Fuente de la imagen: Aston Martin
A pesar de su reputación legendaria, las acciones de Aston Martin (LSE: AML) se venden por unos centavos cada una.
Para algunas personas, esto puede considerarse una acción de centavo. Pero con una capitalización de mercado de £641 millones, no cumple ninguno de los criterios generales para el nombre. Las acciones de centavo normalmente se negocian por centavos, pero también tienen una capitalización de mercado de menos de £100 millones.
Está claro que Aston Martin todavía está fuera del territorio de las acciones de centavo, por ahora.
Pero sólo en el último año, esta proporción ha caído un 45%.
¿Podría esto eventualmente convertirse en una acción de un centavo?
Horrible destrucción de valores.
Esto requeriría una nueva caída de los precios de las acciones de alrededor del 84%.
Semejante descenso suena –y será– dramático.
Pero así como algunos entusiastas de los automóviles tienden a desgarrarse en las carreteras, Aston Martin ha tenido un desempeño terrible como stock. En los últimos cinco años ha disminuido un 92%.
Por supuesto, el espejo retrovisor no le dirá lo que hay más adelante en la carretera. Sin embargo, en este caso, creo que puede proporcionar algunas pistas útiles, y el estado de las acciones de centavo puede ser el destino.
La caída de los precios de las acciones se produjo por varias razones. En primer lugar, Aston Martin gastó grandes sumas de dinero. Continúa haciéndolo, lo que podría hacer que el precio baje aún más.
Otra razón es que la empresa no ha demostrado su modelo de negocio. Sigue perdiendo dinero a nivel operativo. Esto se ve agravado por su balance, que tenía una deuda neta de 1.400 millones de libras al final del primer semestre del año pasado.
Servicio que consume dinero. Para ayudar, la empresa emitió repetidamente nuevas acciones, diluyendo a los accionistas existentes en el proceso. Veo el riesgo de que esto pueda volver a suceder en el futuro.
Muchas fortalezas, entonces, ¿qué pasa?
Pero aquí hay un misterio.
Muchas acciones de centavo también tienen modelos comerciales no probados.
Pero también pueden carecer de muchas otras cosas, como reconocimiento de marca u operaciones a escala comercial. Aston Martin tiene muchas de estas cosas. Tiene una marca icónica, una base de clientes enormemente adinerada y una tecnología automovilística apasionante, lo que significa que reconocerás un Aston cuando lo veas.
Entonces, ¿por qué las acciones pierden valor lo suficiente como para convertirse potencialmente en acciones de un centavo?
Tener activos brillantes es una cosa. Pero tenemos que descubrir qué hacer con ellos.
Aston Martin ha estado intentando hacer esto durante años, pero todavía derrama tinta roja como ningún otro.
Las pérdidas operativas sólo durante el primer semestre ascendieron a £135 millones de libras. Con el tiempo, los accionistas perdieron cada vez más la fe en que la empresa tenía un potencial financiero atractivo.
¿Puede esto cambiar?
Creo que es posible.
Después de todo, se trata de una empresa consolidada desde hace mucho tiempo que genera millones de libras en ingresos cada semana. Tiene activos que ningún otro fabricante de automóviles tiene. Esto, y su base de clientes, le da a la empresa un poder de fijación de precios significativo.
Si puede vender más automóviles, la empresa también debería beneficiarse de mayores economías de escala.
Pero aunque creo que las cosas pueden cambiar, se necesitarán catalizadores. La empresa tuvo mucho potencial a lo largo de los años, pero no pudo revertirlo.
Hasta que no haya pruebas concretas de que su modelo de negocio esté generando flujo de caja libre, y mucho menos beneficios, no invertiré.
