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El gráfico de precios de las acciones de cinco años de Greggs (LSE:GRG) muestra muchos altibajos. A pesar de esta volatilidad, en comparación con diciembre de 2020, ahora (12 de diciembre) prácticamente no ha cambiado. Después de cinco años de inacción, es probable que los inversores se sientan decepcionados.
Allende…
Pero los accionistas de toda la vida recibieron dividendos razonables durante este período. De hecho, el grupo anunció un pago de 346 peniques por acción, ya que la pandemia obligó a cerrar temporalmente todas sus tiendas.
Esto significa que una inversión de £10 000 realizada el 11 de diciembre de 2020 generaría ahora £2153 en dividendos. Esto equivale a un aumento del 21,5% en el precio de las acciones del grupo y es una compensación bienvenida por la falta de crecimiento del capital.
Sin embargo, por muy impresionantes que sean estas cifras, hay que decir que los dividendos del grupo han sido muy desiguales. Como muchas empresas, Greggs suele realizar pagos provisionales y finales. Pero también realiza pagos especiales periódicamente cuando le sobra dinero en efectivo.
Muchos creen que el grupo está subestimado.
Y la generación saludable de flujo de caja es uno de los puntos fuertes de la panadería. Esto ayuda a la empresa a expandirse sin tener que endeudarse excesivamente y, al mismo tiempo, recompensa a los accionistas.
Sospecho que esta es también una de las razones por las que los analistas tienen un precio objetivo promedio para las acciones de 1.860 peniques. Eso es aproximadamente un 13% más que su valor actual de 1.650 peniques. JPMorgan es el último en intervenir. Tiene un objetivo más ambicioso de 2.110 peniques. En comparación con otros del sector, el banco de inversión considera a Greggs un “ganador estructural”.
David Mercurio de Lauro Asset Management dijo al Sunday Times: “Con la configuración actual (futura generación de flujo de caja sostenible más allá del ciclo de inversión actual, un balance limpio y valoración en mínimos de varias décadas) existe un mayor riesgo de que Greggs deje de ser una entidad independiente”.
Vista alternativa
Pero no todo el mundo ve ese potencial. La acción es una de las más vendidas en el Reino Unido, con el 9,7% de sus acciones actualmente tomadas prestadas con la esperanza (¿expectativa?) de que baje de precio.
Se espera que el crecimiento futuro esté impulsado por la apertura de tiendas adicionales. Sin embargo, el panadero ya cuenta con más de 2.600. ¿Está realmente en juego aquí la ley de los rendimientos decrecientes? Pensé que Greggs ya estaba en los mejores lugares. En teoría, cada nueva tienda probablemente estará ubicada en un lugar menos deseable y, presumiblemente, menos rentable que la anterior. ¡Pero puedo estar equivocado, por supuesto!
Honestamente, tengo debilidad por Greggs. Se ha convertido en una institución británica y le deseo sinceramente todo lo mejor a la empresa. Pero no quiero invertir. No estoy seguro de que el grupo crezca tan rápido como algunos esperan, y el dividendo es demasiado volátil para ser considerado una participación confiable en los ingresos. En base a esto, creo que hay mejores oportunidades en otras partes del sector y en el mercado en general.
