En agosto de 2025, después de que el presidente Trump reiterara su preferencia por la privatización parcial de las empresas hipotecarias patrocinadas por el gobierno Fannie Mae y Freddie Mac, algunos importantes líderes gubernamentales y empresariales respondieron.
El director de la Agencia Federal de Financiamiento de la Vivienda (FHFA) y presidente de Fannie Mae y Freddie Mac, Bill Pulte, insinuó a X que podría estar en proceso una oferta pública inicial (IPO) para finales de 2025.
El fundador de Pershing Square Capital Management, Bill Ackman, propuso una fusión entre las dos empresas.
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“Una forma de reducir las tasas hipotecarias es fusionar a Fannie y Freddie”, escribió Ackman en la revista X el 10 de agosto. “La fusión les permitirá lograr enormes sinergias tanto en sus operaciones como en los precios de negociación y los diferenciales de sus MBS (valores respaldados por hipotecas), ahorros que podrían transferirse a los consumidores en forma de tasas hipotecarias reducidas”.
“La fusión también reducirá los costos y riesgos de la supervisión gubernamental, ya que sólo habrá una agencia que requerirá la supervisión de la FHFA”, añadió.
Durante una presentación de Pershing Square (y una sesión de preguntas y respuestas) el 18 de noviembre, Ackman pareció dar marcha atrás tanto en la oferta pública inicial como en la propuesta de fusión de Fannie-Freddie y ofreció una solución alternativa.
Bill Ackman considera diferentes soluciones para Fannie Mae y Freddie Mac
Los planes para una posible IPO que involucra a Fannie Mae (FNMA) y Freddie Mac (FMCC) prevén dos caminos: fusionar las empresas en una sola entidad o mantener su independencia.
Aún no se ha tomado ninguna decisión y los analistas advierten que la fusión será muy compleja y plagada de obstáculos.
Desde la crisis financiera de 2008, ambas empresas han operado bajo custodia federal. Juntos, respaldan aproximadamente el 70% de las hipotecas en los Estados Unidos, lo que destaca su papel fundamental en el sistema de financiación de la vivienda.
La administración Trump ha propuesto una salida a bolsa que podría recaudar alrededor de 30.000 millones de dólares vendiendo entre el 5% y el 15% de las empresas a inversores. Los observadores del mercado estiman que Fannie y Freddie juntos podrían estar valorados en más de 500 mil millones de dólares, lo que convertiría el acuerdo en una de las OPI más grandes jamás planeadas.
“No creo que tenga sentido fusionar las dos empresas”, dijo Ackman el 18 de noviembre. “Aunque tienen una posición muy dominante, creo que es útil que sean dos negocios separados que tienen que competir”.
“Creo que el mercado hipotecario no quiere lidiar con un monopolio”, añadió.
Bill Ackman explica por qué Fannie y Freddie no harán una oferta pública inicial
Ackman enfatiza que la oferta de Fannie Mae y Freddie Mac es diferente a una IPO.
“Tanto Fannie como Freddie ya son empresas públicas. Una IPO es una oferta pública inicial de acciones, y creo que en este caso se utilizó algún tipo de terminología que en realidad es un poco imprecisa”, dijo Ackman. “De lo que el gobierno ha estado hablando es en realidad de una venta secundaria de algunas de sus acciones en los dos negocios en relación con el regreso de las empresas a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE)”.
“Creemos que ahora no es el momento adecuado para vender”, añadió. “El valor de estos negocios está aumentando de manera muy significativa. Existen importantes oportunidades de optimización para gestionar mejor estos negocios”.
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Ackman aclara que queda mucho por hacer para eliminar la incertidumbre.
“Al hacer esto, casi en un pequeño paso, por así decirlo, se creará más publicidad en torno a la empresa y se abrirá el mercado de valores de Fannie y Freddie a un grupo mucho más amplio de inversores”, afirmó.
“Ahora hay un universo limitado. A muchas instituciones no se les permite, por algún tipo de mandato, invertir en valores extrabursátiles (OTC)”.
Las acciones de Fannie Mae y Freddie Mac se negocian actualmente en el mercado extrabursátil.
“Entonces, de lo que realmente estamos hablando es de volver a cotizarlos en la bolsa, lo que creemos que tendrá un impacto positivo muy significativo en el valor comercial de las dos compañías”, dijo Ackman.
Ackman cree que Fannie y Freddie están actualmente tremendamente infravalorados.
“Están cotizando a entre dos y tres veces y media las ganancias”, dijo. “Se trata esencialmente de empresas de crecimiento duopolístico que poseen regalías del sistema hipotecario de EE. UU. Se trata de negocios similares a las empresas de infraestructura con las que se comercializaba infraestructura como múltiplos de crecimiento”.
“Y creo que daremos un paso muy significativo en esa dirección si la administración continúa haciéndolo”.
Las medidas de Ackman para avanzar rápidamente en Fannie Mae Freddie McAckman dijo que las OPI de Fannie Mae y Freddie Mac requerirán mucho tiempo y una ejecución cuidadosa. Hizo hincapié en que obtener el apoyo de los participantes del mercado es una parte importante del proceso. Sugirió que Trump podría acelerar el cronograma restableciendo la cotización de las dos empresas en la Bolsa de Valores de Nueva York. Propuso que el Tesoro ejerciera sus warrants del 79,9% en ambas empresas. También recomendó informar sobre el reembolso de los activos senior. Acciones preferentes. Cuando el gobierno puso a las empresas bajo administración judicial en 2008, recibió acciones preferentes senior y garantías para comprar hasta el 79,9% de sus acciones ordinarias. Ackman argumentó que cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York permitiría a los inversores institucionales tomar posiciones en Fannie Mae y Freddie Mac. Señaló que la nueva cotización creará condiciones favorables para futuras ventas secundarias por parte del Tesoro. Señaló que volver a cotizar ayudaría al presidente Trump a cumplir con su fecha límite establecida de noviembre de 2025.
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