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El precio de las acciones de Rolls-Royce (LSE:RR) ha subido un 1.752 % desde su punto más bajo en cinco años. Esto significaría que una inversión de £10.000 valdría hoy la fenomenal cifra de £185.200. Casi no hay activo en el mundo que supere a Rolls-Royce.
Por supuesto, invertir en Rolls en aquel momento entrañaba riesgos. Estaba increíblemente preocupado por su situación de deuda. Pero finalmente me di cuenta de que todos los comentarios simplemente eran incorrectos. Si mi memoria no me falla, un analista de Credit Suisse señaló que la acción podría estar infravalorada cinco veces.
En cualquier caso, lo que ocurrió en el pasado no es necesariamente una guía de lo que sucederá a continuación. Sí, hay mucho que aprender. Pero la pregunta principal es: ¿qué pasará después?
El rompecabezas de la valoración
El Rolls-Royce empieza a parecer bastante caro, pero todo depende del contexto. La empresa opera en sectores con enormes fosos donde la escala, la certificación y los largos ciclos de desarrollo hacen que una competencia significativa sea extremadamente difícil.
La acción cotiza actualmente a 39,1 veces las ganancias futuras (para los próximos 12 meses) y tiene una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de aproximadamente 2,9. En general, esto se considera una enorme sobrevaluación, incluso teniendo en cuenta el impecable balance. Sin embargo, las acciones de la compañía cotizan al mismo nivel que su par más relevante/único, GE.
Una vez más, en comparación con las normas de la industria, otras métricas de valoración parecen alarmantes. Por ejemplo, el valor contable es mucho más alto que el promedio de la industria. Sin embargo, el margen operativo más alto del sector, del 20,6%, pone de relieve la fortaleza de la posición de la empresa.
factor TME
Creo que existe una preocupación muy real de que los inversores comiencen a cuestionar la valoración si el crecimiento continúa por el camino esperado. Porque es caro y la calidad se ha visto presionada por la IA durante el último año… pero no en este sector.
Sin embargo, hay algo a considerar llamado pequeños reactores modulares (SMR). Rolls-Royce está desarrollando tecnología SMR líder y ha conseguido contratos de demostración en etapas iniciales que podrían respaldar el crecimiento futuro.
El sector está preparado para expandirse a medida que los países busquen soluciones energéticas confiables y bajas en carbono, especialmente para la generación de energía en centros de datos. Y estas primeras posiciones brindan a la empresa la oportunidad de afianzarse en un mercado que podría expandirse significativamente durante la próxima década.
Si se acelera la adopción, los SMR podrían convertirse en un importante impulsor de valor a largo plazo, apoyando el crecimiento de la empresa. Esto ahora se tiene en cuenta en la mayoría de los pronósticos de ganancias. Y ésta es un área de cambio que vale la pena observar de cerca.
También hay entusiasmo en torno a la startup estadounidense Oklo, que se basa en décadas de tecnología de reactores para desarrollar soluciones nucleares compactas y bajas en carbono. La valoración previa a los ingresos de la empresa respaldada por Sam Altman supera los 20.000 millones de dólares. Entonces, hay mucho revuelo en torno a estos SMR.
En pocas palabras
En resumen, Rolls-Royce parece caro y es poco probable que siga generando enormes beneficios en el corto o mediano plazo. Sin embargo, los SMR pueden cambiar las reglas del juego en lugar de fijar sentimientos. Sigo pensando que vale la pena considerar a Rolls, pero el margen de seguridad realmente ha desaparecido.
