La deuda nacional del gobierno de 38,5 billones de dólares está sofocando el sueño americano, advirtió un destacado economista, y si la tan debatida crisis de la deuda se materializa, el país podría enfrentar una depresión económica total. Se ha achacado a muchos factores la muerte del sueño americano. Más recientemente fue el sector inmobiliario: el presidente Trump decidió prohibir a los grandes inversores de Wall Street comprar viviendas unifamiliares. Por otra parte, el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon, está de acuerdo en que la vivienda es una barrera, pero también lo es la educación, y dice que las oportunidades deben ser más accesibles para los jóvenes de todo el país. Mientras tanto, los crecientes costos de jubilarse, criar hijos y conducir han llevado a muchos a creer que sólo pueden alcanzar las alturas del sueño americano si tienen 5 millones de dólares en el banco.
Pero muchos de esos síntomas se reducen a la enorme cantidad que Estados Unidos debe a sus deudores, según Curt Coachman, investigador principal de política fiscal del grupo de expertos Americans for Prosperity. En los últimos tres meses de 2025, el gobierno gastó 276 mil millones de dólares en el pago de intereses sobre una deuda que, según advierten personas como el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, algún día desplazará la inversión pública necesaria para apoyar la prosperidad económica.
Al testificar ante el Congreso el mes pasado, Coachman dijo al Subcomité Judicial de la Cámara de Representantes sobre Constitución y Gobierno Limitado que “la creciente deuda corre el riesgo de que el mercado de bonos enfrente consecuencias potencialmente nefastas para el pueblo estadounidense. Las acciones de sus representantes en el Congreso determinarán si los términos del Sueño Americano -paz, libertad y prosperidad- sobreviven o el futuro declina”.
Ese futuro ya es difícil, dijo Coachman, autor de “Financial Democracy in America”, en una entrevista telefónica con la revista Fortune. Según él, la crisis de asequibilidad (inflación con cualquier otro nombre) fue causada en gran medida por la “explosión” de la oferta monetaria al comienzo de la pandemia.
“Ya hemos experimentado los aspectos inflacionarios del gasto y la deuda federales excesivos”, dijo Coachman, quien anteriormente ocupó cargos gubernamentales en el Comité para un Presupuesto Federal Responsable. “Estamos en un punto en el que si nos fijamos en la (Oficina de Presupuesto del Congreso), el Banco Mundial y el (Fondo Monetario Internacional) y otros, dicen que una vez que la carga de la deuda alcanza un cierto umbral del PIB, comienza a desacelerar el crecimiento económico”.
Los economistas no están necesariamente preocupados por los niveles generales de deuda (de hecho, la deuda pública es un apuntalamiento necesario de los mercados globales). Más bien, es la relación deuda/PIB, que mide el endeudamiento de un país en relación con su crecimiento. Si esto resulta demasiado desequilibrado, el crecimiento puede verse obstaculizado por el exceso de efectivo necesario para pagar intereses.
“Eso significa que hay menos oportunidades”, añadió Coachman. “Las capacidades actuales tampoco están dando sus frutos. Se está suprimiendo la productividad”.
¿Es real el peor de los casos?
El peor de los casos es una crisis de deuda. Este es el punto en el que Estados Unidos no puede encontrar compradores para su deuda y se ve obligado a controlar el gasto, aceptar pagos de intereses más altos para garantizar préstamos o aumentar significativamente la oferta monetaria para reducir el costo de los pagos, lo que lleva a consecuencias inflacionarias o hiperinflacionarias.
En este caso, cree Couchman, “la posibilidad de una recesión, si no una recesión grave o incluso una depresión, se vuelve posible”. Y añadió: “La inestabilidad económica global podría generar algunos riesgos reales para la seguridad e incluso amenazas a nuestros sistemas políticos por parte del tipo de políticos ante los cuales la gente puede reaccionar si se siente particularmente desesperada. Todos estos son desafíos al sueño americano que se derivan del aumento de la carga de la deuda”.
Muchos especuladores sostienen que, si bien la deuda nacional es un problema, no es una crisis que alguna vez se convierta en realidad: después de todo, se podría argumentar que Estados Unidos es demasiado grande para quebrar y tiene el poder de evitar tal contracción.
Y, sin embargo, Coachman sostiene que si bien las recesiones son inevitables (“ocurren en promedio cada cinco años, más o menos unos años, por lo que tarde o temprano tendremos una de ellas”), Estados Unidos tiene la posibilidad de evitar algo más siniestro si “aprende” de los errores de otros en el extranjero o en los Estados Unidos antes de llegar a ese punto y dar la vuelta al barco.
Solución
No existe una solución fácil al problema de los hábitos de gasto público. Como mínimo, no es una solución que sea popular y, como tal, no es una solución por la que los políticos electos estén dispuestos a arriesgar su cuello. Debido a esto, el problema de la deuda nacional a menudo se conoce como un juego de la “gallina”, en el que una administración apuesta a otra a que su administración sucesora se hará cargo del cáliz envenenado.
Existen muchas opciones para corregir el saldo, la menos popular de las cuales es recortar gastos. En términos más generales, el gobierno federal podría adoptar un conjunto de “reglas fiscales” que equilibren el presupuesto. Si bien esta es una opción más aceptable, también significa que es menos eficiente: en promedio, hay una mejora del 1,1% del PIB en el saldo primario en los tres años hasta la adopción de la regla fiscal (incluida), según un análisis de Oxford Economics de datos del FMI para más de 120 países. Sin embargo, en los próximos dos años se produce un deterioro en el mismo porcentaje.
La exigencia de Couchman es más simple: transparencia. El autor y economista hace el mismo llamamiento que Thomas Jefferson hizo a su Secretario del Tesoro hace más de 200 años cuando escribió: “Podemos esperar ver las finanzas de la Unión tan claras e inteligibles como los libros de un comerciante, de modo que cada miembro del Congreso y cada hombre de cada inteligencia en la Unión pueda entenderlas, investigar los abusos y, en consecuencia, controlarlos”.
“Lo más importante que puede hacer el Congreso no sólo para arreglar el presupuesto sino también para restaurar la democracia dentro del Congreso es elaborar un presupuesto real con todos los gastos y todos los ingresos para que se pueda ver todo”, dijo Coachman. “Todos los comités podrán gestionar sus carteras y realmente se podrá hablar de las compensaciones, qué es más valioso y qué no, qué debemos hacer y sin qué podemos vivir”.
Esta historia se publicó originalmente en Fortune.com.
