Fuente de la imagen: BT Group plc.
Las acciones de BT (LSE:BT.A) han obtenido buenos resultados en el FTSE 100 durante los últimos años. De hecho, ¡han crecido un 76% sólo en los últimos 18 meses!
Sin embargo, la acción ha bajado un poco últimamente, cayendo un 16% desde julio. ¿Es ahora el momento adecuado para agregar un gigante de las telecomunicaciones a mi ISA?
caso toro
Cuando veo a BT como una inversión potencial, veo algunas cosas que me atraen. Uno de ellos es el dividendo: la rentabilidad prevista actualmente es de un respetable 4,4%.
Es más, el dividendo se duplica con creces según las ganancias estimadas, lo que sugiere que es muy probable que se pague el pago, al tiempo que deja espacio para posibles aumentos futuros. Por supuesto, ninguno de los dos está garantizado.
BT también ha superado el pico de gasto de capital para su despliegue de banda ancha de fibra completa en el Reino Unido. Por tanto, el flujo de caja libre tiene potencial para crecer significativamente en los próximos años. Esto podría conducir a un fuerte aumento de los dividendos.
En tercer lugar, la directora ejecutiva Allison Kirkby ha lanzado una campaña masiva de eficiencia impulsada por la automatización y la inteligencia artificial (IA), cuyo objetivo es eliminar más de 40.000 puestos de trabajo para 2030. Obviamente, esto no es bueno para las personas que pierden sus empleos, pero desde una perspectiva financiera podría ahorrar alrededor de £3 mil millones.
Finalmente, la valoración aquí parece barata. La acción cotiza con una relación precio-beneficio a futuro de sólo 10,5. La dirección cree que el precio de las acciones infravalora el negocio y hay rumores de que la división de banda ancha de BT, Openreach, podría escindirse.
El caso del oso
En el caso bajista, mi mayor preocupación es la falta de un crecimiento significativo de las ganancias. Los recortes y las mejoras de eficiencia son buenos, pero sin un crecimiento de los ingresos no llegarán tan lejos.
Siempre me sorprendo cuando veo los ingresos anuales de BT, y no en el buen sentido. Fueron £20,800 millones en el año fiscal 22, seguidos de £20,700 millones, £20,800 millones y £20,400 millones en los tres años siguientes. ¿Este año? ¡Se prevé que serán £20 mil millones!
Por supuesto, se podría argumentar que esta secuencia apunta a un negocio finito basado en un vórtice sostenible. Por otro lado, esto no alimenta especialmente mi interés en la acción.
Otra preocupación que tengo es la enorme deuda de la empresa. La deuda neta ronda los £20 mil millones, por lo que llevará mucho tiempo liquidarla.
Quizás el mayor riesgo que veo es la creciente competencia de formas alternativas de Internet. Por ejemplo, acceso inalámbrico fijo y, en menor medida, puntos de acceso a telefonía móvil. Luego están las “redes alternativas” como CityFibre, que están construyendo sus propias redes de fibra, desafiando directamente el control de Openreach sobre la banda ancha fija.
Una de las amenazas a largo plazo en las que estoy pensando es Starlink, la constelación de satélites de SpaceX. ¿Qué pasa si en el futuro este servicio se vuelve mucho más barato y más personas empiezan a contratarlo? Entonces, ya sea que estés en una granja rural en Northumberland o en un apartamento en el centro de Londres, Starlink te conectará a la red sin tocar la infraestructura de BT.
mi veredicto
Sopesándolo todo, creo que hay más aspectos negativos que positivos para mí. Mirando el mercado ahora mismo, veo muchas otras acciones del Reino Unido que preferiría comprar y mantener durante los próximos cinco años.
