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Las acciones de Greggs (LSE:GRG) son un gran ejemplo de cómo la exuberancia del mercado supera el valor real de una empresa. Las acciones alcanzaron un máximo histórico en 2024, pero cotizaron a múltiplos increíbles para una empresa de productos horneados de bajo margen.
La acción ha caído durante el año pasado. Actualmente ha bajado un 43% en los últimos 12 meses. En otras palabras, alguien que invirtió £20.000 hace un año ahora tendría sólo £11.400, aunque habría recibido algunos dividendos durante este período.
En resumen, sería una inversión bastante desastrosa.
Sin embargo, hay algunas lecciones claras que aprender de tales inversiones. Y se trata de centrarse en valorar la empresa en lugar de seguir a la multitud.
Hace un año, las acciones de Greggs cotizaban a 18,9 veces las ganancias futuras y tenían una relación precio-beneficio-crecimiento (PEG) de 2,7. Estos no son indicadores sólidos. Un ratio PEG superior a uno ha sido tradicionalmente un signo de acciones caras. Y dado el dividendo y la deuda neta, todavía no parece atractivo.
Cualquier inversor que hubiera analizado las acciones de Greggs hace un año debería haber examinado de cerca las previsiones de ganancias. Son recopilados por analistas y, créanme, los analistas pueden estar equivocados, pero el consenso suele ser bastante claro.
Las estimaciones para el año fiscal 2024 en realidad mostraron que las ganancias se estaban revirtiendo. La previsión para 2025, que obviamente era menos precisa porque quedaba otro año por delante, mostraba un crecimiento de los ingresos del 10%, lo que resultó ser tremendamente erróneo.
¿Y ahora qué?
La principal pregunta para los inversores es: ¿qué pasará ahora? Las acciones ciertamente han bajado, un 43%. Actualmente cotiza a 12,5 veces los beneficios futuros, pero lamentablemente se espera que los beneficios caigan un 13,4% este año.
La proporción de PEG que considero más reveladora es actualmente de 8,9. Esto se debe simplemente a que el pronóstico no ofrece casi nada en términos de crecimiento de las ganancias.
En cambio, para que la disertación tenga algún significado, Greggs debe verse como un tipo diferente de inversión. Y estas son acciones que pagan dividendos.
El rendimiento es actualmente del 4,4% a plazo y aumentará ligeramente hasta el 4,5% en 2026, según el precio actual de las acciones y las proyecciones de pago.
Con los beneficios estancados o cayendo, no creo que haya mucho margen para que la división aumente demasiado. Sin embargo, la rentabilidad por dividendo del 4,4% y la cobertura de 1,8 veces no están nada mal.
¿Vale la pena verlo?
¿Vale la pena considerar esto? Para mi no. Creo que hay mejores oportunidades de investigación en otros lugares. Simplemente no veo ningún catalizador que pueda impulsar las acciones aparte del puro crecimiento de las ganancias, y eso no está claro en este momento.
Además, el gobierno intentó apoyar a los trabajadores aumentando el salario mínimo nacional. Pero, sumado a las mayores contribuciones de los empleados, las empresas de bajo margen están sintiendo las consecuencias. Es posible que sienta más dolor más adelante en el mes.
