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Las acciones de BAE Systems (LSE:BA) tuvieron un noviembre sombrío, cayendo más del 11%. La acción de defensa del FTSE 100 Babcock International Group (LSE: BAB) también cayó un 6 % en el mes.
Incluso Rolls-Royce, que también tiene una división de defensa, cayó un 6% similar. Es un verdadero cambio para las tres mayores empresas ganadoras de Gran Bretaña en los últimos años. ¿Han alcanzado su punto máximo los inventarios de defensa?
FTSE 100 mayores ganadores
Lo primero que hay que decir es que a los inversores a largo plazo les ha ido bien. El precio de las acciones de BAE Systems ha subido un asombroso 228% en cinco años, con los dividendos a la cabeza. El crecimiento se ha desacelerado recientemente al 28% en 12 meses, pero sigue siendo una cifra bastante estable.
Siempre he creído que BAE Systems es el tipo de empresa que casi todo inversor debería considerar añadir a su cartera. Se trata de una empresa histórica en el sector de defensa del Reino Unido y, dada la incertidumbre global, no hay señales de que esto vaya a cambiar.
La inversión tiende a ser cíclica y sospecho que se avecina un período de volatilidad. Las conversaciones de paz en Ucrania podrían afectar la confianza entre las acciones de defensa si se llevan a cabo (como espero que suceda). Sin embargo, la situación está lejos de resolverse, e incluso si lo fuera, las tensiones globales seguirán existiendo. Europa todavía se está armando contra Estados que considera agresores potenciales.
El 6 de noviembre, BAE Systems pronosticó que las ganancias operativas podrían aumentar al 11% este año, impulsadas por los pedidos de Turquía de aviones Typhoon y Noruega de fragatas Tipo 26. Junio terminó con una enorme cartera de pedidos de £75,4 mil millones de libras, aunque ligeramente inferior a £77,8 mil millones de libras. El cierre del gobierno estadounidense también generó preocupaciones sobre los pagos de contratos, pero la situación parece haber disminuido.
Los ingresos y los márgenes están creciendo
El precio de las acciones de Babcock se ha comportado incluso mejor que el de BAE Systems, subiendo un 125% en un año. El crecimiento quinquenal es casi idéntico y ascendió al 221%.
El informe de Babcock del 21 de noviembre mostró que el beneficio operativo subyacente aumentó un 19% hasta los 201 millones de libras esterlinas, y los márgenes también mejoraron. La cartera de contratos aumentó en £400 millones de libras esterlinas hasta £9,9 mil millones de libras esterlinas. Esto hace que la caída de noviembre parezca extraña, pero como dije, las conversaciones de paz ya están en pleno apogeo.
Ambas acciones parecen caras después de fuertes ganancias, con BAE Systems teniendo una relación precio/beneficio (P/E) de alrededor de 24 y Babcock en 22. La última vez que verifiqué, BAE estaba presionando 28, por lo que es un mejor precio de lo que era. Obviamente, ambos están diseñados para el éxito y los inversores pueden reaccionar mal ante cualquier decepción.
Por supuesto que hay riesgos. Si las tensiones con China y Rusia disminuyen, los gobiernos europeos con problemas de liquidez podrían cambiar rápidamente sus prioridades de gasto. El flujo de pedidos puede ser inconsistente y los problemas técnicos pueden causar problemas. Personalmente, considero cualquier pérdida como una oportunidad de compra a considerar, más que como una amenaza para los inversores que estarán felices de aguantar durante los altibajos del ciclo de inversión.
El fracaso de noviembre no me molesta. De hecho, esta podría ser una oportunidad para considerar comprarlos a ambos a un precio ligeramente menor. Sin embargo, tengo una postura diferente respecto a Rolls-Royce. Parece muy caro en este momento con un P/E superior a 50, por lo que recomendaría precaución.
