El presidente Donald Trump nombró a su candidato para presidir la Reserva Federal el viernes por la mañana, y el favorito es Kevin Warsh.
Warsh ha sido uno de los favoritos para reemplazar al actual presidente Jerome Powell durante meses, especialmente después de que Trump dijera que estaba impresionado por los “dos Kevins” (Warsh y Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional) durante una entrevista de trabajo. El viernes, Trump confirmó la nominación de Warsh para dirigir el banco central a Truth Social, y escribió que “conocía a Kevin desde hacía mucho tiempo y no tenía ninguna duda de que pasaría a la historia como uno de los GRANDES presidentes de la Reserva Federal (sic), tal vez el mejor”.
Warsh tiene las credenciales que al mercado le gusta ver al frente de un banco central: conoce el funcionamiento interno de un banco central por haber formado parte de la Junta de Gobernadores de 2006 a 2011, y fue un actor clave en el círculo íntimo del entonces presidente Ben Bernanke mientras el país atravesaba la crisis financiera.
Conoce Washington porque fue incorporado al redil por George W. Bush en 2002, cuando se desempeñaba como asistente especial del presidente para política económica y secretario ejecutivo del Consejo Económico Nacional.
También tiene experiencia en el sector privado, algo que favorece Trump. (Scott Bessent, exsecretario del Tesoro, fue el director ejecutivo del fondo de cobertura global Key Square Capital Management). De 1995 a 2002, Warsh trabajó en Morgan Stanley, y más recientemente como vicepresidente y director ejecutivo.
Pero, ¿qué se sabe de Warsh más allá de su currículum?
Sus planes para la Reserva Federal hacen eco de la retórica que Bessent ha estado impulsando durante algún tiempo (el dúo ha estado en los mismos círculos en Wall Street durante años): la Reserva Federal debería adoptar una posición más marginal. Puede que a los inversores no les guste esto desde el principio; están acostumbrados a examinar numerosas actualizaciones sobre las opiniones de la Reserva Federal a través de conferencias de prensa, apariciones públicas, el Libro Beige y herramientas como los diagramas de dispersión.
Habiendo conocido a la Reserva Federal bajo Bernanke, Warsh probablemente seguirá los pasos de su mentor en lo que respecta al liderazgo. Si bien Powell recibe elogios por su capacidad para lograr un consenso entre los numerosos miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, los graduados de Harvard y Stanford pueden, en cambio, elaborar estrategias con un grupo más pequeño de aliados antes de difundir su pensamiento a un grupo más amplio.
En cuanto al actual círculo íntimo de Warsh, en 2002 se casó con Jane Lauder, nieta de Estée Lauder y heredera de un imperio de belleza. Puede que sea inusual para la élite de Washington, pero están invirtiendo tiempo y dinero en aumentar la esperanza de vida de las mascotas, inspirándose en su cockapoo llamado Thaddeus. En noviembre, la firma de inversiones de Lauder, TAW Ventures (nombrada una de las mujeres más poderosas por la revista Fortune) lideró una ronda de financiación para la marca británica de comida fresca para perros Marleybones.
Enfoque global
Una vez que Warsh suba al podio en futuras reuniones del FOMC, la narrativa puede cambiar. Trump ha dejado claro que su candidato será un amante de la paz, lo que significa que el nuevo presidente probablemente tendrá una perspectiva más optimista.
Warsh ha criticado el enfoque de esperar y ver de Powell, escribiendo a finales del año pasado en un artículo de opinión del WSJ que la Reserva Federal debería “abandonar su pronóstico de estanflación durante los próximos dos años, como si lo mejor que puede hacer fuera un crecimiento insuficiente de la economía y una inflación del 40% por encima del objetivo”. El candidato a la Reserva Federal es tan optimista respecto a Estados Unidos como el director ejecutivo de JPMorgan, Jamie Dimon (quien, por cierto, respaldó a Warsh), y cree que el país seguirá registrando altas tasas de crecimiento gracias a su espíritu emprendedor; un ejemplo clave es la inteligencia artificial.
Los economistas también sugieren que la Reserva Federal está demasiado atrapada en expectativas de tasas de interés de corto plazo que cambian diariamente, cuando en realidad el tercer aspecto del mandato de la Reserva Federal, a menudo olvidado, es “moderar las tasas de interés de largo plazo”. Las conferencias de prensa de Warsh podrían centrarse en temas macroeconómicos más amplios o en vientos en contra, en lugar de dejar a los analistas especulando sobre el significado de cambios menores en el lenguaje del discurso.
Enfoque tradicional de la comunicación.
De hecho, la pregunta clave sobre la candidatura de Warsh es si podrá convencer a los mercados de su independencia política y, por extensión, de la autonomía del banco central. La campaña de presión en curso de Trump hace que muchos teman que designe a un hombre que sí, que pasará por el proceso de confirmación del Senado controlado por los republicanos y reducirá las tasas a niveles insalubres para apaciguar al presidente, lo que resultará en daños a la economía. (Los observadores de la Reserva Federal ya han tenido una idea de cómo podría comportarse una persona designada por Trump 2.0 en el FOMC, luego de la confirmación el año pasado del asesor económico de la Casa Blanca, Stephen Mearan, quien desde entonces ha presionado para un recorte de tasas como gobernador de la Reserva Federal).
Powell está aconsejando a su sucesor que evite la política tanto como sea posible, y Warsh ha dejado claro que quiere que la Reserva Federal controle su publicidad (fuentes dijeron a Fortune que estarían felices de hacerlo).
“Los líderes de la Reserva Federal harían bien en perder la oportunidad de compartir sus últimas ideas”, dijo Warsh a principios del año pasado, añadiendo que los miembros de la Reserva Federal se estaban convirtiendo en “prisioneros de sus propias palabras”. Esta es una señal de que la Reserva Federal puede volver a sus principios de “nunca pedir disculpas, nunca explicar”, que pueden resultar incómodos para los mercados en el corto plazo, pero que potencialmente podrían aliviar las tensiones con la Casa Blanca en el largo plazo.
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