Ha habido un cambio de régimen notable en el mercado de derivados XRP, con un colapso del apalancamiento y una normalización de la financiación, lo que indica un claro alejamiento del posicionamiento especulativo agresivo. La evidencia más convincente proviene de la última publicación de Glassnode del 30 de noviembre, que describe la fase actual como una pausa estructural, en lugar de solo táctica, en el apalancamiento de XRP.
La relajación de los derivados XRP se acelera
“Los futuros de XRP OI cayeron de 1.700 millones de XRP a principios de octubre a 0.700 millones de XRP (un aumento de ~59%). Junto con la caída de la tasa de financiación de ~0,01% a 0,001% (7D-SMA), el 10/10 marcó una pausa estructural en el apetito de los especuladores de XRP por hacer apuestas agresivas al alza”, escribió CryptoVizArt de Glassnode sobre X.
Interés abierto de futuros de XRP | Fuente: X @glassnode
El interés abierto de 1.700 millones de XRP a principios de octubre reflejó un mercado altamente apalancado, con grandes posiciones nocionales en futuros y contratos perpetuos. El colapso posterior a 700 millones de XRP significa que aproximadamente mil millones de exposiciones a derivados de XRP se han cerrado, liquidado o cancelado de otro modo. Esta reducción no es sólo una pequeña reducción del riesgo; se trata de un desapalancamiento masivo que elimina gran parte de la capa especulativa que se encuentra en la cima del mercado al contado.
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El cambio en las tasas de financiación no es menos significativo. La SMA de 7 días de alrededor del 0,01% indicaba anteriormente una tendencia larga persistente, y los operadores estaban dispuestos a pagar tarifas regulares para mantener la exposición al crecimiento apalancado. La reducción a alrededor del 0,001% acerca la financiación a una posición neutral. En los futuros perpetuos, esta transición suele ocurrir cuando la demanda de posiciones largas apalancadas disminuye y el mercado ya no tolera una prima significativa por mantener posiciones largas.
Tasa de financiación de futuros XRP | Fuente: X @glassnode
La descripción que hace Glassnode del colapso del 10 de octubre como el punto que “marcó una pausa estructural” refleja este cambio de régimen: el mercado pasó de una sobrepoblación persistente y prolongada a una postura mucho más cautelosa y equilibrada. La publicación del 30 de noviembre se suma a un contexto más amplio que Glassnode documentó a lo largo de noviembre.
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El 8 de noviembre, la empresa destacó cómo se ha comportado la toma de ganancias durante la reciente recesión: “A diferencia de oleadas anteriores de obtención de ganancias que coincidieron con el crecimiento, desde finales de septiembre, cuando XRP cayó de $3,09 (~25%) a $2,30, el volumen de realización de ganancias (7D-SMA) ha aumentado aproximadamente un 240%, de $65 millones/día a $220 millones/día. Esta divergencia resalta la debilidad en lugar de la fortaleza”. En lugar de reducir riesgos y fortalecerse, los tenedores rentables se beneficiaron a medida que los precios cayeron, exacerbando el desapalancamiento, como lo demuestran los datos de futuros.
El 17 de noviembre, Glassnode abordó la dinámica de la oferta y señaló que “la participación de la oferta de XRP en las ganancias cayó al 58,5%, el nivel más bajo desde noviembre de 2024, cuando el precio era de 0,53 dólares. Hoy, a pesar de cotizar a aproximadamente 4 veces más (2,15 dólares), el 41,5% de la oferta (~26,5 mil millones de XRP) está en números rojos, una clara señal de un mercado congestionado y estructuralmente frágil dominado por compradores tardíos”. Estas cifras en cadena proporcionan la base para la revisión de derivados del 30 de noviembre: el mercado, cuya propiedad está sesgada hacia los entrantes tardíos, ahora enfrenta importantes pérdidas no realizadas, mientras que el apalancamiento que anteriormente mejoraba el potencial alcista ha desaparecido en gran medida.
En conjunto, los datos de Glassnode sobre el interés abierto de futuros y las tasas de financiación reflejan el estado actual de XRP: un reinicio forzado del apalancamiento del 59%, un régimen de financiación casi neutral y una cohorte especulativa que se ha negado a pagar por el crecimiento, todo ello superpuesto a una base de tenedores de alto perfil.
En el momento de esta publicación, XRP cotizaba a 2,04 dólares.
XRP se mantiene por encima de la zona de soporte clave, gráfico de 1 semana | Fuente: XRUSDT en TradingView.com.
Imagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com.
