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El precio de las acciones de International Consolidated Airlines Group (LSE: IAG) cayó un 7 % en las primeras operaciones del viernes (7 de noviembre) tras los decepcionantes resultados del tercer trimestre.
El director ejecutivo, Luis Gallego, dijo que la compañía está “en camino de otro año de crecimiento en ingresos, ganancias y rentabilidad para los accionistas”.
El beneficio operativo aumentó un 2% respecto al mismo periodo del año anterior hasta los 2.050 millones de euros, aunque no cumplió con las previsiones. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron un 27% en los nueve meses. Y la empresa anunció un dividendo de 4,8 céntimos de euro por acción.
Presión internacional
Los ingresos por pasajeros cayeron un 2,4%, principalmente debido a las fluctuaciones monetarias desfavorables. Y es famoso que IAG registró una caída del 7,1% en los ingresos en sus rutas del Atlántico Norte, aproximadamente la mitad de la cual atribuyó al impacto de los tipos de cambio. A medida que el cierre del gobierno estadounidense se acerca a los 40 días, los accionistas parecen esperar un comienzo difícil para el cuarto trimestre.
Las guerras comerciales globales, los conflictos geopolíticos y las preocupaciones sobre el presupuesto del Reino Unido están influyendo en la conveniencia de viajar al extranjero en este momento.
Fue sólo un trimestre, y difícil a nivel internacional. Y en este contexto, creo que fue una actuación bastante valiosa. Los inversores en acciones de aerolíneas deberían esperar turbulencias a corto plazo y poder mirar más allá de ellas, aunque eso apenas parece ser suficiente para encender la luz de advertencia.
Es el efectivo lo que importa
Para mí, durante tiempos difíciles en la industria, todo es cuestión de liquidez. Y en este sentido, me gusta lo que veo.
La deuda neta disminuyó un 20% respecto al mismo periodo del año pasado. Y el ratio deuda neta/EBITDA de IAG (excluyendo situaciones excepcionales) cayó de 1,1 veces a 0,8 veces. En los primeros años posteriores a la pandemia de Covid en 2020, la liquidez parecía volátil.
Pero hoy no tengo ninguna preocupación por esto. Y con el precio de las acciones de IAG todavía por debajo de los niveles anteriores a Covid, creo que veo un buen valor.
¿Cuánto cuesta?
Esperamos una relación precio-beneficio (P/E) futura de 6,6 este año. IAG ha mantenido sus perspectivas para todo el año, por lo que no espero una rebaja. Creo que las acciones de las aerolíneas merecen una calificación más baja que el promedio del FTSE 100, ya que conllevan un riesgo superior al promedio. Pero esto me parece excesivo y creo que aquí hay cierto margen de seguridad.
Entonces, ¿esta última cotización de las acciones de IAG nos ofrece una oportunidad de compra? Depende de qué tipo de inversor seamos. Y hay dos tipos: los que compran acciones de aerolíneas y los que no.
No hago esto porque veo principalmente productos y servicios compitiendo puramente en precio con demasiadas externalidades incontrolables. Pero para aquellos que sí lo hacen, creo que vale la pena considerar a IAG con la baja valoración actual.
