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¿Qué tan sabrosas fueron las ganancias para los inversores en Greggs (LSE: GRG)? A largo plazo, las acciones de Greggs han tenido un buen desempeño. Sin embargo, últimamente han sido decepcionantes.
Durante el año pasado, por ejemplo, el precio de las acciones cayó un 10%. Esto significa que alguien que invirtió £15.000 en acciones de Greggs hace 12 meses ahora poseerá una participación por valor de £13.500. Esto equivale a una pérdida en papel de 1.500 libras esterlinas.
Sin embargo, también significa que la participación podría ser un mejor negocio ahora que hace un año, dependiendo de lo que uno piense de las perspectivas comerciales de Greggs.
Una atmósfera de incertidumbre
¿Por qué digo “tal vez”?
El precio de las acciones es más bajo: eso es un hecho. Pero que este sea un mejor acuerdo que hace un año depende no sólo del precio, sino también de las perspectivas comerciales. Esta es una cuestión de juicio, no sólo de hechos.
La caída de los precios refleja la preocupación de los inversores de que las perspectivas comerciales no sean tan buenas como antes.
Tal pesimismo es comprensible: la sorpresiva advertencia de ganancias del verano pasado destacó que Greggs no estaba adecuadamente preparado para un período de clima cálido. Este año ha sido lluvioso, pero el clima cambiante sigue siendo un riesgo, ¡incluso olas de calor repentinas!
Otros riesgos también están nublando las perspectivas.
Las oportunidades de crecimiento de Greggs parecen estar disminuyendo, y la empresa ya opera más de 2.700 tiendas. Sin embargo, cree que el Reino Unido puede apoyar a más de 3.000 personas a largo plazo.
Otro riesgo es el aumento de los salarios y los costos fiscales. Ayudan a explicar la caída del 18% en los beneficios estatutarios del año pasado.
Esta caída de las ganancias fue más rápida que la caída de los precios de las acciones durante los últimos 12 meses. Esto puede significar que las acciones de Greggs no son una mejor ganga que hace un año, pero en realidad son menos ganga ahora que entonces, ya que cotizan a una relación precio-beneficio más alta.
Por eso sigo siendo optimista con respecto a esta acción del Reino Unido.
Pero las ganancias pueden cambiar para bien o para mal, y espero que así sea.
Esperamos que la expansión continua de las tiendas permita a Greggs lograr mayores economías de escala con el tiempo.
Dados sus precios competitivos, creo que tiene al menos tanto, si no más, margen que muchos competidores para aumentar los impuestos a través de los precios sin necesariamente perjudicar las ventas. La gente necesita comer y la propuesta de valor para el cliente de Greggs sigue siendo difícil de superar.
Con una marca sólida, productos únicos y niveles significativos de lealtad de los clientes, creo que Greggs puede seguir creciendo. Los beneficios cayeron el año pasado, pero en mi opinión el crecimiento de las ventas del 7% sigue siendo impresionante.
De hecho, sigo considerando las acciones de Greggs como una posible ganga a largo plazo al precio actual.
Si bien alguien que invirtió £15.000 hace un año habría sufrido una pérdida en papel, habría ganado alrededor de £558 en dividendos durante 12 meses.
Me atrae la rentabilidad por dividendo actual del 4,1%. Como accionista, esto significa que espero poder obtener ingresos pasivos continuos mientras conservo las acciones con la esperanza de una apreciación del precio a largo plazo.
