El informe de empleo de enero fue una gran sorpresa, complicando las expectativas de un recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal y reforzando la opinión de que el mercado laboral estadounidense sigue siendo más resistente de lo que esperaban las autoridades.
Los empleos aumentaron más en más de un año a 130.000, superando las estimaciones de 55.000.
La tasa de desempleo cayó inesperadamente del 4,4% al 4,3%.
“Los datos de empleo sorprendentemente sólidos y la caída de la tasa de desempleo sugieren que el mercado laboral puede estar mejorando”, dijo Anna Wong de Bloomberg Economics.
¿En cuanto a los recortes de tipos de interés este año? Wong formuló su pronóstico señalando el impacto del informe de nómina. “El informe de empleo de enero reduce la urgencia de que la Reserva Federal reduzca las tasas”, dijo.
Luego, Wong compartió su pronóstico de que la Reserva Federal recortará las tasas para fin de año.
Gráfico de tasas efectivas de fondos federales
Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal
La reunión del FOMC de enero dejó los tipos estables
El Comité Federal de Mercado Abierto votó 10 a 2 para mantener las tasas de interés estables entre 3,50% y 3,75% en enero según la tasa de referencia de los fondos federales, después de tres recortes consecutivos de un cuarto de punto en las últimas tres reuniones de 2025.
La tasa de fondos federales determina las tasas de interés para inversionistas y consumidores en préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes, préstamos sobre el valor líquido de la vivienda y tarjetas de crédito.
Para los consumidores, los retrasos en los recortes de tasas podrían significar mayores costos de endeudamiento que se mantendrán por más tiempo de lo esperado.
Los gobernadores de la Fed, Stephen Mearand y Christopher Waller, no estuvieron de acuerdo y dijeron que hubieran preferido un recorte de tasas de un cuarto de punto debido al debilitamiento del mercado laboral.
Esta fue la primera pausa del FOMC desde julio de 2025.
Cómo gestiona la Reserva Federal los tipos de interés
El doble mandato de la Reserva Federal en el Congreso le exige equilibrar la inflación y el crecimiento del empleo a través de las tasas de interés.
Las tasas de interés más bajas respaldan la contratación, pero pueden contribuir a la inflación. Tasas más altas reducen los precios, pero pueden debilitar el mercado laboral.
Estos dos objetivos a menudo están en conflicto, operan en marcos temporales diferentes y están influenciados por eventos globales impredecibles.
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Después del recorte de tasas de diciembre, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo que los recortes habían llevado la política monetaria “a un amplio rango de neutralidad”.
Una tasa neutral no estimula ni inhibe el crecimiento económico.
¿Cuándo fue la última vez que la Reserva Federal suspendió las tasas de interés?
La última vez que la Reserva Federal detuvo las tasas de interés fue en septiembre de 2023, manteniendo la tasa de fondos entre 5,25% y 5,50% después de un rápido ciclo de ajuste de tasas destinado a frenar la inflación pospandémica.
La pausa duró casi un año porque las autoridades querían ver si los mayores costos de endeudamiento ayudarían a frenar la inflación sin hundir a la economía en una recesión.
Durante esta pausa, la inflación disminuyó gradualmente y el mercado laboral se mantuvo resistente.
El banco central reanudó los recortes de tipos en septiembre de 2025 una vez que los funcionarios de la Reserva Federal confiaron en que la inflación se acercaba constantemente al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
El informe de empleo de enero incluye una revisión interanual de referencia
El informe de empleo se retrasó por el breve cierre parcial del gobierno federal, pero el prolongado cierre del gobierno del otoño pasado (el más largo de la historia) ha perturbado mucho más significativamente la publicación de datos y complicado los esfuerzos para medir la actividad del mercado laboral.
La publicación de la Oficina de Estadísticas Laborales del 11 de febrero también incluyó puntos de referencia finales revisados para el año previo a marzo de 2025. Estos datos iniciales se revisaron a la baja en un total de 898.000.
Una vez más, el sector sanitario lideró el crecimiento del empleo, añadiendo 82.000 puestos.
Servicios médicos ambulatorios: 50.000 Hospitales: 18.000 Centros de atención residencial y de enfermería: 13.000
En 2025, el crecimiento del empleo en el sector sanitario promedió 33.000 por mes.
También se produjeron aumentos de empleo en la asistencia social y la construcción, mientras que el gobierno federal y los servicios financieros perdieron empleos.
Las cifras de nómina de enero son dignas de mención dadas las presiones estructurales que enfrenta la fuerza laboral, dijo a Bloomberg Seema Shah de Principal Asset Management.
“En un contexto de poderosas fuerzas estructurales que están suprimiendo la creación de empleos esenciales (jubilaciones, cambios en la dinámica de la inmigración y aumentos de productividad impulsados por la inteligencia artificial), las cifras salariales sugieren que el mercado laboral permanece firmemente intacto”, dijo Shah.
Entonces, ¿cuándo se producirá el próximo recorte de tipos de la Reserva Federal?
A finales del año pasado, el FOMC se propuso otro recorte de tipos en 2026.
Los operadores de Wall Street no esperan más flexibilizaciones por parte de la Fed antes de fin de año, como lo demuestran sus apuestas en los mercados de futuros de tasas de interés.
Un informe estelar sobre empleo de enero impulsó las expectativas de los comerciantes.
La herramienta FedWatch de CME Group informa sobre la probabilidad de un recorte de tipos de un cuarto de punto porcentual en cada reunión del FOMC en la primera mitad de 2026.
