dado el riesgo de que los precios más altos del petróleo durante mucho tiempo puedan desencadenar un nuevo aumento de la inflación, la Reserva Federal puede sentirse obligada a mantenerse al margen”, dijo.
Banco de la Reserva Federal de Nueva York a través de FRED®
Miran resta importancia al aumento de los precios del petróleo
Los futuros del petróleo crudo WTI subieron más del 11% hasta superar los 90 dólares el barril el 6 de marzo, el nivel más alto desde agosto de 2022, mientras las crecientes tensiones en Medio Oriente continúan socavando el comercio energético mundial.
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Las emisiones de petróleo pueden entrar:
Publicar los datos del IPC de inmediato. Inflación subyacente indirectamente a través de fletes, aerolíneas y materias primas. Expectativas de inflación del consumidor, que son la medida de estabilidad de precios preferida por la Reserva Federal.
Miran dijo que el aumento de los precios del petróleo y los correspondientes aumentos en los costos en el surtidor relacionados con la guerra de Irán son menos preocupantes que el mercado laboral.
“La Reserva Federal no suele reaccionar de esta manera ante el aumento de los precios del petróleo. (Aumenta) la inflación general, pero tiende a ser un shock único”, dijo.
“Cuando se piensa en la inflación subyacente (que no incluye los precios de la energía), tiende a predecir mejor cómo se desarrollará la inflación en el mediano plazo que la inflación general”, añadió.
La reunión del FOMC de enero dejó los tipos estables
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 10 a 2 para mantener las tasas de interés estables entre 3,50% y 3,75% en enero después de tres recortes continuos de 25 puntos básicos en sus últimas tres reuniones de 2025.
La tasa de fondos federales determina las tasas de interés para inversionistas y consumidores en préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes, préstamos sobre el valor líquido de la vivienda y tarjetas de crédito.
Para los consumidores, los retrasos en los recortes de tasas podrían significar mayores costos de endeudamiento que se mantendrán por más tiempo de lo esperado.
Esta fue la primera pausa del FOMC desde julio de 2025.
Miran y los gobernadores de la Reserva Federal, Christopher Waller, no estuvieron de acuerdo con la votación de enero, diciendo que habrían preferido un recorte de tipos de 25 puntos básicos debido al debilitamiento del mercado laboral.
Se espera que el FOMC siga suspendiendo las tasas en su reunión del 17 y 18 de marzo.
Pero los observadores de la Reserva Federal no esperan una votación unánime.
Cómo gestiona la Reserva Federal los tipos de interés
El doble mandato de la Reserva Federal en el Congreso le exige equilibrar el pleno empleo y la estabilidad de precios.
Las tasas de interés más bajas respaldan la contratación, pero pueden contribuir a la inflación. Tasas más altas reducen los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral.
Estos dos objetivos a menudo están en conflicto, operan en marcos temporales diferentes y están influenciados por eventos globales impredecibles.
Sobre el tema: El petróleo y la inflación amenazan con recortes de tipos de interés de la Fed durante el gobierno de Warsh
Después del recorte de tasas de diciembre, Powell dijo que los recortes llevaron la política monetaria “a un amplio rango de neutralidad”.
Una tasa neutral no estimula ni limita el crecimiento económico, el marco de política monetaria preferido de la Reserva Federal.
El presidente Donald Trump ha presionado durante su segundo mandato para que la Reserva Federal reduzca drásticamente las tasas de interés al 1% o menos para reactivar el lento mercado inmobiliario y reducir los intereses de la deuda gubernamental.
Funcionarios de la Fed debaten sobre empleo, inflación y recortes de tipos
La presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, dijo que un débil informe de empleo de febrero se suma al entorno desafiante para la toma de decisiones de la Fed.
En una entrevista del 6 de marzo con CNBC, Daly no opinó sobre las tasas de interés, pero dijo que un mercado laboral debilitado, junto con una inflación aún por encima del objetivo del 2% del banco central, está complicando las decisiones futuras.
“Este informe sobre el mercado laboral me llamó la atención”, dijo. “No creo que se pueda consultar este informe, pero tampoco creo que deba extraerse más de un mes de datos a partir de él”.
El presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, Austan D. Goolsbee, calificó el informe de empleo de febrero como un “fracaso grave”.
También advirtió que no se debe interpretar demasiado los datos de un mes.
Goolsby dijo que espera que la inflación vuelva a subir al 2%, lo que permitirá a la Reserva Federal reanudar los recortes de tipos para finales de año.
Calificó los datos recientes de inflación como “alarmantemente altos”.
“Si el mercado laboral empeora y la inflación empeora al mismo tiempo, no me resulta obvio cuál debería ser la respuesta inmediata”, dijo Goolsbee en una entrevista del 6 de marzo con The New York Times.
Waller no ve ningún impacto a largo plazo de la inflación
Waller dijo a Bloomberg Television el 6 de marzo, antes de la publicación de los datos sobre empleo, que no espera que la guerra en Irán tenga un impacto duradero en la inflación.
Si bien es probable que los consumidores se sorprendan por el fuerte aumento de los precios del gas, las autoridades considerarán cualquier aumento único, dijo.
“Para nosotros que pensamos en la política futura, es poco probable que esto conduzca a una inflación sostenida”, dijo Waller, y agregó: “Esa es una de las razones por las que no estamos analizando los precios de la energía.
“Cuando miramos la medida básica, es el mejor predictor de la inflación futura”, dijo, refiriéndose a una medida de inflación que excluye la volatilidad de los precios de la energía y los alimentos.
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