Los comentarios del CEO de Nvidia, Jensen Huang, sobre la conferencia telefónica sobre resultados del cuarto trimestre de su compañía el miércoles podrían ser recordados algún día como el pico de la burbuja de la inteligencia artificial: el momento clásico que ocurre en toda burbuja cuando la arrogancia y el autoengaño triunfan sobre el sentido común.
Si esto no sucede, significará que, a partir de 2026, Estados Unidos se embarcará en una de las expansiones económicas más grandes y sin precedentes de la historia.
Es un escenario en el que Huang cree claramente. Su mensaje a los inversores del miércoles: el gasto masivo de las grandes empresas tecnológicas en tecnología de inteligencia artificial, especialmente chips Nvidia, está lejos de terminar. “Esta nueva forma de hacer informática no va a retroceder”, afirmó, y las empresas “se acelerarán y seguirán expandiéndose de aquí en adelante”.
Nvidia obtuvo resultados de gran éxito en los últimos tres meses de 2025 a medida que se disparó la demanda de sus chips de IA. Los ingresos aumentaron un sorprendente 73% a 68.100 millones de dólares, y Nvidia dijo que las ventas en el trimestre actual aumentarán hasta un 200%.
Si las acciones de Nvidia subieron menos del 1% después de estos heroicos resultados, es porque hay un problema fundamental. Más de la mitad de los ingresos de Nvidia provienen de los cinco grandes “hiperescaladores”, es decir, los Google y Amazon del mundo (Nvidia no nombró explícitamente a estas cinco compañías, pero es bastante fácil adivinar quiénes son), que están comprando febrilmente tantos chips gráficos de Nvidia como sea posible para colocarlos en los enormes centros de datos de inteligencia artificial que están construyendo.
Muchos de estos hiperescaladores se han comprometido a duplicar su gasto de capital este año mediante la construcción de más centros de datos. Meta, que gastó 72 mil millones de dólares en gastos de capital en 2025, planea gastar hasta 135 mil millones de dólares este año. Google dijo que gastaría 185 mil millones de dólares, frente a los 91 mil millones de dólares del año anterior. En total, los principales hiperescaladores proyectan casi 700 mil millones de dólares en gastos de capital este año.
La pregunta obvia es: ¿cuánto tiempo puede durar esto? Estos hiperescaladores ya están gastando su enorme flujo de caja libre y endeudándose para financiar la construcción de infraestructura de inteligencia artificial. Si este grupo de cinco empresas duplica el gasto de capital cada año, esperamos que el gasto sea de 2,8 billones de dólares para 2028 y de 5,6 billones de dólares para 2029.
Los analistas de Wall Street le preguntaron a Huang sobre esto en la conferencia telefónica sobre resultados del miércoles. ¿Qué tan sostenible es esto realmente? ¿El 50% restante de los clientes de Nvidia les ayudará a mantener el gasto en infraestructura de IA? ¿Qué aplicaciones y casos de uso impulsarán la demanda de toda esta nueva infraestructura de IA?
Juan explicó la lógica del gasto perpetuo con tanta calma y confianza como un profesor explicando un simple problema de matemáticas a un estudiante.
“Si lo piensas y dices: ‘Está bien, el mundo ha invertido entre 300 y 400 mil millones de dólares al año en computación clásica, y ahora la IA está aquí y la cantidad de computación necesaria es 1.000 veces mayor… si seguimos creyendo que esto tiene valor, entonces el mundo invertirá en producir este token'”, dijo Huang, refiriéndose a la unidad básica de datos procesada por los modelos de IA.
“Así que la capacidad de generación de tokens que el mundo necesita supera con creces los 700.000 millones de dólares”, continuó. “Y estoy bastante seguro de que continuaremos generando tokens, continuaremos invirtiendo en potencia informática de ahora en adelante”.
En el lado de las aplicaciones, el reciente revuelo en torno a los agentes y herramientas de IA como Open Claw ya está creando una nueva ola de demanda. “La IA basada en agentes ha llegado a un punto de inflexión, y esto ha sucedido literalmente en los últimos 2 o 3 meses”, dijo Huang. Después de la IA agente, añadió, vendrá la IA física a medida que se integren nuevos modelos de IA en la robótica y los equipos de fabricación.
“La IA está aquí. La IA no va a regresar. La IA sólo va a mejorar”, afirmó Huang.
En otras palabras, la fiesta apenas comienza y la música no da señales de detenerse. Al menos no a oídos de Juan.
