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El índice FTSE 250 contiene muchas acciones de ingresos que ofrecen enormes rendimientos de dividendos. Si bien el índice es conocido principalmente por sus oportunidades de crecimiento centradas en el Reino Unido, actualmente sólo hay 60 acciones que pagan un 5% o más. Encabezando la lista está Greencoat UK Wind (LSE:UKW).
Con la administración manteniendo los dividendos para los accionistas y un sentimiento débil que hace bajar el precio de las acciones, los inversores ahora pueden aprovechar una enorme oportunidad de rendimiento del 10,5%.
Como saben los inversores experimentados, pagos tan elevados pueden indicar inestabilidad. Sin embargo, siempre hay raras excepciones. E invertir contra la multitud en estas situaciones no sólo puede proporcionar enormes retornos, sino también ganancias impresionantes en el precio de las acciones en un repunte de recuperación.
Entonces, ¿Greencoat es un trato oculto o una trampa obvia?
¿Qué preocupa a los inversores?
Las acciones de Greencoat han bajado poco más del 25% desde principios de año. Esto puede parecer sorprendente dado el continuo impulso del gobierno para invertir en infraestructura de energía renovable, particularmente en lo que respecta a la energía eólica.
Hay varios factores en juego aquí. Pero en este momento, los inversores están más preocupados por tres cosas:
Las tasas de interés más altas encarecen mucho el servicio de las deudas de Greencoat, llevando el umbral de apalancamiento autoimpuesto por el grupo hasta el punto de ruptura. La eliminación de los impuestos verdes en el último presupuesto de otoño tiene un impacto directo en el flujo de ingresos del grupo, que ya está sufriendo por la caída de los precios de la energía. Los planes para cambiar la indexación inflacionaria de los subsidios a las energías renovables del Índice de Precios Minoristas (IPC) al Índice de Precios al Consumidor (IPC) darán como resultado un cambio a la baja en la generación de flujo de efectivo para todos los productores de energía.
El efecto acumulativo de estos catalizadores negativos es una oleada de incertidumbre. Si a esto le sumamos el hecho de que las condiciones climáticas cambiantes están provocando que la velocidad del viento disminuya en Gran Bretaña, es fácil ver por qué los accionistas están abandonando sus puestos.
¿Es esto una reacción exagerada?
Los temores asociados a este negocio están bastante justificados. Y no se puede negar que la incertidumbre regulatoria en particular ha aumentado el perfil de riesgo de Greencoat para los inversores.
Sin embargo, fundamentalmente, incluso con la presión adicional de tasas de interés más altas, la compañía continúa generando suficiente flujo de efectivo para cubrir el dividendo a los accionistas, y todavía hay efectivo de sobra.
Sin embargo, dado que las acciones cotizan con un descuento del 30% sobre el valor liquidativo, parece que el precio de mercado es consistente con el peor escenario de desarrollos regulatorios adversos. Esto parece demasiado pesimista dado el compromiso activo del gobierno con el sector de las energías renovables en general para tratar de minimizar las perturbaciones generalizadas.
Teniendo esto en cuenta, las acciones de Greencoat pueden estar en realidad bien posicionadas para recuperarse una vez que el entorno regulatorio y político comience a estabilizarse.
¿Gran oportunidad de compra?
Una rentabilidad por dividendo sostenible del 10% es poco común. Y las sólidas finanzas de Greencoat, junto con lo que creo que es un sentimiento de los inversores demasiado negativo, sugieren que esta acción puede ser una excepción.
Dicho esto, no se puede negar que este pago conlleva riesgos importantes, especialmente si los precios de la energía y la velocidad del viento continúan cayendo. Pero si los inversores en ingresos se sienten cómodos con el elevado perfil de riesgo, puede que valga la pena profundizar en Greencoat.
