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La caída del 7% de las acciones de Amazon (NASDAQ:AMZN) en lo que va del año sitúa a las acciones en un territorio inexplorado. En particular, cotiza a su múltiplo de valoración más bajo de los últimos 10 años.
El mercado de valores está preocupado por el impacto de los planes de gasto de la empresa. Pero los inversores que creen que las acciones nunca serán baratas pueden tener su mejor oportunidad de compra en una década.
Calificación
Las acciones de Amazon cotizan actualmente a una relación precio-beneficio (P/E) de alrededor de 29. Esa no es una relación particularmente baja, pero no es la mejor relación para los inversores que buscan valorar el negocio.
Las variadas inversiones de la empresa significan que sus ganancias a menudo están sujetas a ajustes únicos. Un buen ejemplo es la pérdida de inversión en Rivian Automotive en 2022.
La caída del valor de su participación en el negocio de vehículos eléctricos empujó el beneficio por acción a territorio negativo. Y esto distorsiona la relación P/E.
En contraste, el valor contable de Amazon (la diferencia entre sus activos y pasivos) ha sido mucho más estable. Como resultado, da una idea mucho mejor del valor intrínseco de la empresa.
La pérdida de Rivian pesa sobre el balance de la compañía en 2022. Pero en general, su valor contable ha sido mucho más estable, lo que hace que la relación precio-valor contable (P/B) sea una métrica mucho mejor a utilizar.
Las acciones de Amazon cotizan actualmente a una relación P/B de 5,4. Este es el nivel más bajo en una década y creo que los inversores deberían considerar seriamente a la empresa como una posible compra ahora mismo.
Estrategia empresarial
Creo que Amazon puede ser una de las empresas con las que es más difícil competir en el mundo. El incesante enfoque en ofrecer valor a los clientes hace que sea increíblemente difícil alterar la situación.
El mejor ejemplo de esto es el mercado en línea de la empresa. Su escala significa que puede ofrecer un nivel de velocidad y conveniencia que ninguna otra empresa puede alcanzar.
Sin embargo, esto no es lo que preocupa a los inversores en estos momentos. Les preocupa la perspectiva de un gasto potencial de 200.000 millones de dólares en 2026 y si eso sería una buena medida.
Eso no quiere decir que Amazon tenga un historial perfecto en este sentido; el ejemplo de Rivian ilustra ese punto. Pero si bien 200.000 millones de dólares es una cifra elevada, es importante mantenerla en contexto.
Microsoft gastará 150 mil millones de dólares este año. Y aunque su negocio Azure está creciendo de manera impresionante, todavía está por detrás de AWS en términos de ingresos.
De hecho, los gastos de Amazon como múltiplo de los ingresos de la nube en el cuarto trimestre de 2025 son aproximadamente los mismos que los de Microsoft. Entonces, si bien es un gran compromiso, es proporcional a lo que está sucediendo en otros lugares.
Se oportunista
Los inversores suelen hablar de querer comprar acciones de empresas de calidad cuando cotizan a precios competitivos. Pero esto requiere coraje y voluntad de invertir cuando otros no lo hacen.
Definitivamente hay cierta cautela con respecto a las acciones de Amazon en este momento. Pero con el ratio book-to-book en su nivel más bajo en una década, creo que los inversores deberían ver esto como una oportunidad.
