Con el panorama mediático consolidándose rápidamente, los analistas de Bank of America Research (BofA) emitieron una poderosa declaración el 7 de diciembre de 2025: “El trono está asegurado” para Netflix. La contundente declaración se produce tras el anuncio de Netflix (NFLX) de un acuerdo histórico para adquirir los activos de Warner Bros. Discovery Studios y Streaming por un valor aproximado de 83 mil millones de dólares (un valor de capital de 72 mil millones de dólares). Sólo un día después, la intriga se profundizó cuando la asediada Paramount envió una oferta directamente a los accionistas de WBD por 30 dólares por acción en efectivo, arrojando dudas sobre el resultado de la megafusión.
El memorando de BofA destacó por qué Paramount volvió a la mesa, argumentando que fortalecería significativamente el foso competitivo de Netflix y pondría a Paramount y Comcast, perdedores en el proceso de licitación, en una “desventaja estratégica”. La nota se basa en un análisis previo realizado por el equipo de Jessica Reif Ehrlich de que Netflix ganando la oferta de Warner Bros. “mataría tres pájaros de un tiro”, eliminando un estudio heredado de Hollywood y neutralizando a otros dos como una amenaza competitiva.
La adquisición marca un cambio estratégico para Netflix de crear su propio contenido a comprar propiedad intelectual y activos de estudio a gran escala, pero de Warner Bros. simplemente tiene una “valiosa cartera de propiedad intelectual”, escribe BofA. Combinado con las capacidades tecnológicas y de distribución global establecidas de Netflix, el acuerdo “levanta la barrera a otros posibles interesados”, consolidando esencialmente el dominio de Netflix en el ámbito del streaming global. Desde una perspectiva financiera, BofA dijo que se espera que el acuerdo aumente las ganancias por acción para el segundo año, y la gerencia pronostica sinergias de costos totales de 2 mil millones a 3 mil millones de dólares para el tercer año.
Para Netflix, el acuerdo agrega contenido icónico (esencialmente “Superman” se une a la súper aplicación) y al mismo tiempo preserva fuentes de ingresos tradicionales clave. BofA destaca los comentarios de los ejecutivos de Netflix de que, a pesar de las preocupaciones de la industria en sentido contrario, parecen comprometidos a mantener la ventana de estreno en cines y tienen la intención de mantener HBO Max funcionando. La continuación de HBO Max se considera una oportunidad importante dado que Netflix tiene aproximadamente 200 millones de suscriptores globales distintos de HBO Max a quienes se les podría ofrecer contenido de HBO de alguna forma, lo que representa importantes oportunidades para sinergias de ingresos.
“En nuestra opinión, este enfoque demuestra el reconocimiento de Netflix del valor inherente a Warner Bros.” canales de distribución”, escribió el equipo de Ehrlich, ya que la combinación de la escala de streaming de Netflix y los flujos de monetización de los medios tradicionales “crearán en última instancia la empresa de medios del futuro”.
Desventaja estratégica
Respecto a PSKY, BofA escribió que la adquisición de Warner Bros. era fundamental para sus ambiciones de convertirse en una empresa de medios global a partir de su “actual cartera de activos limitada”. Para CMCSA, la lógica era multifacética, incluyendo impulsar su negocio de streaming en todo el mundo, fortalecer su propiedad intelectual y posicionarse como una especie de Disney 2.0. Cuando Netflix adquirió estos activos, la atención se centró inmediatamente en el “Plan B” de los postores privados de sus derechos.
Paramount Skydance pronto volvió a la mesa con una oferta hostil para vender todo WBD. Comcast se retiró del acuerdo, y el presidente (y futuro codirector ejecutivo) Mike Kavanaugh dijo el lunes que estructuró el acuerdo para no estresar su balance y respeta la decisión de WBD de ir en una dirección diferente. “Creo que sería mejor si le echáramos un vistazo a esto”, dijo Kavanagh en la Conferencia Global de Medios y Comunicaciones de la UBS. El ex remero universitario dijo que Comcast está “mirando su barco” para el futuro, argumentando que las pérdidas de transmisión de Peacock disminuirán en los próximos años.
Si PSKY fracasa en esta última oferta para adquirir WBD, BofA verá una enorme presión sobre cada uno de ellos para expandirse al streaming. Los analistas señalaron la posibilidad de una combinación teórica entre NBCUniversal (NBCU) y Paramount Skydance, que, a pesar de los obstáculos estructurales, podría crear la “escala significativa” necesaria para competir globalmente con una entidad combinada de NFLX/WBD y Walt Disney (DIS).
En última instancia, la adquisición masiva de Netflix cambió fundamentalmente el panorama competitivo, haciendo exponencialmente más difícil para los competidores ponerse al día y al mismo tiempo impulsó una lucha desesperada por escalar entre los que se quedaron atrás.
(Divulgación: el autor trabajó en Netflix desde junio de 2024 hasta julio de 2025).
