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Las acciones de Rolls-Royce (LSE:RR) se acercan una vez más a máximos históricos. Al momento de escribir este artículo, las acciones han subido un 101% en el año. La empresa tiene una alta tasa de crecimiento tanto desde el punto de vista operativo como del precio de las acciones.
No tiene muchos pares en el Reino Unido, pero una empresa que opera en segmentos similares es Melrose Industries (LSE:MRO). Melrose se ha recuperado de los mínimos de abril, pero sólo ha subido alrededor de un 5% en los últimos 12 meses, muy lejos de Rolls-Royce.
Entonces, ¿cuál será más rentable a medida que nos acerquemos a 2026?
¿Qué nos dicen los números?
Rolls-Royce no está claramente infravalorado como hace un par de años. Actualmente cotiza a aproximadamente 36,1 veces las ganancias futuras y tiene una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 2,8.
Algunos podrían argumentar que esto está muy sobrevalorado, pero hay que recordar que Rolls-Royce es una empresa de calidad. Tiene enormes oportunidades económicas y ofrece perspectivas a largo plazo en forma de pequeños reactores modulares, además de prósperos negocios de defensa y aviación.
La importante posición de deuda neta en 2021 (5.200 millones de libras esterlinas para una empresa con una capitalización de mercado inferior a 10.000 millones de libras esterlinas) ha cambiado. Ahora vale 1.100 millones de libras y tiene una capitalización de mercado de 97.000 millones de libras.
Por otro lado, Melrose se encuentra en las primeras etapas de una transformación empresarial. La puntuación lo refleja. Cotiza a aproximadamente 16,1 veces las ganancias futuras con una relación PEG de 0,7.
Sin embargo, el equilibrio no es tan sólido como el del Rolls. La deuda neta es de 1.600 millones de libras esterlinas, con una capitalización de mercado de 7.200 millones de libras esterlinas.
Ambas empresas ofrecen dividendos. Melrose – 1,3% y Rolls – 0,8.
¿Qué nos dice esto? Bueno, Melrose definitivamente me parece más valiosa.
La calidad también es clave
Debo admitir que las acciones de Rolls-Royce han subido más de lo que esperaba. Se trata de una empresa increíble que tiene muy pocos competidores en la mayoría de las áreas en las que opera. Esto ayuda a mejorar la rentabilidad. El margen operativo de Rolls-Royce alcanzó el 19,1% en el primer semestre de 2025.
Sin embargo, Melrose es igual de fuerte y potencialmente pasado por alto. La empresa registró una rentabilidad del 18% en el primer semestre, frente al 14,2% del año anterior. Además tiene posición de proveedor único para el 70% de sus ventas. Esta es una estadística increíblemente llamativa que sugiere que la empresa tiene un enorme poder de fijación de precios porque sus clientes no tienen otras opciones.
Desde una perspectiva de riesgo, Rolls-Royce se enfrenta a un retroceso si vemos un retorno a la desaceleración de los viajes aéreos globales y a retrasos o sobrecostos en sus programas aeroespaciales civiles. Sin embargo, el negocio de sistemas de defensa y energía ofrece diversificación.
Melrose también cuenta con esta diversificación, pero quizás en menor medida. Ambos dependen en gran medida del gasto en aviación civil y defensa.
Así que es posible que Rolls-Royce tenga más métricas de calidad: mayores ganancias, un mejor balance y más diversificación.
Mayor valor en 2026
Sin embargo, creo que Melrose ofrece una mejor relación calidad-precio. Utilizando la relación PEG, Rolls-Royce es un 400% más caro. Simplemente no estoy seguro de que la brecha deba ser tan grande. Soy dueño de estas dos acciones y creo que vale la pena considerarlas. Sin embargo, Melrose es, con diferencia, mi favorito.
