Bitcoin está mostrando signos preliminares de estabilización después de un retroceso desde los 74.000 dólares, pero Glassnode dice que la recuperación aún carece de los ingredientes para un giro alcista decisivo. En su actualización semanal del mercado del 9 de marzo, la firma analista describió un mercado que está mejorando hasta cierto punto, incluso cuando la participación al contado, los flujos de capital y el sentimiento más amplio siguen siendo moderados.
La revisión de Glassnode es cautelosamente constructiva, pero sólo hasta cierto punto. La firma escribió: “La actividad de los ETF sigue siendo un área relativamente fuerte. Las entradas netas de capital se han acelerado y los volúmenes de negociación han aumentado”. Sin embargo, al mismo tiempo, enfatiza que “las condiciones generales se están estabilizando” mientras que “los flujos de capital siguen siendo débiles”. Esta formulación refleja la tensión principal del informe: algunos indicadores internos se están recuperando, pero el mercado todavía parece frágil en lugar de plenamente revitalizado.
Glassnode ve que el mercado de Bitcoin se estabiliza
Esta fragilidad es más notable en los mercados al contado. Glassnode informó que el RSI de 14 días aumentó de 45,2 a 47,7, una mejora modesta en el impulso que indica una actividad de compra más sostenida pero no sugiere que el movimiento esté sobrecalentado. Pero las señales puntuales más importantes fueron en sentido contrario. El CVD al contado cayó de 84,4 millones de dólares negativos a 97,6 millones de dólares negativos, lo que indica una mayor presión por parte de los comerciantes agresivos, mientras que el volumen al contado cayó de 9,8 mil millones de dólares a 9,1 mil millones de dólares. El informe dice que los participantes están siendo menos asertivos a la hora de esperar señales direccionales más fuertes, dejando que los vendedores desempeñen un papel enorme en la determinación de los precios.
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Los derivados pintan un panorama más complejo. El interés abierto de futuros aumentó un 5,1% a 29.400 millones de dólares, lo que indica una recuperación del apalancamiento y la actividad especulativa, mientras que los derechos compensatorios perpetuos aumentaron un 201,7% a 172,6 millones de dólares, una señal de una actividad de compra agresiva en los mercados apalancados. Al mismo tiempo, la financiación se desplomó a $ 391,7 mil negativos, cayendo por debajo del rango inferior estadístico de Glassnode y señalando una mayor demanda corta. En otras palabras, los traders apalancados vuelven a estar activos, pero no están alineados direccionalmente.
Los mercados de opciones, por el contrario, parecieron menos defensivos. El interés abierto aumentó de 32.800 millones de dólares a 34.100 millones de dólares, el diferencial de volatilidad se redujo de un 25,78% negativo a un 17,64% negativo y el sesgo de 25 deltas disminuyó del 16,51% al 11,72%. La interpretación de Glassnode fue que el miedo estaba disminuyendo y la demanda de protección a la baja estaba disminuyendo, lo que resultó en que las posiciones de opciones se volvieran más equilibradas que la semana anterior.
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El área de fortaleza más obvia sigue siendo el complejo de ETF al contado de EE. UU. Las entradas netas semanales aumentaron de 776 millones de dólares a 934 millones de dólares, y el volumen de operaciones saltó de 16.000 millones de dólares a 23.100 millones de dólares. Aun así, la señal no es del todo alcista. El ETF de MVRV cayó de 1,07 a -0,53, dejando al titular promedio de ETF bajo el agua. Glassnode dijo que el cambio “corresponde a condiciones similares a las de una capitulación”, lo que sugiere que la demanda de estilo institucional sigue intacta incluso cuando el posicionamiento existente sigue bajo presión.
Los datos conectados a la red cuentan una historia similar de estabilización sin que regrese la calefacción. Las direcciones activas cayeron un 2,0% a 649,3 mil y el volumen de tarifas cayó un 5,1% a 170,5 mil dólares, una señal de un entorno en línea más tranquilo, incluso cuando el volumen de remesas aumentó un 23,7% a 5,9 mil millones de dólares. El cambio de capitalización realizado mejoró de -2,4% a -1,9%, lo que indica que las salidas de capital se debilitaron, pero la proporción de capital “caliente” cayó al 23,3% y se mantuvo muy por debajo del rango estadístico inferior. Esto indica que el mercado sigue dominado por capitales antiguos y todavía hay poca evidencia de nuevas salidas especulativas.
Los márgenes de beneficio mejoraron marginalmente: la oferta de beneficios aumentó del 54,6% al 56,8%, el NUPL mejoró del 31,9% negativo al 26,7% negativo y la relación beneficio-pérdida realizada aumentó del 0,8% negativo al 0,7% negativo. Esto alivia la presión acumulada durante la recesión.
Sin embargo, es difícil pasar por alto el mensaje más amplio de Glassnode: la estructura del mercado de Bitcoin parece más resistente que hace una semana, pero hasta que la demanda al contado vuelva a fortalecerse, la recuperación sigue siendo más provisional que convincente.
En el momento de esta publicación, Bitcoin se cotizaba a 70.755 dólares.
Bitcoin debería superar los $ 74,500, gráfico semanal | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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