Gran parte del revuelo en torno al oro y la plata ha girado en torno a argumentos a favor de una diversificación de carteras fuera de las normas normales de cartera (como bonos o efectivo), impulsados por preocupaciones sobre factores institucionales como el valor del dólar estadounidense, la independencia del banco central y los niveles de deuda pública.
Warsh responde a dos de estas preguntas. Los mercados lo ven como alguien que no está demasiado alineado con la administración Trump y como alguien que quiere una postura cuantitativa más dura, lo que haría que la Reserva Federal fuera menos confiable para respaldar el endeudamiento gubernamental.
Como señaló esta mañana Jim Reid del Deutsche Bank, el oro registró su mayor caída en un día desde 2013. alrededor”.
El economista jefe de la UBS, Paul Donovan, estuvo de acuerdo en que la corrección no fue un cambio particularmente significativo, aunque estaba menos convencido de que fuera una reacción a factores importantes como las acciones de la Reserva Federal. Escribió: “La fuerte caída de los precios del oro y la plata tiene relativamente poca importancia económica. Si bien se intentará enmarcar esto como una reacción a la economía fundamental, parece más probable que el ‘miedo a perderse algo’ del comercio haya seguido su curso”.
“El aumento de precios duró un período demasiado corto para producir un efecto de bienestar significativo, por lo que ajustar el precio más en línea con los fundamentos económicos se consideraría algo económico positivo (evitar una mala asignación de recursos)”.
De hecho, Candace Browning Platt, del Bank of America, escribió ayer en una nota que el repunte del oro en los últimos tres meses ha estado acompañado de una “volatilidad creciente”. El indicador de riesgo de burbuja del gigante financiero para el activo subió a casi 1 a principios de esta semana, “lo que indica riesgo en ambas colas”, añadió el economista.
Caída, no recesión
Sin embargo, el Deutsche Bank sigue siendo optimista sobre el nivel objetivo del oro y afirma que alcanzará los 6.000 dólares la onza.
El analista de investigación Michael Xue escribió hoy que el precio del metal precioso aumentará por tres razones. En primer lugar, las intenciones de los inversores no han empeorado significativamente en el largo plazo, los incentivos de los inversores para comprar oro en primer lugar (para equilibrar la posible volatilidad fundamental) no han cambiado y, en tercer lugar, China se está convirtiendo en un impulsor cada vez más destacado de los metales preciosos.
En China, por ejemplo, Xue dijo que las adiciones de ETF de oro podrían alcanzar un nuevo máximo este año -si se anualiza el ritmo de compras de enero- y ya han repuntado con fuerza en 2025.
“Es peligroso suponer que sabemos lo que piensa un típico inversor en metales preciosos, o incluso suponer que hay un inversor representativo. Sin embargo, los grandes inversores institucionales han señalado la probabilidad de una diversificación gradual de varios años lejos de los activos en dólares, y no sabemos si esto ha cambiado”, dijo.
“Si esta tendencia se mantiene en los próximos meses, creemos que podría tener un impacto significativo en la confianza de otros inversores, de forma muy similar a como lo han hecho las compras de los bancos centrales en el pasado”.
Aquí hay una instantánea de los mercados antes de la apertura en Nueva York esta mañana:
Los futuros del S&P 500 cayeron un 0,96%. El índice STOXX Europe 600 se mantuvo sin cambios en las primeras operaciones. El índice británico FTSE 100 subió un 0,26% en las primeras operaciones. El Nikkei 225 de Japón cayó un 1,25%. El índice CSI 300 de China cayó 2,13. El índice KOSPI de Corea del Sur cayó un 5,26%. El índice Nifty 50 de la India subió un 1,06%. Bitcoin cayó a 77,67 mil dólares.
