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Una de las acciones del FTSE 100 que tuvo un rendimiento muy inferior el mes pasado fue Marks & Spencer (LSE:MKS). La acción cayó un 12%, acercándose a su mínimo de 52 semanas en abril. He aquí por qué el precio de las acciones de Marks & Spencer ha caído tanto y a qué creo que conducirá.
Cambio del humor
La principal fuerza impulsora de la caída fue el cambio de sentimiento tras el estallido del conflicto en Oriente Medio. Marks & Spencer tiene cierta influencia en la región a través de su asociación con Al-Futtaim Group. Pero la mayor preocupación es el impacto indirecto de los efectos secundarios. El popular minorista es líder entre los consumidores del Reino Unido y eso no era algo que valiera la pena mencionar en marzo.
Los inversores se están volviendo cada vez más cautelosos con los consumidores del Reino Unido a medida que la inflación persistente, las tasas de interés más altas y la presión sobre el ingreso disponible plantean dudas sobre cuán sostenible será el gasto hasta 2026. Tomemos la inflación como ejemplo. El aumento de los precios de la energía llevó a la OCDE a publicar un informe la semana pasada que esperaba que la inflación del Reino Unido alcanzara el 4% a finales de año. Si esto sucede, ejercerá presión sobre las ganancias de Marks & Spencer. Si deciden subir los precios, la demanda puede disminuir.
En cuanto a las tasas de interés, el comité del Banco de Inglaterra podría verse obligado a aumentar la tasa de política a finales de este verano para contrarrestar las preocupaciones sobre la inflación. Los resultados del último semestre mostraron que la deuda neta aumentó un 16,7% hasta los £2,530 millones de libras esterlinas. Por tanto, los mayores costes de financiación tendrán un impacto negativo en la empresa (y en los resultados financieros).
Vista desde aquí
Si bien no quiero que parezca que estoy sentado en la valla, mucho de lo que suceda a continuación realmente depende de qué tan rápido pueda calmarse la situación en el Medio Oriente. Si logramos una resolución en las próximas semanas, podría reducir significativamente el impacto sobre la inflación. Un efecto menor podría significar que las tasas de interés no aumenten, lo que a su vez aumentará la confianza del consumidor en la actividad de compras de Marks & Spencer más adelante en el año.
Sin embargo, incluso si el conflicto continúa, la empresa puede encontrar cierto aislamiento de su oferta de productos cada vez más diversificada. La División de Alimentos continúa demostrando un fuerte crecimiento y un posicionamiento premium. El segmento de ropa y hogar (que alguna vez estuvo consistentemente rezagado) mostró una mejora constante tanto en estilo como en rentabilidad. Ni siquiera hemos hablado de las diversas asociaciones existentes que podrían mitigar aún más cualquier pérdida de ingresos de otras áreas.
En términos de riesgos (aparte de la guerra), la competencia sigue siendo feroz. Esto es especialmente cierto en los departamentos de ropa y comestibles. Pero aun así creo que está en una posición mucho mejor en el mercado que en años anteriores.
La acción ha bajado un 5% durante el año pasado. Si bien soy cauteloso con respecto a las perspectivas a corto plazo, creo que los inversores podrían considerar asignar una pequeña cantidad de fondos como una posición inicial en las acciones y luego pasar al valor promedio en libras durante los próximos meses.
