El gigante del software empresarial y la infraestructura en la nube de 400 mil millones de dólares, Oracle, se encontró en problemas cuando las ganancias del tercer trimestre fiscal cayeron el martes en medio de la atención a su fuerte endeudamiento y su flujo de caja libre negativo.
A modo de ejemplo, los analistas senior esperan que los ingresos trimestrales aumenten alrededor de un 20% a unos 17 mil millones de dólares, en línea con el pronóstico de Oracle de un crecimiento interanual del 19% al 21%. Se espera que las ganancias por acción, excluyendo ciertos artículos, aumenten alrededor de un 16% a 1,71 dólares. ¿Pero bajo el capó? Están sucediendo muchas más cosas y estos problemas han provocado que las acciones de la compañía caigan alrededor de un 20% en 2026.
El desempeño de las acciones de Oracle después de que la compañía informe los resultados el martes dependerá en gran medida de en qué historia decida centrarse Wall Street.
En primer lugar, los recortes de empleo. El trimestre pasado, Oracle reveló un plan de reestructuración para 2026 que esperaba le costaría a la empresa 1.600 millones de dólares, en gran parte debido a los “costos de indemnización de los empleados”. De esos 1.600 millones de dólares, Oracle admitió alrededor de 826 millones de dólares en cargos relacionados con el plan, lo que significa que a Oracle todavía le sobraban unos 788 millones de dólares. La semana pasada, Bloomberg informó que Oracle estaba planeando despidos masivos para reequilibrar su fuerza laboral y continuar su transición de una empresa de licencias de software empresarial a un proveedor de infraestructura en la nube que compite con Microsoft y Amazon.
Mientras tanto, Oracle también ha recurrido a los bonos para recaudar capital, al igual que otros hiperescaladores, y finalizó su último año fiscal completo con una deuda pendiente total de 92.600 millones de dólares. En la primera mitad del actual año fiscal, esa cifra aumentó a 108.100 millones de dólares después de una emisión masiva de bonos por 18.000 millones de dólares en septiembre de 2025 con vencimientos que van desde 2030 a 2065. Oracle también reveló otros 248.000 millones de dólares en obligaciones futuras de arrendamiento de centros de datos que aún no figuran en su balance, lo que espera que conduzca a una mayor demanda de los clientes y un crecimiento de los ingresos.
El último trimestre, el codirector ejecutivo Clay Maguirk intentó convencer a los inversores de la necesidad de capital adicional en el futuro. Maguirk dijo que la compañía tiene la intención de mantener su calificación de deuda de grado de inversión. Moody’s calificó a Oracle Baa2, dos niveles por encima de la basura y por debajo de Amazon, Alphabet, Meta y Microsoft.
“Hemos estado leyendo muchos informes de analistas, y hemos leído bastantes que muestran que Oracle espera que salgan más de 100 mil millones de dólares para completar estas expansiones”, dijo Maguirk el trimestre pasado, refiriéndose a estimaciones externas de los gastos de capital planificados por la compañía. “Y según lo que vemos ahora, esperamos que necesitemos menos dinero recaudado, si no sustancialmente menos, que esa cantidad para financiar esta construcción”.
Al igual que con otros hiperescaladores, incluidos Alphabet y Meta, los gastos de capital de Oracle están aumentando a medida que la compañía busca construir más centros de datos e infraestructura de inteligencia artificial. En mayo pasado, el flujo de caja libre de Oracle se volvió negativo en 394 millones de dólares después de que el flujo de caja operativo de la compañía de 20.800 millones de dólares excediera sus gastos de capital de 21.200 millones de dólares. Del año fiscal 2024 al 2025, el gasto de capital de Oracle saltó de 6.900 millones de dólares a 21.200 millones de dólares, y el último trimestre Oracle proyectó que su gasto de capital sería de 50.000 millones de dólares este año fiscal. Mientras tanto, el flujo de caja operativo El flujo de caja de la empresa creció de 18.700 millones de dólares en el año fiscal 2024 a 20.800 millones de dólares en el año fiscal 2025, y los analistas estiman que alcanzará los 22.300 millones de dólares este año. La compañía dijo que espera que la tendencia negativa del flujo de caja libre continúe mientras persigue sus ambiciones de inteligencia artificial.
Todo está al servicio de la transformación de tres fases de Oracle, según el fundador y presidente ejecutivo Larry Ellison. Ellison dijo a los inversores el trimestre pasado que el primer paso era que Oracle hiciera que su base de datos estuviera disponible dentro de las nubes de sus competidores, incluidos AWS de Amazon, Google de Alphabet y Azure de Microsoft. El segundo paso fue “vectorizar” los datos para que sean legibles mediante modelos de inteligencia artificial, haciendo que los datos que los clientes tienen en los sistemas Oracle sean más valiosos, dijo Ellison. En tercer lugar, Oracle ha creado lo que Ellison llama “AI Lakehouse”, que vectoriza todos los datos de una empresa, no sólo los que están en las bases de datos o aplicaciones de Oracle.
“Entrenar modelos de IA a partir de datos públicos es el negocio más grande y de más rápido crecimiento de la historia”, dijo Ellison. “Los modelos de IA basados en datos privados se convertirán en un negocio aún más grande y valioso. Las bases de datos de Oracle contienen la mayor parte de los datos privados valiosos del mundo”.
