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Digamos “penny stock” y lo primero que les viene a la mente a algunos inversores podría ser una empresa que pierde dinero y no tiene ingresos, pero que tiene derechos mineros en alguna región lejana.
De hecho, las acciones de centavo vienen en muchas formas diferentes.
Tomemos como ejemplo el Grupo de Desarrollo Logístico (LSE: LDG).
Esto es definitivamente beneficioso. De hecho, el beneficio neto del año pasado de 19 millones de libras significa que la relación precio-beneficio actual de la empresa es de sólo tres.
La empresa tiene participaciones en varias empresas consolidadas, como Finsbury Food Group y Alliance Pharma.
Entonces, ¿podría ser esto una ganga que la relación P/E podría ofrecer?
El enfoque de Buffett
Para empezar, vale la pena señalar que los ingresos han cambiado drásticamente en los últimos años. Las ganancias del año pasado no son necesariamente una indicación de lo que puede suceder en el futuro.
Pero si nos fijamos en otra métrica de valoración, las acciones de centavo también parecen ser muy baratas.
La última actualización del valor liquidativo a finales de septiembre fue de 26,7 peniques por acción. Es posible que haya subido o bajado desde entonces. Esperemos que aumente, dado que la dirección se centra en la creación de valor: el valor liquidativo de septiembre ya era un 9% superior al del mes anterior, hace apenas seis meses.
Pero según los datos de septiembre, el valor liquidativo es casi el doble del precio actual de las acciones del Logistics Development Group.
¿Por qué un descuento tan grande?
Una razón es que los funcionarios de la ciudad parecen indiferentes a la estrategia de la empresa de poseer participaciones en un pequeño número de empresas privadas y luego mantenerlas durante años sin pagar dividendos.
Pero me recuerda el enfoque de algunos creadores de riqueza de gran éxito como Warren Buffett.
No hay ninguna razón obvia para cambiar los precios.
Sin embargo, creo que se trata de una acción en la que la paciencia de Buffett no sólo es deseable, sino quizás necesaria. Creo que Logistics Development Group crea valor a largo plazo, pero no tiene prisa por vender sus acciones o pagar dividendos. Esto puede explicar por qué fluctúa el precio de las acciones.
La empresa gastó la mayor parte de la enorme cantidad de dinero durante el año pasado. Una parte se destinó a invertir en una nueva plataforma logística nacional. Veo esto como una oportunidad de negocio prometedora.
Parte del efectivo también se destinó a financiar una oferta pública de adquisición, en la que la empresa recompró parte de sus acciones, superando significativamente su precio de mercado en el momento en que se anunció la oferta. En ese momento vendí mis acciones y obtuve ganancias.
Desde entonces, he comprado aún más acciones de un centavo para mi cartera.
Pero si bien el negocio tiene un valor obvio -como lo demuestra su valor liquidativo- ese valor está esencialmente encerrado en la cartera de inversiones por ahora. Esto puede significar que no hay ninguna razón clara para esperar que la brecha de precios de las acciones se reduzca en el corto plazo.
En esto por mucho tiempo
Sin embargo, soy un inversor a largo plazo y, a largo plazo, creo que estas acciones de un centavo parecen muy infravaloradas.
Existen riesgos asociados con la concentración de inversiones en unas pocas empresas privadas. Una elección equivocada puede empeorar significativamente el desempeño de una empresa.
Pero creo que el tiempo ayudará a acercar el precio de las acciones a su valor real. Por lo tanto, planeo mantener esta participación en el futuro previsible.
