Hace unas semanas, uno de los bancos más seguidos de Wall Street se volvió cauteloso con respecto a las acciones estadounidenses. Citó los crecientes riesgos geopolíticos y redujo sus expectativas sobre dónde terminaría el mercado a finales de año.
Ahora el rumbo se está invirtiendo y el catalizador de este cambio es algo que la mayoría de los inversores no esperaban que condujera a un cambio tan rápido.
El estratega Dubravko Lakos-Bujas elevó el objetivo de fin de año de JPMorgan para el S&P 500 a 7.600 desde 7.200 el 21 de abril. Esto implica un alza de alrededor del 7% desde el cierre del índice del 20 de abril de 7.109, y vale la pena considerar las razones de la medida.
El objetivo anterior de 7.200 se fijó el mes pasado en medio de mayores riesgos geopolíticos asociados con el conflicto en el Medio Oriente. Desde entonces, esas preocupaciones se han aliviado lo suficiente como para respaldar una visión más constructiva, según Investing.com. Pero la geopolítica es sólo una parte de la historia.
¿Qué ha cambiado en los cálculos de ganancias del S&P 500?
El panorama de ingresos hace la mayor parte del trabajo pesado.
JPMorgan elevó su estimación de ganancias por acción del S&P 500 para 2026 de 315 dólares a 330 dólares, lo que representa un aumento interanual del 22%. El banco también elevó su previsión de ganancias por acción para 2027 de 355 dólares a 385 dólares.
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Ambas cifras están por encima del consenso actual de Wall Street, informa Investing.com. Lo más importante es que JPMorgan mantuvo una relación precio/beneficio anticipado estable de 22x.
Este último detalle importa. Todos los aumentos fueron impulsados por mayores expectativas de ganancias, no porque se pidió a los inversores que pagaran un precio más alto por las mismas ganancias. Se trata de un llamamiento más limpio y justificable que uno basado únicamente en aumentos de valor.
El factor IA detrás del rally del S&P 500
Un catalizador se libera en un billete de banco. JPMorgan citó a Claude Mythos de Anthropic como un impulsor clave del reciente repunte del mercado.
“La aparición de Anthropic Mythos ha ayudado a revivir el comercio alcista de IA después de un comienzo de año inestable”, escribieron los estrategas del banco.
Los números lo confirman. Desde el 7 de abril, el 66% de las acciones de inteligencia artificial del S&P 500 han superado al índice más amplio, según CoinCentral.
Cómo se han comportado las principales acciones de IA desde el 7 de abril: Nvidia cayó más del 6% entre el 27 de febrero y el 30 de marzo, pero desde entonces ha subido un 22%, según CNBC. Alphabet, Amazon y Meta Platforms aumentaron más del 20% durante el mismo período, informa CNBC.
JPMorgan también espera que Mythos cambie la forma en que los inversores piensan sobre el gasto de capital en IA. El banco dijo que “el gasto de capital debería verse con menos escepticismo en el futuro”, y señaló que se prevé que el gasto de capital en IA crezca un 58 % interanual hasta los 775 mil millones de dólares para finales de 2026, según Investing.com.
Los analistas predicen que para finales del primer trimestre de 2027, el gasto de capital de los últimos 12 meses alcanzará aproximadamente 800 mil millones de dólares, señala Investing.com.
Desde el 7 de abril, el 66% de las acciones de inteligencia artificial del S&P 500 han superado al índice más amplio.
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Camino a 8000
JPMorgan no ve 7600 como un techo. Si las tensiones geopolíticas se resuelven rápidamente, el banco dice que el múltiplo a plazo podría aumentar a 23 veces. Según Investing.com, este escenario “supone que el nivel del S&P 500 se sitúa en torno a los 8.000”.
No es una opción básica, pero ahora está firmemente sobre la mesa. Esto depende de una geopolítica más tranquila, un entusiasmo sostenido por la IA y ganancias que sigan superando las expectativas.
El nuevo objetivo de 7.600 también está justo por debajo del promedio de 7.654 recibido por los estrategas de Wall Street encuestados en la Encuesta de estrategas de mercado de 2026, señaló CNBC. JPMorgan está de vuelta en el campo del consenso en lugar de estar por delante de él.
Que JPMorgan sigue vigilando el S&P 500
La actualización viene con una advertencia. El RSI a 10 días del banco subió por encima del percentil 95 después de un fuerte aumento desde los mínimos recientes.
Según Investing.com, JPMorgan señaló que “existe un riesgo significativo de que el mercado entre en una fase de consolidación a corto plazo antes de reanudar su trayectoria ascendente”.
Los precios del petróleo todavía rondan los 90 dólares por barril. El contexto geopolítico, aunque ha mejorado, sigue cambiando. Y aunque el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán ha mejorado la confianza, la situación no está completamente resuelta, señala Investing.com.
Cifras clave de la perspectiva actualizada del S&P 500 de JPMorgan: Objetivo de fin de año del S&P 500: 7.600, frente a 7.200, según CNBC. El potencial de crecimiento estimado desde el cierre del 20 de abril es de 7109: aproximadamente el 7%, señaló CNBC. Estimación de EPS del S&P 500 para 2026: 330 dólares, frente a 315 dólares, un 22 % más. Crecimiento interanual, Investing.com informó la estimación de EPS del S&P 500 en 2027: 385 dólares, frente a los 355 dólares, informó Investing.com. Múltiplo P/E a plazo: 22x, sin cambios, señala Investing.com. Objetivo del escenario alcista: ~8,000 basado en un múltiplo de 23x, señaló CoinCentral. Las acciones de AI han tenido un rendimiento superior desde el 7 de abril: 66%, confirmó CoinCentralAI Capex pronóstico para finales de 2026: 775 mil millones de dólares, un 58% más que el año pasado, informa Investing.com. Objetivo de consenso de Wall Street para fin de año: 7.654, informa CNBC. Lo que los inversores deberían sacar de la perspectiva del S&P 500 de JPMorgan
La recuperación de JPMorgan es importante por su tamaño y velocidad. Hace apenas unas semanas, el banco redujo su objetivo a 7.200, citando riesgo geopolítico. Ahora ha vuelto a 7.600, gracias a mayores ganancias y al impulso de la IA.
La idea básica es simple. El múltiplo de 22x permanece sin cambios, mientras que las estimaciones de EPS aumentan, lo que es una mejora más clara y más probable que un aumento impulsado únicamente por el crecimiento de la valoración.
JPMorgan ya no adopta una postura defensiva sobre las acciones. Pero tampoco exige un crecimiento directo. La consolidación es bastante probable. La geopolítica sigue siendo un comodín. Y el camino hacia los 8000 todavía requiere mucho para hacerlo bien.
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