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La empresa de catering por contrato del FTSE 100 Compass Group (LSE:CPG) domina absolutamente su industria, pero sus acciones han caído este año. Entonces, ¿debería comprar un dip o es una señal de lo que vendrá?
Es justo decir que la acción ha perdido impulso recientemente. Pero estoy muy interesado en lo que creo que puede ser un camino claro hacia un crecimiento sostenible de las ganancias a largo plazo.
Señales de advertencia
Es bastante fácil ver por qué están cayendo las acciones. El negocio subyacente parece haber perdido algo de impulso tras una fuerte recuperación del Covid-19.
La métrica clave para monitorear esto es el crecimiento orgánico de los ingresos. Esta métrica muestra cuánto aumentaron las ventas cuando se ajustaron por adquisiciones (más sobre esto más adelante).
AñoCrecimiento orgánico de ingresos202237,5%202319,0%202410,6%20258,70%
La empresa nunca iba a seguir creciendo al 37,5% anual. Pero el ritmo continúa desacelerándose, y las acciones aún cotizan a una relación precio-beneficio (P/E) de aproximadamente el doble del promedio del FTSE 100.
Teniendo en cuenta todo esto, los inversores bien podrían pensar que las acciones están sobrevaloradas. Sin embargo, realmente me estoy acercando al punto en el que empiezo a tomar esto en serio como una posible compra para mi cartera.
De peso pesado
Compass es el operador más grande en la industria de servicios de alimentos por contrato. Y con ingresos combinados aproximadamente iguales a los de sus dos rivales más cercanos, es un verdadero peso pesado del FTSE 100.
Este tamaño es una gran ventaja. La posibilidad de comprar ingredientes en volúmenes mayores que los de la competencia proporciona a la empresa una ventaja decisiva en materia de costes.
Un enfoque descentralizado significa que la empresa se beneficia del conocimiento local y de la industria, así como de las economías de escala. Y es una combinación poderosa.
Todo esto hace que el Compass sea muy difícil de destruir, lo que de alguna manera justifica la proporción relativamente alta. Pero hay más en las perspectivas de crecimiento de la empresa.
Adquisiciones
Compass ha crecido anteriormente mediante la adquisición de otras empresas y la gerencia espera que esa tendencia continúe. Sin embargo, los inversores generalmente lo consideran arriesgado, y con razón.
En las adquisiciones siempre existe el peligro de pagar de más por el negocio. Pero si bien el riesgo no se puede eliminar, sí se puede limitar, y esto es algo que la empresa hace muy bien.
Como se mencionó, Compass es el operador más grande en la industria de servicios de alimentos por contrato, pero la empresa solo representa alrededor del 11% del mercado. Se estima que el 75% son operadores locales o regionales.
La capacidad de la empresa para agregar valor mediante la incorporación de nuevas filiales a su red existente significa que podría tener mayores oportunidades de crecimiento. Esto es algo que hay que tomar en serio.
¿Ganar tiempo?
Puede que el crecimiento orgánico haya disminuido, pero creo que Compass tiene grandes oportunidades de crecimiento a largo plazo. Tiene una posición muy sólida en una industria importante y esa es una combinación valiosa.
Básicamente, creo que es lo suficientemente barato como para comprarlo, pero lo estoy esperando por ahora. La pregunta es si puedo encontrar un precio aún mejor en otro lugar, y ese puede ser el caso en el mercado de valores actual.
