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El precio de las acciones de Duolingo (NASDAQ:DUOL) cayó un 21 % en las operaciones ampliadas de anoche (5 de noviembre). El tercer cuarto fue fuerte, pero ese no es el problema.
El problema es la inteligencia artificial (IA). La gerencia sigue tratando de vender esto como una oportunidad, pero el mercado de valores -literalmente- no lo está comprando, y yo tampoco.
Fuertes ganancias
Los ingresos de Duolingo crecieron un 41% y las ganancias por acción aumentaron un 682%, aunque esto se debió principalmente a un beneficio fiscal único. Y ninguno de estos números tiene nada de malo.
Los pedidos para el cuarto trimestre fueron un poco escasos y los usuarios activos diarios estuvieron ligeramente por debajo de las expectativas. Pero ninguno de estos factores justifica una caída del 21% en el precio de las acciones.
El gran problema es que la IA está creando nuevos competidores para muchas empresas de software. Y cada vez que la gerencia de Duolingo habla de esto, me preocupo cada vez más.
El director ejecutivo Louis von Ahn dijo que la empresa es una de las pocas que realmente gana dinero con la IA. Pero por muy impresionante que sea, soy escéptico sobre las perspectivas futuras de este proyecto.
¿Amigo o enemigo de la IA?
Cada vez que Duolingo habla de sus puntos fuertes en inteligencia artificial, me preocupo cada vez más por sus accionistas. En abril, von Ahn dijo lo siguiente:
“Nos llevó alrededor de 12 años desarrollar nuestros primeros 100 cursos y ahora, en aproximadamente un año, podemos crear y lanzar casi 150 nuevos cursos. Este es un gran ejemplo de cómo la IA generativa puede beneficiar directamente a nuestros estudiantes”.
Los estudiantes de la empresa bien pueden beneficiarse de esto, pero no creo que beneficie a su negocio. Si la IA facilita la creación de cursos de idiomas, las barreras de entrada para los competidores simplemente desaparecerán.
En mi opinión, Duolingo comunica esto muy mal a los inversores. Entonces, mientras la empresa intenta decirle al mercado que es positivo, yo no estoy del todo convencido. Por supuesto, puedo estar equivocado, y si es así, entonces el cielo es el límite para la empresa.
Expectativas de crecimiento
No creo que Duolingo vaya a la quiebra. Pero veo un gran desafío para la empresa a la hora de generar el crecimiento que se basa en los múltiplos a los que cotiza.
Los usuarios de GPT-5 ya pueden crear sus propias aplicaciones de aprendizaje de idiomas. Independientemente de si son tan buenos, de repente hay mucha más competencia.
Veo esto como un gran problema para Duolingo, que planea cobrar a los usuarios 29,99 dólares al mes por el acceso a módulos impulsados por IA. Pero ¿quién pagará este dinero cuando existen alternativas gratuitas?
Incluso si no son tan buenos (y no sé si lo son o no), probablemente limitarán la capacidad de la empresa para aumentar los precios con el tiempo. Y eso me parece un gran dolor de crecimiento.
Infracción de software
Lo que Duolingo necesita es algún tipo de ventaja sobre las aplicaciones impulsadas por IA. Potencialmente, esto podría darle a la empresa poder de fijación de precios, pero no veo que lo tenga.
El resultado de las ganancias del tercer trimestre en sí no es motivo de preocupación. Pero en el contexto de la amenaza de la inteligencia artificial, la pérdida de pedidos futuros y los malos resultados para los usuarios son motivo de mayor preocupación.
