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El FTSE 100 sigue teniendo un año inusualmente fuerte. Mientras escribo, estamos ante una ganancia del 17%, un rendimiento a la par del índice S&P 500 de alta tecnología en el extranjero. ¡A este ritmo, podríamos incluso romper la barrera de los 10.000 peniques antes de finales de 2025!
Pero no es sólo el índice el que está batiendo récords. Muchos de sus miembros nunca han tenido un valor tan alto.
Entre los que marcan esta casilla:
Aumentemos uno de ellos.
Operador de calidad
Halma es un producto que huele a calidad. El proveedor de tecnología de salud y seguridad ha tenido una racha estelar en el crecimiento de la riqueza a lo largo de los años, beneficiándose de factores de crecimiento como una mayor regulación, el envejecimiento de la población y la digitalización.
También es imposible hablar de esta empresa sin mencionar los ingresos pasivos que aporta a los accionistas. Sí, un rendimiento de sólo el 0,72% no parece mucho en este momento. Pero el hecho es que Halma ha aumentado su dividendo anual un 5% o más cada año… durante más de cuatro décadas.
Pocas empresas pueden presumir de tanta coherencia y demostrar cómo una estrategia de construcción mediante adquisición (de hecho, Halma es una agregación de una gran cantidad de pequeñas empresas) puede hacer maravillas.
Los analistas pronostican otro aumento de dividendos este año financiero.
Ahora las “malas” noticias…
El problema es que todas las empresas mencionadas anteriormente cotizan ahora a precios inflados. Cualquier inversor que considere Halma tendrá que pagar una cantidad equivalente a 34 veces las ganancias esperadas. La empresa distribuidora Diplom tiene un valor añadido de 31 veces más beneficio. El proveedor de equipos de minería, infraestructura y energía Weir Group tiene una relación precio-beneficio (P/E) de 24.
El promedio a largo plazo del FTSE 100 se encuentra en el rango medio.
Por supuesto, vale la pena pagar más por algunas empresas. Pero cuanto más suben, mayor es el riesgo de que los precios de sus acciones se aparten de sus fundamentos. Y esto podría convertirse en un problema si el sentimiento actual en torno a la IA comienza a cambiar, lo que conduciría a un mercado bajista rápido y brutal (o algo incluso peor).
En tiempos difíciles, muchos inversores venden todo lo que pueden para recaudar dinero, independientemente de la calidad. Para decirlo sin rodeos, las acciones de crecimiento caras tienden a tener un mal desempeño. Como prueba de ello, las tres acciones mencionadas aquí comenzaron a tener problemas a medida que la inflación se disparó a raíz del Covid-19. El precio de las acciones de Halma ha caído más del 40% en dos años.
También es interesante observar que los directores no han estado comprando tanto recientemente, al menos en relación con las ventas.
¿Adónde irá ahora el precio de las acciones de Halma?
Por supuesto, eso no quiere decir que el precio máximo de las acciones de £14 mil millones no seguirá aumentando. En su última actualización (septiembre), la compañía dijo que había logrado “progresos significativos” en la primera mitad del año financiero a pesar de un “entorno económico y geopolítico desafiante”. Actualmente se espera un crecimiento porcentual de ingresos bajo de dos dígitos. Esta es una mejora con respecto al crecimiento porcentual esperado anteriormente en un solo dígito superior.
Como candidato para una cartera a largo plazo, sigo pensando que vale la pena considerar a Halma. Sin embargo, después de aumentar más del 30% en 2025, me pregunto si quienes ya han invertido tendrán que moderar sus expectativas de un mayor crecimiento en el futuro cercano.
