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WH Smith (LSE: SMWH) informó los resultados de todo el año el viernes (19 de diciembre), mostrando que los ingresos aumentaron un 5% a £1,55 mil millones. Mientras que el crecimiento en el Reino Unido fue del 5%, los ingresos en Estados Unidos aumentaron un 7% y el resto del mundo un 12%. Pero el precio de las acciones cayó un 5% en las primeras operaciones.
Entonces, ¿qué salió mal? Echemos un vistazo más de cerca.
Los problemas comienzan con un beneficio global antes de impuestos e imprevistos de 108 millones de libras, un 5,3% menos que el año anterior.
El director ejecutivo interino, Andrew Harrison, dijo: “Ha sido un final de año difícil para el grupo”, que ahora ha cambiado su enfoque para convertirse en un minorista de viajes exclusivamente después de vender sus negocios High Street y Funky Pigeon en el Reino Unido. Y añadió: “La junta directiva y yo somos muy conscientes de que tenemos mucho que hacer para restaurar la confianza en WH Smith y generar ganancias más sólidas a medida que avanzamos”.
El dividendo anual completo de 17,3 peniques por acción (recalculado a partir de 33,6 peniques pagados hace un año) ofrece a los accionistas un rendimiento del 2,5%. Y no hay mucho que destacar aquí. Pero al menos el beneficio por acción (BPA) fue de 2,5 veces 43,4 peniques.
Actualización de la orientación para 2026
A medida que el crecimiento de las ventas en el Reino Unido se desaceleró en los primeros meses del nuevo año financiero, la compañía ofreció una guía para 2026 para un crecimiento de los ingresos del 4-6%. Por lo tanto, esto está en gran medida en línea con el año que acaba de terminar, aunque aún está por ver cómo esto podría afectar las ganancias.
salida del director general
Desde entonces, Deloitte ha llevado a cabo una investigación independiente que confirmó inconsistencias contables en el reconocimiento de los ingresos de los proveedores en la división norteamericana de la compañía. Esto llevó a que el director ejecutivo, Carl Cowling, dimitiera en noviembre. La empresa redujo su previsión de beneficios a entre 100 y 110 millones de libras esterlinas.
Estoy seguro de que algunos de los que todavía ven un negocio subyacente sólido verán a WH Smith como una posible oportunidad de recuperación en 2026. Y veo algo de atractivo aquí.
El problema contable en América del Norte estuvo lejos de ser el peor que jamás haya visto. No fue algo bueno, pero en realidad sólo afectó el momento de las ganancias, y esas ganancias siguen ahí.
Perspectivas de viaje
La recuperación del sector turístico no puede hacer ningún daño. Se espera que el número de pasajeros de aerolíneas internacionales se duplique con creces de aquí a 2050. ¿Quiere tener perspectivas fiables a largo plazo? No veremos a muchos analistas de inversiones mirando tan hacia el futuro.
Sin embargo, las últimas ganancias por acción de 43,4 peniques sugieren que las acciones de WH Smith tienen una relación precio-beneficio (P/E) de 15, por lo que la acción no me parece una compra obligada en este momento.
Pero estoy atento a las previsiones actualizadas. El renovado potencial de crecimiento de los beneficios del negocio reestructurado puede hacernos reflexionar.
