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Durante un tiempo, los inversores hicieron una pequeña fortuna con las acciones de Greggs (LSE: GRG). La cadena de panaderías se ha convertido en el sabor del mes entre los usuarios de The Motley Fool, atrayendo una atención que va mucho más allá de su condición de acción mediana del FTSE 250.
Esto se debió en parte a un crecimiento impresionante: Greggs se hizo cargo de las calles principales del Reino Unido y se expandió a supermercados, parques comerciales, estaciones de tren e incluso aeropuertos. El marketing del grupo fue igualmente impresionante. El rollo de salchicha vegana de Greggs era una broma a la que todos podíamos hincar el diente.
Las acciones de crecimiento caen
En su punto máximo, alrededor del verano de 2024, las acciones superaron los 3.000 peniques, pero su valor aumentaba, con una relación precio/beneficio (P/E) cercana a 25. El siguiente rendimiento por dividendo cayó al 2%. He escrito sobre Greggs con regularidad, pero decidí que los inversores esperaban más crecimiento del que podía generar de manera realista.
Entonces llegó la crisis del costo de vida. Incluso el atrevido regalo de Greggs se ha vuelto demasiado caro para muchos hogares. Las ventas siguieron creciendo, pero a un ritmo más lento en comparación con octubre de 2025. Y eso fue suficiente para cambiar el estado de ánimo.
El precio de las acciones de Greggs ha caído un 38% en dos años y un 21% en 12 meses. También tuvo un mal comienzo en 2026, cayendo un 6,5% solo en la última semana, a pesar de que la junta informó un crecimiento de las ventas en el cuarto trimestre el 8 de enero. Los inversores han rechazado los pronósticos de que se espera que las ganancias se mantengan estables este año mientras los consumidores luchan.
Entonces, ¿los inversores han pasado de ser demasiado codiciosos por las acciones de Greggs a ser demasiado desdeñosos?
Menor valoración, mayor rendimiento
Las ventas totales en 2025 aún aumentaron un 6,8% hasta los 2.150 millones de libras esterlinas, aunque un crecimiento similar en las tiendas propiedad de la empresa fue un más modesto 2,4%. El director ejecutivo, Roisin Currie, dijo que seguía representando un “buen progreso” en tiempos difíciles. Dijo que la apertura de nuevas tiendas debería estimular un mayor crecimiento.
Las acciones de consumo tienden a ser cíclicas y ni siquiera Greggs ha escapado a la crisis actual. Sin embargo, las acciones parecen baratas. La relación P/E cayó a 10,8. Los beneficios también aumentaron, con una rentabilidad por dividendo residual del 4,25%, cómodamente cubierta dos veces por los beneficios.
¿Estamos buscando comprar la historia de crecimiento de Greggs a un precio mucho más bajo? Esta pregunta se responde sola. En comparación con hace 18 meses, la respuesta es claramente sí.
Las estimaciones de consenso para el año sitúan el precio objetivo medio de la acción en 1.868 peniques. Si se logra, esto representaría una ganancia del 15,75% con respecto a los 1.614 peniques actuales. Si a eso le sumamos los dividendos, la rentabilidad total podría alcanzar el 20%, convirtiendo una inversión de £10 000 en £12 000. Incluso JPMorgan está ahora sobreponderado, habiendo fijado un objetivo de 2.110 peniques para diciembre de 2027. Esto es un 30% más que hoy.
Tiempos inciertos
Esto realmente parece un momento que ocurre una vez cada década. Las acciones ahora están regresando a niveles vistos por última vez en 2018. Es un cambio dramático para un negocio que sigue siendo rentable, generador de efectivo y continúa expandiéndose.
Entonces sí, creo que vale la pena echarle un vistazo a las acciones. Mi principal preocupación es el crecimiento. Greggs debe estar acercándose a los límites de la expansión del Reino Unido. Gran Bretaña sólo puede manejar un número limitado de puntos de venta. Y no estoy seguro de que exista un gran mercado global para guisos de carne en conserva o baguettes para el desayuno que se sirven durante todo el día.
Esta es una oportunidad única para comprar la historia de Greggs a un precio mucho más razonable. Simplemente no creo que la historia sea tan convincente como era.
