Un curioso incidente ocurrió el 16 de diciembre de 2025, además de ser el 81 aniversario del inicio de la Batalla de las Ardenas en 1944.
Ese día, las acciones de ExxonMobil y Chevron, dos pesos pesados de la industria energética estadounidense, cayeron a mínimos. Al cierre del 28 de enero de 2026, las acciones de Exxon subieron un 14,3% desde el 16 de diciembre. Las acciones de Chevron subieron un 11,3%. El índice del sector energético S&P 500 subió un 15,6%.
Alphabet, la acción tecnológica de los 7 Magníficos con mejor desempeño desde el 16 de diciembre, subió solo un 9,3%.
En este momento la energía está experimentando un momento.
De repente, está empezando a emerger una parte del mercado de valores que ha sido en gran medida ignorada durante los últimos años (porque sus componentes no comercian con inteligencia artificial o semiconductores ultrarrápidos).
Si esto parece un misterio, es posible que podamos comprender mejor las razones de estos movimientos el viernes 30 de enero, antes de que abran los mercados estadounidenses. Será entonces cuando ExxonMobil y Chevron publicarán sus resultados del primer trimestre y los ejecutivos realizarán llamadas con analistas.
Por supuesto, no se espera que las ganancias sorprendan a la gente.
Se espera que Exxon Mobil gane alrededor de 1,68 dólares por acción sobre unos ingresos de 81.100 millones de dólares. Las ganancias por acción aumentarán un 0,6% respecto al año pasado, mientras que los ingresos disminuirán un 2,8%.
Las ganancias por acción de Chevron se estiman en 1,51 dólares, un 26,7% menos, y se espera que los ingresos sean de 50.100 millones de dólares, un 4% menos que en el cuarto trimestre de 2025.
Las acciones de ambas empresas fueron decepcionantes de cara a 2025. Las acciones de Exxon Mobil subieron un 11,9%. Las acciones de Chevron subieron un 5,2%. (Alphabet, la empresa matriz de Google, subió un 67% en el ranking).
Este negocio petrolero tiene sus raíces en el pasado.
El negocio del petróleo aún no está muerto, como podrían soñar los ambientalistas. Nacidos en el siglo XIX por John D. Rockefeller y otros, estos gigantes pueden parecer dinosaurios. Pero recuerde que Exxon era la empresa más grande del mundo por capitalización de mercado en 2013, cuando Apple tuvo un trimestre realmente malo y Nvidia fabricaba chips para jugadores.
Pero hay personas que quieren o necesitan combustible para motores y lo necesitan en lugares remotos como las zonas rurales del oeste americano.
Fueron globales casi desde el principio, y Exxon y Chevron fueron miembros del Dow Jones Industrial Average a partir de 1928 y 1930, respectivamente. Exxon fue expulsada en 2020, reemplazada por… Apple.
A veces los esfuerzos dan sus frutos. Chevron tiene una posición importante en Kazajstán. La compañía también tiene una pequeña operación en Venezuela, donde el director ejecutivo de Exxon, Darren Woods, le dijo al presidente Trump que el país “no era una inversión”.
Esto se debe en parte a que el fallecido presidente venezolano Hugo Chávez nacionalizó los intereses de Exxon y nunca pagó un centavo por ellos.
Los grandes accionistas petroleros importan
Exxon Mobil y Chevron son rentables y complacen a los accionistas que quieren ingresos con dividendos y precios de acciones en aumento. Los mayores accionistas de ambas empresas son administradores de dinero globales. La rentabilidad por dividendo de Exxon es de aproximadamente el 3% (4,12 dólares por acción). El dividendo de Chevron de 6,84 dólares rinde un 4,3%.
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Ambas empresas son muy, muy fuertes en la protección de estos dividendos y se sabe que piden prestado dinero para pagarlos.
También recompran una gran cantidad de acciones cada año, protegiendo el precio de las acciones de la volatilidad de los precios del petróleo y el gas natural.
¿Qué tan volátiles pueden llegar a ser los precios del petróleo?
Muy. Y esto es lo que distingue al petróleo y al gas de la tecnología.
Hay años como 2022 en los que la pandemia ha disminuido. El precio del crudo intermedio del oeste de Texas, el punto de referencia de Estados Unidos, ha subido un 60,4% en lo que va del año hasta alcanzar un máximo de 121,94 dólares el barril de 42 galones el 8 de junio, según la Administración de Información Energética. El precio minorista promedio de la gasolina alcanzó los $5.016 por galón, según AAA.
Y el índice de precios al consumidor ese verano se disparó al 8,5% en el año hasta julio.
Los ingresos de Chevron aumentaron un 51% en 2022 a 236.400 millones de dólares.
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Pero entre el pico de 2022 y finales de 2025, los precios del petróleo cayeron un 60%. Las ganancias han disminuido. Se eliminaron empleos, incluso en la Cuenca Pérmica de Texas y Nuevo México, una de las regiones productoras de petróleo más grandes de la historia.
Los precios del petróleo crudo han aumentado un 10% este año. Los precios suelen caer el año siguiente y aumentar a medida que el tráfico de verano comienza a acelerarse y cambia la composición de la gasolina. Es posible que este cambio ya haya comenzado y podría explicar el aumento de sus acciones.
La inteligencia es la salsa decisiva
Pero ambas empresas todavía gastan mucho dinero (y deberían gastar mucho dinero) en exploración y producción. Es el alma del negocio energético. Siempre es necesario desarrollar nuevos yacimientos porque los existentes se agotan. Es como una tienda de ropa que siempre necesita reponer sus estantes.
Están invirtiendo miles de millones en potencia informática para analizar qué recursos pueden encontrarse a miles de pies bajo tierra o en las profundidades del océano. Gastan miles de millones más en perforación y producción, y miles de millones más en refinar y transportar gasolina, diesel y otros productos a los consumidores.
El presupuesto de gastos de capital de Exxon se estima entre 26.000 y 27.000 millones de dólares este año y entre 28.000 y 32.000 millones de dólares anuales hasta 2030. Se espera que se concentre en la Cuenca Pérmica y en campos gigantes situados frente a la costa de Guyana, en el norte de Sudamérica.
El presupuesto de Chevron para 2026 está entre 18.000 y 21.000 millones de dólares.
Los informes de ganancias y las llamadas a analistas deben incluir actualizaciones sobre estos planes.
Sí, muchas veces es una actividad terriblemente sucia y destructiva. Las compañías petroleras se están ganando enemigos y gastando millones en abogados.
Lo que suceda a continuación con el gasto depende, al menos en parte, de lo que ExxonMobil y Chevron digan sobre Venezuela. Y la forma en que decidan desbloquear los 303 mil millones de barriles de reservas de Venezuela determinará lo que suceda después con los precios de sus acciones, lo que hace que los informes de ganancias de esta semana sean críticos para los inversionistas.
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