El mercado de previsión es uno de los de más rápido crecimiento en el ámbito financiero. Según se informa, Polymarket recaudó 350 millones de dólares en financiación hace dos años. Hoy, la plataforma está en conversaciones para recaudar fondos por valor de 15 mil millones de dólares, informa The Information. Pero esa ganancia inesperada puede verse un poco menos dulce por el éxito del archirrival de Polymarket, Kalshi, que recientemente fue valorado en 22 mil millones de dólares.
El descuento de casi un tercio sobre el precio de Polymarket podría explicarse por la posición más fuerte de Kalshi en EE.UU., donde actualmente tiene aproximadamente el 90% del mercado, o por mayores ingresos desde que Polymarket recientemente comenzó a cobrar tarifas comerciales. Pero la razón por la que los inversores están descontando Polymarket puede residir en un factor más idiosincrásico (un token de criptomoneda que la compañía planea lanzar) que dificulta evaluar la sostenibilidad del volumen de operaciones actual de Polymarket.
La reciente divergencia en las valoraciones de los inversores de Polymarket y Kalshi es notable dado que las valoraciones de ambas empresas se han movido al mismo tiempo durante el año pasado. Polymarket y Kalshi ofrecen prácticamente el mismo producto, y si los mercados de predicción se convierten en un sector en el que el ganador se lleva la mayor parte, la carrera de caballos entre las dos nuevas empresas podría tener graves implicaciones para los inversores.
Sin embargo, una diferencia clave entre las empresas es que la rama extranjera de Polymarket se basa en blockchain, y el proyecto tiene profundas raíces en el espacio criptográfico: su ronda inicial de 2020 fue respaldada por las empresas de capital de riesgo criptográfico Polychain, ParaFi y 1Confirmation. Esto contrasta con Kalshi, que trabaja en las finanzas tradicionales y, en general, está menos arraigado en el mundo de las criptomonedas.
¿Cuánto cuesta una ficha?
Polymarket ha estado provocando la idea de emitir un token criptográfico durante años. El director de marketing de la compañía dijo en un podcast en octubre de 2025: “Habrá un token, habrá un obsequio”, refiriéndose a la práctica de los proyectos criptográficos que regalan tokens a usuarios avanzados en un esfuerzo por estimular la actividad y recompensar a los fanáticos leales. Dado que las plataformas criptográficas suelen regalar tokens en función de la actividad del usuario, los clientes suelen recurrir a trucos para exagerar su participación en la plataforma. Esta práctica se conoce como “cultivo de lanzamiento aéreo”. En algunos casos, esto puede implicar el llamado “comercio lavado”, en el que los usuarios comercian consigo mismos.
“El volumen de Polymarket se percibe como pura demanda de productos, por lo que esta estimación es engañosa debido al cultivo de lanzamiento aéreo”, dijo a Fortune Eric Chen, cofundador de Injective blockchain. “Polymarket tiene una demanda real y la pregunta honesta es qué proporción del número indicado realmente la representa”.
Según Artemis, el volumen de operaciones semanal de Polymarket ha superado los 2.000 millones de dólares durante ocho semanas consecutivas, acercándose pero en general por detrás del volumen semanal de Kalsha. Polymarket no respondió a una solicitud de comentarios.
A algunos observadores de la industria les resultará difícil separar el uso orgánico de Polymarket de los usuarios que compiten por lanzamientos aéreos hasta que la compañía lance su token.
“Nada de esto quita la innovación o el potencial a largo plazo de la plataforma, pero sí significa que el volumen y el crecimiento de usuarios deben ponerse en contexto”, dijo el director ejecutivo de Digital Wealth Partners, Max Kahn. “La pregunta clave con el tiempo será si el compromiso se mantiene fuerte una vez que desaparezcan los incentivos, ya que este es el mejor indicador de la adopción a largo plazo y la adecuación del producto al mercado”.
Sin embargo, la actividad especulativa en torno a los tokens criptográficos no necesariamente conduce a una disminución en la actividad de los usuarios. Hyperliquid alguna vez fue popular entre los agricultores de lanzamiento aéreo, pero la plataforma de derivados criptográficos se ha vuelto aún más popular desde el debut de su token HYPE. Mientras tanto, el lanzamiento del token Polymarket podría proporcionar una ganancia financiera inesperada e impulsar la valoración de la empresa a largo plazo.
“Si echamos la vista atrás, HYPE tuvo mucho (éxito) y siguió siéndolo después”, dijo el analista de investigación de Nansen, Nikolai Søndergaard. “Por lo tanto, incluso si los altos volúmenes se deben al cultivo de lanzamiento aéreo, no es motivo de preocupación si el ‘producto’ subyacente es lo suficientemente bueno como para mantener a la gente comprometida”.
