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Últimamente, muchos inversores (incluido yo mismo) hemos estado observando algunas estimaciones del mercado de valores cada vez más confusas y preguntándonos si podrían indicar que nos dirigimos a una crisis.
Por supuesto, tarde o temprano habrá un colapso. Siempre lo hay. Pero nadie sabe cuándo llegará.
Puede que comience mañana, o no hasta dentro de décadas. (Me sorprendería que tuviéramos que esperar décadas, pero es posible).
Si bien se habla mucho en este momento sobre lo que sucederá si el mercado de valores colapsa, creo que otra pregunta que vale la pena hacerse es: ¿Qué pasará si el mercado de valores continúa ganando fuerza?
Razones para el optimismo
La idea de que pueda producirse un colapso se basa en varios motivos.
En primer lugar, muchas estimaciones ahora parecen altas según los estándares históricos.
Otra razón es que las enormes valoraciones de la IA parecen una burbuja. Por ejemplo, Nvidia (NASDAQ:NVDA) alcanzó una capitalización de mercado histórica de 5 billones de dólares esta semana.
Parece que no ha pasado mucho tiempo desde que nos maravillamos ante la primera capitalización de mercado de 3 billones de dólares en 2022. Desde entonces, hemos visto una capitalización de 4 billones de dólares y ahora de 5 billones de dólares.
Pero, ¿Nvidia, con su valoración masiva, es indicativa de una burbuja en el mercado de valores? No necesariamente lo creo.
Los ingresos de la compañía sólo en el último trimestre fueron de 47 mil millones de dólares. El beneficio neto fue de 27.000 millones de dólares.
En otras palabras, es una empresa grande y sumamente rentable. El creciente uso de la inteligencia artificial y la demanda asociada de chips podrían ayudar a que las empresas sigan creciendo rápidamente.
Una forma de observar el desempeño reciente del mercado de valores es que los precios están tratando de ajustarse al entorno empresarial en rápida evolución provocado por el auge de la inteligencia artificial.
Queda por ver si empresas como Nvidia podrán mantener sus elevadas tasas de crecimiento de los beneficios. Si pueden, es probable que el mercado de valores siga subiendo.
Ignorando el ruido
Y ese es el problema.
Probablemente suceda lo mismo con todos los mercados alcistas. Sentarse a esperar una crisis y tal vez perderse años de crecimiento en el camino. O tirar por la borda las métricas de valoración convencionales e invertir. Hay algún tipo de lógica en ambos, pero ambos pueden ser malas decisiones.
Un buen punto de partida para resolver este enigma es preguntar: ¿Puedo realmente cronometrar el mercado con precisión? La respuesta es siempre negativa.
Por lo tanto, sentarse a esperar una caída no parece necesariamente una opción obvia, dado que no puedo cronometrar el mercado.
En cambio, prefiero hacer lo que hago independientemente de si el mercado de valores parece barato o caro: buscar acciones individuales que tengan un precio atractivo dadas sus perspectivas comerciales.
Me gusta el negocio de Nvidia. Tiene un diseño patentado y una gran base de clientes con mucho dinero.
Pero también enfrenta riesgos como las restricciones a las exportaciones. En general, la relación precio-beneficio actual de 57 es más alta de lo que me siento cómodo pagando. Creo que la valoración siempre importa, incluso (o tal vez especialmente) cuando otros inversores quedan atrapados en la emoción de un mercado en alza.
Ya sea que se acerque una crisis o que el mercado de valores siga alcanzando nuevos máximos, creo que mi estrategia a largo plazo de encontrar grandes negocios a precios atractivos es una buena manera de intentar generar riqueza.
