El precio de las acciones de BP (LSE: BP.) lleva varios años cayendo. Una costosa transición a la energía renovable, grandes recompras que estiraron los balances y una caída prolongada de los precios del petróleo han dejado a los inversores frustrados y las acciones a la deriva.
Durante gran parte del año pasado, el precio del petróleo osciló alrededor de los 55 dólares el barril, y el sentimiento hacia las principales compañías petroleras siguió siendo decididamente bajista.
Pero en apenas un par de meses el panorama ha cambiado radicalmente.
Los precios del petróleo han ido subiendo desde principios de año y hoy (2 de marzo) el precio del crudo Brent subió un 8% hasta alrededor de 80 dólares en medio de las crecientes tensiones en Oriente Medio.
Los mercados energéticos ahora están reevaluando rápidamente el riesgo de suministro, y las acciones subieron por encima de los 500 peniques en las primeras operaciones, su nivel más alto en tres años.
La pregunta para los inversores es clara: ¿se trata simplemente de otro repunte a corto plazo o del comienzo de una recuperación mucho mayor?
Un negocio que todavía genera mucho dinero
A pesar de los titulares sobre la suspensión de las recompras de acciones y 4.000 millones de dólares en cargos por deterioro (en su mayoría relacionados con activos con bajas emisiones de carbono), el rendimiento del efectivo de la empresa se mantuvo sólido.
El flujo de caja operativo fue de 24.500 millones de dólares, las ganancias por costos de recuperación subyacentes fueron de 7.500 millones de dólares y la deuda neta cayó a 22.200 millones de dólares. Incluso en un entorno petrolero débil, BP puede generar dinero real.
Los objetivos a medio plazo de la dirección exigían un precio del Brent de alrededor de 74 dólares por barril. Con el petróleo ahora a 80 dólares, las matemáticas financieras están cambiando. Los precios más altos impactan directamente los márgenes mineros y el flujo de caja libre, lo que alivia las preocupaciones sobre la cobertura de dividendos y la reducción de la deuda.
En resumen, incluso cuando el petróleo era débil, era resiliente. A 80 dólares, el potencial de flujo de caja, dividendos y tal vez crecimiento del precio de las acciones parece más probable.
Dividendos
Los dividendos siguen siendo fundamentales para el negocio de inversión. El siguiente gráfico muestra que, aunque todavía por debajo de los niveles anteriores a 2020, en los últimos cinco años los pagos han aumentado de 21,63 centavos a 32,96 centavos, una tasa de crecimiento anual compuesta de más del 11%.
Diagrama creado por el autor.
Los dividendos han consumido menos de la mitad del flujo de caja libre desde 2021 y han estado respaldados por la generación de caja real.
Esto respalda el atractivo de las acciones para los inversores orientados a los ingresos, en particular aquellos que poseen acciones a través de una ISA de Acciones y Participaciones donde los dividendos están libres de impuestos.
Tenga en cuenta que el tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada cliente y puede estar sujeto a cambios en el futuro. El contenido de este artículo se proporciona únicamente con fines informativos. No pretende ni constituye ningún tipo de asesoramiento fiscal. Los lectores son responsables de realizar su propia diligencia debida y buscar asesoramiento profesional antes de tomar cualquier decisión de inversión.
Riesgos
Sin embargo, BP enfrenta una serie de riesgos no relacionados con el precio. Estos incluyen presiones regulatorias, posibles cambios impositivos o de regalías, retrasos en proyectos, incidentes operativos y desafíos en la implementación de estrategias de asignación de capital. Incluso con un flujo de caja fuerte, estos factores pueden afectar las ganancias, la sostenibilidad de los dividendos y la confianza de los inversores, lo que pone de relieve que las acciones no son inmunes a eventos inesperados.
Estrategia y demanda
La narrativa del “cenit del petróleo” se está desvaneciendo gradualmente. Los mercados han estado proyectando que la demanda global alcanzará su punto máximo en 2030, dando forma a las valoraciones y alimentando un giro agresivo hacia la energía renovable. Pero la demanda sigue siendo resistente: los centros de datos impulsados por inteligencia artificial, el crecimiento en los mercados emergentes y el lento despliegue de la energía nuclear significan que los hidrocarburos seguirán siendo un foco de atención.
Prueba de ello es el reinicio de la estrategia de BP. La compañía está enfocada en el crecimiento de la producción, agregando 150.000 barriles por día a través de seis proyectos en 2025, y el descubrimiento Boomerang en Brasil fortalece su cartera de producción a largo plazo.
En el entorno actual de aumento de la inflación y crecientes tensiones geopolíticas, el petróleo y el gas han demostrado su valía. El desempeño de BP muestra por qué el sector puede ayudar a respaldar una cartera incluso cuando los mercados más amplios están bajo presión.
Para mí, esta resiliencia, junto con una fuerte generación de efectivo y dividendos crecientes, es la razón principal por la que BP sigue siendo un activo clave en mi cartera de ISA. Para otros, veo esto como una acción que vale la pena seguir de cerca.