18 de marzo: 7,9% 29 de abril: 21,9% 17 de junio: 48,1%
Nota. Antes de la reunión del FOMC de marzo, aún no se han publicado los datos económicos del mes, incluidos los datos de empleo de febrero y el informe del índice de precios al consumidor.
La Casa Blanca aplaude el informe sobre empleo
La reunión de junio tendrá lugar después de que finalice el mandato de Powell como presidente el 15 de mayo.
Kevin Warsh, el candidato del presidente Donald Trump para reemplazar a Powell, enfrenta un duro desafío en su audiencia de confirmación en el Senado en marzo.
El senador saliente Thom Tillis (republicano por Carolina del Norte), una voz clave en el Comité Bancario del Senado, dijo que no confirmará ningún candidato hasta que se cierre la investigación criminal sin precedentes del Departamento de Justicia sobre Powell sobre el costo de renovar la sede de la Reserva Federal.
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El presidente Trump ha pedido repetidamente recortes agresivos de las tasas de interés durante el año pasado, criticando a Powell personal y profesionalmente por no reducir las tasas al 1% o menos.
También dijo que no nominaría a un candidato para encabezar el banco central más poderoso del mundo sin una total lealtad a la agenda económica del presidente.
El presidente elogió el informe de empleo de enero, que fue mejor de lo que la Casa Blanca había esperado públicamente a principios de esta semana.
“Somos una vez más el país más poderoso del mundo y por lo tanto debemos pagar la TASA DE INTERÉS MÁS BAJA hoy. Eso sería un AHORRO DE INTERESES DE UN MÍNIMO DE UN TRILLÓN DE DÓLARES AL AÑO – UN PRESUPUESTO EQUILIBRADO PLUS. ¡GUAU!” Trump escribió en una publicación de TruthSocial el 11 de febrero.
Economistas e inversores hablan de futuros recortes de tipos
Wong dijo que espera que la inflación disminuya en los próximos meses.
“En particular, esperamos que el IPC de enero, que se publicará el 13 de febrero, sea más moderado que el pronóstico de consenso; creemos que los responsables de las políticas tienen margen para recortar las tasas para apoyar la recuperación del mercado laboral”, dijo Wong.
“En general, esperamos que la Reserva Federal reduzca las tasas en 100 puntos básicos este año”, añadió.
En los tres meses hasta enero de 2026, los aumentos salariales promediaron 73.000, “lo cual es bastante bueno si se considera la desaceleración de la oferta laboral”, dijo a Bloomberg Brian Coulton de Fitch Ratings.
Se trata del aumento promedio de tres meses más rápido desde febrero de 2025, dijo Coulton.
“Esto contrasta con algunos titulares siniestros recientes tras otros datos sobre pérdidas y recortes de empleos”, dijo.
“Los riesgos a la baja para el mercado laboral que preocupaban a la Reserva Federal a finales del año pasado no han desaparecido, pero ciertamente están disminuyendo”, dijo Coulton.
Los funcionarios de la Fed vigilan la inflación, no el empleo, y apuestan por los recortes de las tasas de interés
Es probable que el patrón de retención de la Reserva Federal continúe en el corto plazo, ya que los datos recientes sobre el empleo hacen que muchos funcionarios de la Fed justifiquen un retroceso en su actual postura de “esperar y ver qué pasa”.
El papel de la política monetaria, en virtud de su mandato, es mantener la inflación en torno al 2% y el pleno empleo en el mercado laboral.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, dijo en declaraciones preparadas el 11 de febrero que el banco central necesita mantener las tasas en niveles restrictivos para seguir ejerciendo presión a la baja sobre la inflación.
Schmid añadió que no ve signos de moderación en los datos económicos.
“Es por eso que apoyé la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto de mantener las tasas estables en enero”, dijo.
“En mi opinión, nuevos recortes de tipos corren el riesgo de mantener la inflación alta durante más tiempo”, añadió Schmid.
Las tasas de interés podrían suspenderse temporalmente mientras los funcionarios evalúan los datos económicos entrantes, dijo la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, en comentarios preparados el 10 de febrero.
“En lugar de tratar de ajustar la tasa de fondos, preferiría ser paciente mientras evaluamos el impacto de los recientes recortes de tasas y observamos cómo se desempeña la economía”, dijo Hammack.
“Mi predicción es que podríamos retrasarnos bastante tiempo”, añadió.
La jefa de la Reserva Federal de Cleveland, que es miembro con derecho a voto del FOMC este año, ha instado repetidamente a sus colegas a tener cuidado al recortar las tasas para evitar mayores aumentos de la inflación.
Respaldó la decisión del mes pasado de suspender las tasas de interés después de tres recortes sucesivos a finales de 2025.
“Sentimos el coste de una mayor inflación con cada salida de compras. Cuanto más tiempo permanezca la inflación en este nivel, mayor será el riesgo de que se arraigue en la economía”, afirmó.
La presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Laurie Logan, también miembro con derecho a voto del FOMC de 12 miembros, dijo que espera que la inflación siga cayendo.
Pero añadió que necesitaría una debilidad “material” en el mercado laboral para respaldar nuevos recortes de las tasas de interés.
“En los próximos meses sabremos si la inflación caerá hasta alcanzar nuestro objetivo y si el mercado laboral se mantendrá estable”, dijo Logan en comentarios preparados para el 10 de febrero.
“Si este es el caso, significaría que nuestra posición política actual es adecuada y no se requieren más recortes de tasas para lograr los objetivos de nuestro doble mandato”, añadió.
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