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El precio de las acciones de BT (LSE: BT.A) ha recorrido un largo camino desde los días en que constantemente se sentía estancado en cámara lenta. Durante años fue ignorado, no amado y descartado antes de que de repente volviera a la vida.
BT realmente ha cobrado impulso en 2024 y 2025. Solo el año pasado, las acciones subieron un 23%, y en dos años han subido alrededor del 50%, al tiempo que generaron importantes dividendos. ¿Este gigante de las telecomunicaciones, una vez moribundo, finalmente ha dado la vuelta a la esquina?
Por qué las acciones del FTSE 100 han fracasado
Los problemas de larga data de BT incluían una creciente deuda, un enorme plan de pensiones obsoleto, costosas inversiones en transmisiones deportivas y el enorme costo de implementar la red de fibra de Openreach. Si a esto le sumamos una dura competencia y años de deriva estratégica, es fácil ver por qué la acción ha sido tan dolorosa.
Entonces, ¿qué ha cambiado ahora? La directora ejecutiva, Alison Kirkby, llegó con el mandato claro de reducir costos, simplificar el negocio y centrarse en lo que BT hace mejor. La fase de inversión más difícil de Openreach ya está prácticamente completada, lo que significa que el dinero puede comenzar a regresar en lugar de ser drenado al suelo.
Por último, BT cree que la automatización y la inteligencia artificial reducirán drásticamente la fuerza laboral y transformarán a BT en una empresa más estable y rentable, en lugar de una historia de recuperación interminable. Aunque, como ocurre con todo lo relacionado con la IA, aún no lo sabemos.
Estoy impresionado con su progreso, pero un poco preocupado. Desde una perspectiva de inversión, es posible que el dinero más fácil se haya ganado hace dos o tres años, cuando las acciones realmente se desplomaron. En aquel entonces, la relación precio-beneficio rondaba entre el seis y el siete por ciento y la rentabilidad por dividendo superaba el 6%. Los riesgos eran potencialmente mayores, pero también lo eran los beneficios.
La valoración corresponde a la realidad.
BT ya no parece escandalosamente barato. La relación precio-beneficio futura para 2026 rondará el 13,3. La rentabilidad por dividendo proyectada es ahora del 4,5%. Y la empresa todavía tiene alrededor de £20 mil millones de deuda en su balance. Esto es más que la capitalización de mercado de la empresa de 17.700 millones de libras esterlinas.
Desde el punto de vista operativo, el panorama sigue siendo mixto. En noviembre, BT dijo que había perdido 242.000 clientes de banda ancha en el segundo trimestre a medida que aumentaba la competencia y se debilitaba el mercado. Fue decepcionante. Como nota positiva, la demanda de equipos de fibra completa de Openreach ha alcanzado un nivel récord, con 1,1 millones de nuevas redes agregadas en los seis meses, lo que eleva el número total de instalaciones conectadas a 7,6 millones. Los ingresos del grupo cayeron un 3% a £9,8 mil millones de libras debido a recortes en los servicios de voz heredados, menores ventas de teléfonos móviles y operaciones internacionales más débiles.
BT es más limpia, más simple y más enfocada de lo que ha sido durante muchos años, pero aún opera en un mercado complejo y saturado. Entonces, ¿qué dicen los expertos?
Los corredores pronostican que las acciones podrían subir alrededor del 9,5% a poco menos de £2 durante los próximos 12 meses. Si se añaden los dividendos, el rendimiento total podría acercarse al 14%. Esto convertiría £10.000 en aproximadamente £11.400.
Es bastante respetable, pero no impresionante. Creo que a largo plazo BT debería seguir creciendo como acción con un crecimiento sostenible de sus beneficios. Los inversores podrían considerar comprar, pero para obtener verdadero entusiasmo y mejores rendimientos, veo oportunidades más interesantes en otras partes del FTSE 100. Y también mayores rendimientos.
