El plan de Coca-Cola para vender Costa Coffee se perfila como una prueba importante de cuánto creen los inversores que vale realmente el gigante de las bebidas. El Financial Times informa que el gigante de los refrescos se encuentra ahora en conversaciones “finales” con la firma de capital privado TDR Capital después de que las negociaciones sobre precios fracasaran.
A principios de esta semana, la junta directiva de Coca-Cola Nueva York seleccionó a TDR como su postor preferido. TDR es copropietario de EG Group y propietario de la marca británica de comestibles Asda.
El Financial Times, por otro lado, se enteró por personas familiarizadas con el proceso de que las conversaciones sobre el costo del acuerdo se han calmado, lo que significa que podría fracasar.
El resultado de la venta de Costa Coffee podría influir en el enfoque de Coca-Cola ante futuras adquisiciones.
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Costa Café tiene problemas
Coca-Cola quiere alrededor de £2 mil millones para Costa Coffee, mucho menos que los £3,9 mil millones de libras que acordó pagar a Whitbread en 2018. Sin embargo, esta sigue siendo una cantidad significativa para una empresa que perdió dinero el año pasado.
El negocio que estaba en el centro de este problema estaba en problemas. Costa perdió £13,8 millones de libras esterlinas sobre ventas de £1,200 millones de libras esterlinas en 2023, según el Times. Según los tipos de cambio actuales, esa cifra representa una pérdida de casi 18 millones de dólares sobre ventas de 1.600 millones de dólares.
La caída se produjo cuando los crecientes costos y una competencia más dura redujeron las ganancias.
Más detalles Venta al por menor:
El director financiero de Costco hace una promesa de precio poco común. Home Depot se enfrenta a crecientes llamados a un boicot de los consumidores antes de las vacaciones. Los esfuerzos de Target para ofrecer reembolsos a los clientes se han topado con un obstáculo. La demanda de Amazon podría servir de advertencia a otros empleadores.
Los informes dicen que el plan de Coca-Cola es vender el negocio de Costa en el Reino Unido y la mayoría de sus operaciones internacionales a TDR, manteniendo al mismo tiempo una pequeña participación en la empresa.
Si la mejora funciona, beneficiará a Coca-Cola y liberará fondos para su principal fabricante de bebidas. Los negocios de Costa en China no forman parte de las negociaciones.
Al mismo tiempo, Coca-Cola está cambiando de líderes. Enrique Brown, quien actualmente es el director de operaciones de la compañía, se convertirá en su próximo director ejecutivo el 31 de marzo de 2026. El actual director ejecutivo, James Quincey, se desempeñará como presidente ejecutivo.
Eso significa que Brown podría comenzar su mandato con un nuevo fondo de guerra de más de 2.000 millones de dólares procedente de la venta de Costa, o con una empresa cafetalera todavía en problemas. A pesar de esto, se avecinan tiempos emocionantes.
Lo que Coca-Cola pagó por Costa y lo que puede conseguir ahora
Hace siete años, Coca-Cola adquirió Costa para expandirse rápidamente al negocio mundial del café. Whitbread acordó vender el negocio por £3,9 mil millones de libras, lo que fue alrededor de $5,1 mil millones de dólares en 2018 y casi $5,2 mil millones de dólares al tipo de cambio actual de $1,34 por libra.
El Financial Times informa que Coca-Cola está intentando vender Costa por alrededor de £2 mil millones (alrededor de $2,7 mil millones). TDR es el postor preferido, pero reduce el precio.
Lo más destacado de Costa Coffee para inversores en dólares estadounidenses: Precio de adquisición inicial en 2018: alrededor de 5.100 a 5.200 millones de dólares. Precio de venta objetivo actual: aproximadamente 2.700 millones de dólares. Diferencia estimada en el valor en comparación con el precio de compra: aproximadamente entre 2.400 y 2.500 millones de dólares. Ingresos de Costa 2023: aproximadamente 1.600 millones de dólares. Pérdida neta de Costa 2023: aproximadamente US$ 18 millones.
Por otra parte, el negocio más amplio de Coca-Cola sigue siendo muy rentable. La compañía tuvo unos ingresos netos de 45.800 millones de dólares y un margen operativo del 24,7% en 2023. Esto muestra hasta qué punto Costa está teniendo un rendimiento inferior al resto de la cartera.
Por qué TDR quiere a Costa y cómo podría funcionar la economía
TDR Capital quiere comprar el negocio de Costa en el Reino Unido y en todo el mundo, pero no en China. El acuerdo permitirá a Coca-Cola conservar una pequeña participación en la empresa.
En cuanto al TDR, el llamamiento es más estratégico que sentimental:
Las tiendas Asda y las gasolineras del Grupo EG pueden compartir la red minorista Costa y las máquinas Costa Express. Una marca establecida que está perdiendo dinero ofrece flexibilidad para realizar cambios operativos y aumentar las ganancias. La participación minoritaria de Coca-Cola ayuda a reducir la brecha de valoración y al mismo tiempo comparte el riesgo de perder dinero.
El procedimiento de licitación ya se ha reducido. La unidad de circunstancias especiales de Bain Capital y Centurium Capital, un inversor de capital privado en Luckin Coffee, también están interesados, según The Financial Times e informes posteriores.
Apollo y KKR se retiraron del proceso.
Qué significa la decisión de Costa para los inversores de Coca-Cola
A Coca-Cola le sigue yendo bien financieramente como grupo. El valor de mercado de la empresa supera los 300 mil millones de dólares. Los últimos resultados trimestrales de la compañía mostraron ventas de 12.500 millones de dólares, un 5% más que en el mismo período del año pasado, y el margen operativo aumentó al 32%.
Para los accionistas, la conclusión de Costa no se trata tanto de ganar dinero de inmediato, sino de mantenerlo seguro:
Una venta de alrededor de 2.700 millones de dólares demostraría oficialmente que la compra de 2018 fue demasiado lejos. El dinero podría utilizarse para recomprar acciones, marcas de mayor crecimiento o adquisiciones adicionales. Si Costa se queda, Coca-Cola tendrá que operar una red minorista con uso intensivo de capital y pérdidas de dinero, lo que no beneficiará al negocio.
Si esas conversaciones terminan en una venta a menor precio, un acuerdo de participación menor o una subasta fallida, demostrará hasta qué punto Coca-Cola está comprometida a corregir errores anteriores mientras se prepara para una nueva fase de liderazgo.
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