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Algunos inversores pueden ver al gigante minero Rio Tinto (LSE: RIO) más como un juego de dividendos que como una acción de crecimiento. Esto es perdonable dado el pobre desempeño reciente. La acción ha subido menos del 10% en cinco años. Ahora han cobrado vida.
El precio de las acciones de Rio Tinto ha aumentado alrededor de un 26% en los últimos 12 meses, la mayor parte del cual se produjo en los últimos tres meses. ¿Es esta la primera salva de una recuperación explosiva?
Primero, vale la pena recordar por qué Rio Tinto está en problemas. El mayor problema es su fuerte dependencia del mineral de hierro, que normalmente representa más de la mitad de las ganancias del grupo. Los precios han caído drásticamente desde los máximos posteriores a la pandemia a medida que el sector inmobiliario de China se desplomó, afectando la demanda, los ingresos y las ganancias.
El potencial de recuperación de Rio Tinto
China todavía enfrenta desafíos importantes, pero las perspectivas son un poco más halagüeñas. Goldman Sachs elevó recientemente su pronóstico de crecimiento del PIB del país al 4,8% para 2026, citando exportaciones más fuertes de lo esperado y un mayor énfasis en la manufactura avanzada.
Río también ha tenido que lidiar con interrupciones en la cadena de suministro luego de la pandemia y una alta inflación, que ha elevado los costos laborales, energéticos y de recursos, al tiempo que ha reducido las ganancias. Los problemas operativos aumentaron la presión. En Australia, ciclones e inundaciones han afectado la producción de mineral de hierro y la empresa ha recortado la producción en su refinería de alúmina Yarwun para prolongar su vida útil.
En octubre, Rio dijo que seguía en camino de cumplir sus objetivos de producción para 2025. La producción de bauxita y cobre aumentó un 9%, pero la producción de mineral de hierro se mantuvo sin cambios. Este panorama contradictorio ayuda a explicar por qué la confianza ha tardado en recuperarse.
Juego de dividendos FTSE 100
El equilibrio merece mucha atención. La deuda neta era de aproximadamente 14.600 millones de dólares a finales de junio de 2025, un fuerte aumento con respecto a aproximadamente 5.500 millones de dólares a finales de 2024. Esto refleja una importante actividad inversora, incluida la adquisición de Arcadium Lithium y una mayor financiación de proyectos. A pesar de esto, Río sigue siendo financieramente fuerte, con aproximadamente $9 mil millones en efectivo y una alta liquidez general.
En diciembre, la junta directiva apoyó a los inversores al anunciar planes para liberar hasta 10 mil millones de dólares de capital mediante recortes de costos y ventas de activos. A los inversores les gustó, pero aquellos que temen haber perdido la recuperación no deberían preocuparse demasiado. La valoración todavía parece razonable, con una relación precio-beneficio de alrededor de 12, aunque superior a los ocho o nueve de la mayor parte del año pasado.
A medida que el precio de las acciones subió, el rendimiento por dividendo posterior cayó, pero sigue siendo del 5,1%. Sin embargo, el reciente historial de dividendos de Río es insatisfactorio. La compañía pagó un dividendo récord de 793 centavos de dólar por acción en 2021. A esto le siguieron recortes del 38%, 11,5% y 7,6% durante los siguientes tres años, reduciendo el pago de 2024 a solo 402 centavos.
Quienes compran hoy apuestan a que el reciente repunte marca el comienzo de una recuperación más prolongada. El P/E sugiere que aún queda algo de valor, pero mucho todavía depende de la economía global y de China en particular.
Creo que vale la pena considerar Rio Tinto para aquellos que buscan ingresos y sueñan con algún potencial de recuperación. Especialmente para aquellos que carecen de acceso a los recursos naturales. Este es un sector cíclico, por lo que el mejor momento para invertir es cuando el sentimiento es bajo. A pesar de la reciente recuperación, hoy todavía estamos cerca de este punto. Los inversores, como siempre, deberían adoptar una visión a largo plazo.
