La última caída de las criptomonedas ha afectado a las principales monedas, con Bitcoin cayendo alrededor de un 8,1% en las últimas 24 horas y alrededor de un 29,5% en los últimos 30 días, mientras que Ether ha bajado alrededor de un 9,4% en el día y alrededor de un 41,4% durante el último mes; XRP cayó aproximadamente un 10,3% en 24 horas y aproximadamente un 42,7% en 30 días, mientras que Solana cayó aproximadamente un 12,3% en un día y aproximadamente un 42,8% en un mes.
Si bien muchos señalan el nombramiento de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, el renombrado analista macroeconómico Alex Krueger dijo el viernes en X que es el efecto combinado de la fatiga narrativa, el debilitamiento de la demanda marginal y una llamada de atención macroeconómica que se produjo después de que el mercado ya había comenzado a dar un giro.
¿Qué salió mal con las criptomonedas?
Krueger caracterizó el movimiento como una ruptura de impulso que se convirtió en un mercado de vendedores. En sus palabras, la “masacre 10/10” -un guiño a la dureza del giro, con una nota al margen sobre si “sería demandado” por mencionar a Binance- era menos un misterio que un conjunto de factores que gradualmente minaron el apetito por el riesgo y luego destruyeron la última esperanza de un viento de cola de liquidez.
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Primero señaló las consecuencias de las tesorerías de activos digitales (DAT) y luego la reversión de los flujos asociados con las redes criminales. Kruger dijo que “los flujos subyacentes han cambiado desde que el Ministerio de Justicia acusó al Camboyan Prince Group en octubre del año pasado”, y caracterizó esto como un cambio significativo en la demanda que el mercado pudo haber subestimado mientras el precio aún se mantenía.
¿Qué salió mal con las criptomonedas?
1. Masacre 10/10 (¿me demandarán si menciono Binance?).
2. Resaca de valores del tesoro de activos digitales (DAT).
3. Flujos inversos de los sindicatos del crimen: Los flujos subyacentes han cambiado desde que el Departamento de Justicia acusó a un grupo de príncipes camboyanos en octubre pasado.
4. Cuántico…
Los otros dos temas de su publicación claramente se basaban en el miedo y los costos de oportunidad. Krueger calificó los “miedos cuánticos (reales)” como una ventaja psicológica y luego dijo que el auge de la IA se ha convertido en un competidor directo tanto para el capital como para el talento. Dijo que el cambio no es sutil: “el capital está cambiando a la IA”, “el talento está cambiando a la IA” e incluso “los mineros están cambiando a la IA”, todo lo cual está apretando el lazo alrededor de la capacidad de las criptomonedas para acelerar nuevamente.
Al mismo tiempo, sugirió que la oferta del mercado global se había reducido. Krueger citó la “percepción de Bitcoin como estadounidense”, y agregó que hay “pocos compradores chinos”, en contraste con la participación que, según dijo, estaba “detrás de la tendencia de los metales hacia mayores volúmenes”.
También describió un cambio estructural en cuanto a quién es el “dueño” del comercio. “El pantano y las instituciones están tomando el control”, escribió, argumentando que el mercado ha pasado de “tecnología cypherpunk/rebelde a tecnología ETF”. En su opinión, las criptomonedas solían ser “para perdedores y genios”, pero ahora “es una posición en el ranking 401 mil”. – un cambio que, en su opinión, está desplazando el impulso impulsado por la volatilidad que históricamente ha atraído a grandes empresas y minoristas.
Otros puntos de presión eran más familiares: el riesgo político en torno a la asociación Trump (“¿qué pasará cuando los demócratas regresen?”), “la innovación mínima (desde Hyperliquid)” y la brutal reflexividad del ciclo de las memecoins de Solana: “la masacre del casino Solana (gracias a Pump Fun y el superciclo de Memecoin)”.
Contrastó esto con las críticas a la propuesta: “CoinMarketCap rastrea 29,91 millones de criptomonedas”, escribió, advirtiendo que “casi todas las monedas entre las 200 principales están tremendamente sobrevaloradas” junto con lanzamientos “interminables” que “inflan y luego arrojan al olvido donde sólo los de adentro se benefician”. Incluso declaró que la “historia muerta del oro digital” es otro obstáculo para los compradores marginales.
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El resultado mecánico, dijo Krueger, fue claro: “los vendedores están vendiendo más agresivamente de lo habitual en cada bomba”, mientras que “los compradores ya no aparecen para comprar en las caídas con tanta frecuencia”.
Luego vino lo que llamó un detonante macroeconómico que intensificó la liquidación. “Y luego llegó la nominación de Warsh (venciendo a Hassett y Reeder), y el mercado repentinamente se volvió profundamente consciente de que Warsh era un ferviente defensor de un poco de equilibrio: adiós sueños de flexibilización cuantitativa (QE) y control de la curva de rendimiento (YCC), hola temores asociados con el ajuste cuantitativo (QT). Eso es lo que pasó”.
Kruger enfatizó que estaba describiendo el pasado en lugar de predecir el siguiente paso, argumentando que el daño ya estaba hecho. Sin embargo, señaló que “el volumen, la liquidación, la volatilidad implícita y el sesgo de opciones indican que probablemente se haya alcanzado un fondo local”.
En las respuestas, la conversación se centró en para qué más se podrían utilizar las criptomonedas en un bucle dirigido por IA. El usuario dijo que la rotación “tiene sentido”, pero dijo que el mayor potencial de crecimiento radica en las “pilas de agentes” que eventualmente podrán “administrar la liquidez criptográfica”, posicionando los carriles criptográficos como infraestructura para transferir valor entre máquinas.
Kruger estuvo en gran medida de acuerdo con la asimetría. “No lo sé. Esperaba que hubiera impulso. El impulso puede hacer maravillas”, escribió. “Estoy realmente preocupado por los números 3 y 4. Sailor acaba de lanzar una nueva iniciativa sobre el n.° 4, tal vez eso ayude. La realidad es que la criptomoneda no puede competir con la IA. No es posible. Pero la IA puede usarla. Es hopium de alta calidad. Los pagos de agente a agente se realizan mejor en rieles criptográficos”.
En el momento de esta publicación, BTC cotizaba a 66.029 dólares.
Bitcoin necesita un cierre semanal por encima de la EMA de 200 semanas, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.com.
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