Fuente de la imagen: Getty Images
Las acciones de Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) han tenido un desempeño “fuerte” en los últimos cinco años, según ChatGPT. Sin duda, esto es cierto. Pero cuando le pregunté al programa cuánto valdría una inversión de £10,000 realizada en diciembre de 2020, cinco años después, me dio una cifra que, según decía, “puede incluir o no” el impacto de la reinversión de los dividendos recibidos.
Francamente, esta no es una respuesta muy útil porque si alguien decide depositar los dividendos en el banco o utilizarlos para comprar más acciones puede tener un impacto significativo en el valor de la cartera. Permítanme ilustrar.
Escenario 1: gastar dinero
Desde diciembre de 2020, Lloyds ha pagado un dividendo de 12,12 anuales por acción. Esto significa que una inversión de £10.000 realizada hace cinco años habría generado un pago de £3.472. Sin embargo, el pago global inicial ahora será de £27,736.
En general, esto supondría un aumento de £21.208, o 212%.
Escenario 2: reinvertir dividendos
Alternativamente, si el pago se hubiera utilizado para comprar más acciones al final de la semana por la que se pagó el dividendo, las £10 000 originales habrían aumentado a £35 733.
Esto supone un aumento de £25.733, o 257%.
Estos dos ejemplos demuestran el poder del interés compuesto. En mi opinión, esto también ilustra la debilidad del software de inteligencia artificial. Creo que no hay alternativa, al menos por ahora, a la investigación en humanos.
Entonces, ¿cree esta persona que hay argumentos convincentes para comprar acciones de Lloyds?
No es barato
Francamente, creo que las acciones del banco parecen caras, especialmente para una empresa que depende de la inestable economía del Reino Unido para casi todos sus ingresos.
La última vez que cambiaron de manos por más de £1 (ajustado por posteriores emisiones de derechos y consolidación de acciones) fue en 2008, poco antes de la crisis financiera mundial. Hoy el precio de las acciones no está lejos de este nivel.
Entonces Lloyds TSB (como se llamaba) acababa de publicar su informe anual de 2007. Esto arrojó un beneficio después de impuestos de 3.290 millones de libras esterlinas. En ese momento, sus acciones cotizaban a 8,1 veces las ganancias. Esto se compara con unos beneficios después de impuestos de 4.480 millones de libras esterlinas en 2024. Esto significa que la acción tiene una relación precio-beneficio de 15,1 veces los beneficios históricos.
Según el último estudio bancario global de McKinsey & Company, el múltiplo promedio de la industria es 8,4.
Mirando hacia el futuro
Pero los analistas pronostican un crecimiento muy impresionante durante los próximos tres años fiscales. Para 2027 pronostican ganancias de 6.820 millones de libras esterlinas y ganancias por acción de 11,3 peniques. De concretarse, esto representaría una mejora del 52% y 179% respectivamente en comparación con las cifras de 2024. Creo que será una actuación brillante.
Sin embargo, no veo que esto suceda. Recuerde, las ganancias en 2024 fueron “sólo” un 36% más altas que hace 17 años.
Gran parte de la mejora parece deberse a un aumento del margen de interés neto del 2,95% en 2024 al 3,39% en 2027. Esto se produce en el contexto de una disminución esperada de los costos de endeudamiento. Sé que Lloyds gana más con sus préstamos de lo que paga con sus depósitos, pero no creo que pueda aumentar su cartera de préstamos lo suficiente como para compensar el doble golpe de una mayor competencia y la caída de las tasas de interés.
En base a esto, creo que hay mejores oportunidades para estudiar en otros lugares.
