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Millones de nosotros invertimos para obtener un segundo ingreso. Por lo general, esto significa construir una cartera a lo largo del tiempo, idealmente dentro de un paquete ISA de acciones y participaciones, y luego recibir un segundo ingreso en forma de dividendos cuando se alcanza la cifra deseada.
Una acción que me gusta tanto por su dividendo como por su valor es Arbuthnot Banking Group (LSE:ARBB). Se trata de una empresa que cotiza en AIM y que, a diferencia de sus pares del FTSE 100, no ha crecido en los últimos dos años.
De hecho, las acciones se han mantenido prácticamente estables durante tres años, y durante ese período los pagos de dividendos han aumentado constantemente de 42 peniques por acción en 2022 a alrededor de 53,5 peniques este año. Esto impulsó el rendimiento a plazo por encima del 6%.
También es un dividendo bastante seguro. Ningún dividendo no es completamente seguro, pero como inversores deberíamos aspirar a un ratio de cobertura de dividendos cercano o superior a dos. Esto significa que el beneficio neto es el doble de la cantidad destinada al pago de dividendos.
Se prevé que el índice de cobertura de dividendos de Arbuthnot sea de 2,08 para el próximo año. Esto sugiere que la probabilidad de su reducción o cancelación es muy baja. Esto también sugiere que hay margen para nuevos aumentos de dividendos en los próximos años.
Y eso es exactamente lo que sugiere el pronóstico. Dado que se espera que las ganancias crezcan un 19,4% en 2026, los analistas esperan que el dividendo aumente aún más. Según el precio actual, el rendimiento podría ser del 6,5% en 2026.
Equilibrio del riesgo
Obviamente, en general creo que vale la pena echarle un vistazo a esta acción. Pero hay algunas razones claras por las que los inversores no acuden en masa a Arbuthnot.
La primera de estas razones es la diferencia entre los precios de compra y venta. Una vez que alguien compra una acción, pierde entre un 3% y un 4% debido a este fenómeno en las empresas que cotizan en bolsa más pequeñas.
A continuación, hay otra cuestión de tamaño. Los inversores suponen que los bancos más pequeños son menos resistentes en tiempos de tensión económica y tienen una capacidad limitada para absorber shocks en comparación con sus pares más grandes y diversificados.
Esta percepción a menudo lleva a los bancos más pequeños a operar con descuento, incluso si sus fundamentos subyacentes permanecen estables.
Sin embargo, la relación préstamo-depósito relativamente baja de Arbuthnot, del 57,6%, indica que presta poco más de la mitad de sus depósitos disponibles, manteniendo así un importante colchón de liquidez.
Esta postura conservadora significa que el banco está menos expuesto a presiones de financiación o pérdidas crediticias durante períodos de tensión económica.
En otras palabras, incluso si las condiciones del mercado empeoran o aumentan los incumplimientos de los préstamos, Arbuthnot tendrá suficientes depósitos en relación con sus préstamos, lo que reducirá el riesgo de déficit de liquidez.
Para mí, esto anula algunos de los riesgos asociados con el tamaño. En comparación, la relación préstamo-depósito de Lloyds es del 96%.
Gran bonificación
Arbuthnot también parece estar infravalorado en términos de ganancias. La acción cotiza a ocho veces los beneficios futuros, y se espera que esa cifra caiga por debajo de seis veces en 2027. Esto es más barato que el de todos los bancos más grandes del índice FTSE 100.
La relación precio-valor contable (P/B) de 0,53 sugiere que las acciones de la empresa se cotizan muy por debajo del valor contable. Los pares del FTSE 100 cotizan con ratios P/B superiores a uno. Esto también contribuye a que los analistas crean que puede estar infravalorado en un 69%.
